商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年12月18日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：短期震荡市2 PTA：短期震荡市，多PX空PTA2 MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA2橡胶：震荡偏弱4 国合成橡胶：震荡格局，下方有支撑6 泰 君沥青：弱势震荡8 安LLDPE：阶段性补贴水10 期PP：现货维持12 货烧碱：现货驱动向下，关注远月预期13 研纸浆：震荡运行15 究原木：震荡偏强17 所甲醇：高位回调19 尿素：偏弱运行21 苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱23 纯碱：市场无明显波动24 LPG：窄幅震荡25 PVC：低位震荡27 燃料油：夜盘震荡，短期走势偏强28 低硫燃料油：夜盘偏弱，外盘高低硫价差小幅走阔28集运指数（欧线）：02多单平仓；06、10空单持有29短纤：节前补库，短期震荡反弹32 瓶片：节前补库，短期震荡反弹32 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月18日 研究 对二甲苯：短期震荡市 PTA：短期震荡市，多PX空PTA 产业 务 服MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-12-17 6846 5016 4815 7054 3929 2024-12-16 6868 4918 4708 7050 3905 2024-12-13 6710 4798 4692 6978 3861 2024-12-12 6708 4784 4709 6934 3865 2024-12-11 6668 4774 4703 6898 3789 日度变化 -0.3% 2.0% 2.3% 0.1% 0.6% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-12-17 -250 -102 -120 -28 -1663 2024-12-16 -248 -100 -117 -20 -1642 2024-12-13 -240 -94 -97 -22 -1803 2024-12-12 -228 -88 -86 -18 -1786 2024-12-11 -236 -88 -86 -18 -1796 日度变化 -2 -2 -3 -8 -21 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-12-17 464 219 -2112 1252 924 2024-12-16 454 210 -2112 1248 882 2024-12-13 437 106 -2158 1282 749 2024-12-12 424 75 -2132 1248 742 2024-12-11 440 71 -2106 1223 802 日度变化 10 9 - 4 42 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-12-17 84 -157 -19 -104 197 2024-12-16 97 -55 81 -100 197 2024-12-13 119 -55 78 -98 182 2024-12-12 108 -55 75 -54 178 2024-12-11 81 -60 72 -48 182 日度变化 -13 -102 -100 -4 -0 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-12-17 165759 2232 3078 26 9623000 2024-12-16 165759 2232 3078 26 9623000 2024-12-13 163956 2232 3078 26 10653000 2024-12-12 163962 2260 3078 26 10653000 2024-12-11 145508 2260 3078 26 10653000 日度变化 - - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格小幅下跌，1月MOPJ目前估价在636美元/吨CFR。17日PX价格下跌，三单2月亚洲现货均在835成交，尾盘实货2月在837有卖盘，3月在833/840商谈。17日PX估价在836美元/吨，较16日下跌5美元。近月浮动价略强，17日1月现货浮动在-8有成交。 亚洲一家PTA生产商表示，中国的PX产量继续保持在较高水平。 该生产商指出，中国PTA生产率的任何回调都可能损害PX价格，由于下游需求良好，PX价格最近开始上涨。 “PX存在库存问题，因为中国[处于]高[水平]，”他说。 中国一家经纪商表示，在截至12月13日的一周内，中国的PX开工率约为85%，而前一周约为 消息人士称，亚洲的PTA生产商继续努力应对利润率过高的问题，这迫使他们考虑降低开工率。 81%。 12月17日，中国鑫丰民集团的消息人士称，该公司将在未来几天内在浙江省独山市新建的300万吨 这条新生产线是其独山工厂新增的第三条生产线，该工厂已经拥有两条生产线，总产能为500万吨/ /年生产线上开始生产精对苯二甲酸。 年。 其中一位消息人士表示，新生产线的生产将逐渐扩大到100%。 消息人士称，第四条生产线的产能也为300万吨/年，预计将于2025年底开工。 PTA:17日PTA现货价格上涨至4855元/吨，主流基差在01-51，月均价格4730.42元/吨，月结价格 4730.94元/吨。 MEG:12月16日-12月22日，张家港到货数量约为3.8万吨，太仓码头到货数量约为5.1万吨，宁波到货数量约为3.9万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为12.7万吨。 12月16日张家港某主流库区MEG发货3300吨左右；太仓两主流库区MEG发货2600吨左右。聚酯：福建一工厂30万吨聚酯装置计划1月上旬开始停车检修，预计检修一个月左右，该装置主要 配套生产涤纶长丝、短纤及部分切片 华东一套15万吨聚酯装置转回生产切片，前期转产聚酯瓶片半个月。 江浙涤丝17日产销整体走弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在 65%、25%、30%、5%、15%、100%、30%、35%、25%、0%、0%、100%、100%、30%、0%、 0%、40%、50%、50%、50%、10%、90%。 17日直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销73%，部分工厂产销：80%、60%、80%、 100%、100%、50%、80%，50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月18日 研究 橡胶：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 根据最新海关数据显示，2024年10月印尼天然橡胶出口全球14.67万吨，环比减少0.15万吨，环比 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 下滑1.01%。同比增加3.01%；1-10月份印尼天然橡胶累计出口134.93万吨，累计同比减少14.59万吨，同比下滑9.76%。从全年出口数据趋势来看，下半年随着8、9月份旺产季的来临，印尼出口数量逐步增多，8、9、10三个月同比均有所增长，接下来的11月、12月印尼仍将处于上量期，预计出口量或将维持在14.5万吨左右，但因上半年印尼出口同比减量明显，故全年印尼出口量整体呈下滑趋势，预计2024年印尼全年出口同比减少7.56%。 1-10印尼出口中国月均体量占总出口量10.50%，同比减少2.55个百分点，预计2024年全年印尼出口中国总量约在19.42万吨左右，同比降幅17%。2024年全年出口中国趋势来来看，虽然出口中国总量减少，但是印尼出口中国占比在不断提升。出口中国总量的减少的主要原因，一方面是因为在原油价格的大幅上涨背景下，生物能源如油棕的扩种分流了天然橡胶的种植面积，橡胶整体产量减少。另一方面印尼自身的制造业持增长，国内消费量增加而导致出口量略有下降。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年12月18日 研究 合成橡胶：震荡格局，下方有支撑 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （02合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,550 13,585 -35 成交量（手） 115,646 161,345 -45699 持仓量（手） 74,140 76,643 -2503 成交额（万元） 784,131 1,092,381 -308250 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 150 65 85 月差 BR02-BR03 -10 -15 5 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,400 13,400 0 华东顺丁（民营） 13,550 13,550 0 华南顺丁（民营） 13,700 13,700 0 山东顺丁市场价（交割品） 13,700 13,650 50 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 15,100 15,100 0 齐鲁丁苯（型号1712） 13,000 13,000 0 丁二烯价格 江苏主流价 10,700 10,600 100 山东主流价 10,900 10,750 150 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 77.1707 77.1707 0.00 顺丁理论完全成本（元/吨） 13315 13315 0 顺丁利润（元/吨） 285 285 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面偏中性，伴随亚洲丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿有所增强，预计价格短期在10500元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。供应端，12月上旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于2024年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线以上，伴随开工率有所提升，对丁二烯需求明显增加。库存端，丁二烯生产企业库存维持同比高位，港口库存本周库存有所下降。整体而言，伴随亚洲丁二烯价格反弹，预计国内丁二烯价格下方支撑有所增加，企稳运行。顺丁橡胶自身现货供应 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 方面，伴随原料价格回落，利润修复驱动开工率有明显回升，民营装置集中复产。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购有所增加，主要原因在于，伴随BR的下跌，合成橡胶比天胶便宜后，下游加工企业对合成橡胶的替代需求有增加。这也导致，高产量格局下，本周顺丁的上游显性库存累库不明显，当前顺丁橡胶基本面压力仍为明显体现，因此对现货价格形成支撑。 短期震荡运行，下方有支撑。盘面交易逻辑逐渐从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块共同定价。伴随丁二烯以及顺丁现货价格阶段性有所企稳反弹，并且20号胶与顺丁橡胶价差明显增加，多头交易顺丁橡胶