行业信息跟踪：11月动力电池装车量增速亮眼，化妆品零售额回落较多

行业信息跟踪（2024.12.9-2024.12.15） 11月动力电池装车量增速亮眼，化妆品零售额回落较多 2024年12月17日 排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续 商品消费：“双11”大促前移影响下，11月商品零售额增速走弱，合并10月-11月数据来看，商品消费整体维持弱稳状态。分消费品类来看，1）地产销售回升叠加以旧换新政策拉动，11月建筑装潢材料、家具、汽车零售额增速相对亮眼；2）受“双11”活动节奏影响更大的六大消费行业：化妆品、家用电器、体育&娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品，尽管11月的零售额增速回 分析师牟一凌 落较多，合并10月-11月数据来看，除通讯器材外，其余五个行业零售额表现皆稳中向好。 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com分析师沈心怡 服务消费：11月服务零售额表现平稳，增速依旧优于商品消费。 执业证书：S0100524020002 政策端：12月中央经济工作会议将大力提振消费扩内需放在25年九项重点工作 邮箱：shenxinyi@mszq.com 之首，政策加码呵护消费企稳回暖。对于商品消费而言，以旧换新政策有望延续， 相关研究1.资金跟踪系列之一百四十八：市场热度上升且波动回落，两融与ETF仍是主要买入力量-2024/12/162.A股策略周报20241215：“大逆转”渐远去-2024/12/153.市场温度计系列之十一：情绪修复过程中再遇波折-2024/12/144.策略专题研究：越久越“被动”：ETF崛起的海外经验与市场影响-2024/12/125.行业信息跟踪（2024.12.2-2024.12.8）：11月汽车销量超预期，地产成交面积同环比改善-2024/12/10 覆盖消费品类除家电、汽车、家具等大宗消费品外，更多更新换代潜力大、市场需求广的消费品有望纳入消费补贴。对于服务消费而言，相较于养老、托幼，文化旅游、体育、演出或是短期政策拉动效果更为显著的服务消费方向。除此以外，首发经济、冰雪经济、银发经济等领域有望获得更多配套政策支持。 上周数据相对较优： 汽车：11月零售额增速改善,12月第一周销量维持高增。11月汽车实现零售额4765亿元，同比+6.6%，高于10月的+3.7%。步入12月，12月1-8日，乘用车市场零售50.2万辆，同比去年12月同期+32%，较上月同期+11%，今年以来累计零售2076万辆，同比+5%。动力电池：11月动力电池装车量同环比增速较优，磷酸铁锂电池占比进一步提升。11月我国动力电池装车量为67.2GWh，同比+49.7%，环比+13.5%，增速亮眼。其中，11月三元电池装车量13.6GWh，占比达20.2%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占比达79.7%，为年内最高。生猪：11月主流猪企销量同环比小幅正增。11月12家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪1373.58万头，同比+6.6%，环比+1.0%；实现销售收入254.60亿元，同比+29.1%，环比-4.1%。 上周数据相对平稳或走弱： 化妆品：受“双11”大促前移影响，11月化妆品零售额同比增速显著回落。11月化妆品实现零售额434亿元，同比-26.4%，显著低于10月的+40.1%。排除“双11”大促节奏影响，合并10月-11月数据来看，化妆品共实现零售额902亿元，同比+4.2%，较为平稳。消费电子：11月通讯器材类零售额增速回落至负增区间。11月通讯器材类实现零售额793亿元，同比-7.7%，低于10月的+14.4%。食品饮料：11月饮料类、烟酒类零售额增速表现皆偏弱。11月饮料类、烟酒类实现零售额255亿元、511亿元，同比分别-4.3%、-3.1%，低于10月的-0.9%、-0.1%。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续3 2上周总结5 2.1上周数据相对较优5 2.2上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 3.1上周板块表现6 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 4.1能源与资源板块8 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块18 4.7疫后复苏板块20 4.8新消费板块21 5风险提示23 插图目录24 1排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续 商品消费：“双11”大促前移，11月商品零售额增速走弱，合并10月-11月数据来看，商品消费整体维持弱稳状态。11月社零达4.38万亿元，同比+3.0%，低于wind一致预期的+5.3%，也低于10月的+4.8%，增速走弱。“双11”大促前移以及去年同期基数较高是11月社零走弱的重要解释。合并10月-11月数据 来看，社零共实现8.92万亿元，同比+3.9%，增速略优于今年以来社零累计同比的+3.5%。分消费品类来看，1）地产销售回升叠加以旧换新政策拉动，11月建筑装潢材料、家具、汽车零售额增速相对亮眼，同比分别为+2.9%、+10.5%、+6.6%，较10月+8.7个百分点、+3.1个百分点、+2.9个百分点。2）受“双11”活动节奏影响更大的六大消费行业：化妆品、家用电器、体育&娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品，尽管在11月零售额增速回落较多，合并10月-11月数据来 看，除通讯器材外，其余五个行业零售额表现皆稳中向好。回顾2019-2023年社 零包含的16个细分消费行业的月度零售额表现，其中，年内月度零售额高点在11 月的主要有6个：化妆品、家用电器、体育&娱乐用品、文化办公用品、通讯器材和日用品。我们认为，以上六个消费行业的需求可能在“双11”大促中兑现度更高，受“双11”活动节奏的影响也更大。在今年大促前移的背景下，11月，化妆品、家用电器、体育&娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品的零售额同比增速分别较10月-66.5个百分点、-17个百分点、-23.2个百分点、-23.9个百分点、-22.1个百分点和-7.2个百分点，回落幅度较多。合并10月-11月数据来看，以上六个行业零售额的同比增速分别+4.2%、+34.5%、+17.9%、+9.6%、+6.7%、 +6.3%。除通讯器材增速弱于今年以来累计同比的+9.5%以外，其余五个消费行业零售额增速皆高于今年以来的累计同比表现，整体稳中向好。 服务消费：11月服务零售额表现平稳，增速依旧优于商品消费。1-11月服务零售额累计同比+6.5%，增速较社零累计同比的+3.5%高出3.0个百分点，两者差 值与10月持平。细分行业来看，根据统计局分析，通讯信息类服务维持两位数增 长，与此同时，文娱类消费类增长较快，例如11月全国观影人次同比+14.2%，票房收入同比+11.6%。 政策端：12月中央经济工作会议将大力提振消费扩内需放在25年九项重点工作之首，政策加码呵护消费企稳回暖。对于商品消费而言，以旧换新政策有望延续，覆盖消费品类除家电、汽车、家具等大宗消费品外，更多更新换代潜力大、市场需求广的消费品有望纳入消费补贴。对于服务消费而言，相较于养老、托幼等服务消费需求，文化旅游、体育、演出或是短期政策拉动效果更为显著的服务消费方向。除此以外，首发经济、冰雪经济、银发经济等领域有望获得更多配套政策支持。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，煤炭资源网，中汽协，乘联会，PVInfoLink，CWEA，艺恩数据，奥维云网，国家统计局，工程机械协会，文旅部，民生研究院各行业团队数据，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 汽车：11月零售额增速改善,12月第一周销量维持高增。11月汽车实现零售额4765亿元，同比+6.6%，高于10月的+3.7%。步入12月，12月1-8日，乘 用车市场零售50.2万辆，同比去年12月同期+32%，较上月同期+11%，今年以 来累计零售2076万辆，同比+5%。 动力电池：11月动力电池装车量同环比增速较优，磷酸铁锂电池占比进一步提升。11月我国动力电池装车量为67.2GWh，同比+49.7%，环比+13.5%，增速亮眼。其中，11月三元电池装车量13.6GWh，占比达20.2%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占比达79.7%，为年内最高。 生猪：11月主流猪企销量同环比延续小幅增长。11月12家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、东瑞股份、中粮家佳康、华统股份）合计销售生猪1373.58万头，同比+6.6%， 环比+1.0%；实现销售收入254.60亿元，同比+29.1%，环比-4.1%。 2.2上周数据相对平稳或走弱 化妆品：受“双11”大促前移影响，11月化妆品零售额同比增速显著回落。 11月化妆品实现零售额434亿元，同比-26.4%，显著低于10月的+40.1%。排 除“双11”大促节奏影响，合并10月-11月数据来看，化妆品共实现零售额902 亿元，同比+4.2%，较为平稳。 消费电子：11月通讯器材类零售额增速回落至负增区间。11月通讯器材类实现零售额793亿元，同比-7.7%，低于10月的+14.4%。 食品饮料：11月饮料类、烟酒类零售额增速表现皆偏弱。11月饮料类、烟酒类实现零售额255亿元、511亿元，同比分别-4.3%、-3.1%，低于10月的-0.9%、 -0.1%。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.12.9-2024.12.13）八大板块中，涨幅排序依次为新消费>疫后复苏>粮食安全>传统消费>数字经济>能源与资源>稳增长>碳中和。月内维度看，新消费板块涨幅第一，12月以来跑赢A股市场3.7个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体12.4个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.12.9-2024.12.13）商贸零售、消费者服务、轻工制造、传媒和农林牧渔涨幅居前，分别为+6.8%、+3.8%、+3.5%、 +3.2%和+2.0%。非银行金融、房地产、电力设备及新能源、煤炭和建筑表现靠后，分别为-2.2%、-2.0%、-1.7%、-1.2%和-1.0%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.12.9-2024.12.13） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：工业金属景气度平稳，煤炭景气度偏弱 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：淡季工业金属、能源金属下游采购需求趋弱 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年11月21日，商务部关于印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知提出，支持关键设备、能源资源等 产品进口 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图7：秘鲁10月铜产量下滑1.4%，因国内两大矿场减产 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图8：碳