交通运输行业周报：10月至11月快递件量增速约19%，集运再度推涨运价

交通运输行业周报总结

航运板块

• 油运：本周原油和成品油景气度继续分化。尽管BDTI指数有所回升，但货盘整体仍较为不振。成品油方面，BCTI指数环比提升5.8%。预计2024-25年行业运价中枢有望抬升，运力增长有限，需求侧有望回升。
• 集运：本周即期运价继续小幅回升，CCFI综合指数环比提升1.4%，SCFI报2384点，环比提升5.7%。欧洲航线表现疲软，美线运价大幅上涨带动指数回升。短期内货量及经济基本面不足以支撑当前涨幅，中期欧线或将持稳于较高水平。

航空板块

• 整体表现：本周整体和国内客运航班量环比有所下降，整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的100.9%/105.8%，国际客运航班量环比提升0.2%，相当于2019年同期的79.8%。
• 航空公司经营数据：11月三大航整体客运量明显高于2019年同期水平，其中国内航线客运量表现更优。国际和地区航线需求已恢复至2019年的九成以上。11月三大航国内线需求环比下降，客座率维持修复态势。
• 民营航司：春秋航空等民营航司的经营数据未详细列出。

快递板块

• 行业表现：11月快递行业件量同比增长约21%，10-11月累计件量仍维持19%的较快增长态势。中通快递明确战略为市场份额优先，行业竞争可能反复，但长期竞争格局向好。

物流板块

• 优质物流龙头：
  • 德邦股份：预计与京东物流的整合将进一步推进，公司估值便宜，具备投资价值。
  • 嘉友国际：前三季度实现归母净利10.89亿元，全年高增趋势不变，员工持股彰显信心。

投资建议

• 推荐中国国航、春秋航空、顺丰控股、嘉友国际、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递、京沪高铁。

风险提示

• 经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。

关键数据

• 油运：BDTI本周报921点，BCTI报661点。
• 集运：CCFI综合指数1486点，SCFI 2384点。
• 航空：整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的100.9%/105.8%。
• 快递：11月快递行业件量同比增长约21%。