交通运输行业周报“双11”期间快递件量同比增长约21%，取消出口退税或引发抢运

航运板块

• 油运：供需双弱，运价低位，但冬季采暖需求存在，预计年内运价仍有一轮上行。看好油运龙头业绩弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
• 集运：即期运价拐头向下，但出口退税取消或支撑11月货量。联盟或将控制运力投放以维持较高运价，但能否维持于停航控班前水平仍需观察。推荐中远海控。
• 散货：Cape船型运价快速上涨，或体现市场对中国经济好转的期盼及对中国出口退税政策的担忧。建议积极观察。

航空板块

• 数据：整体和国内客运航班量环比回升，国际客运航班量环比持平。
• 业绩：2024年前三季度，民航客运量同比增长19%，国内航线客运量同比增长13%。三大航三季度业绩承压，主要由于供给过剩导致票价下滑。
• 供需：需求韧性较强，供给增速预计为低个位数，竞争方面价格竞争意愿较弱。
• 投资建议：继续推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。

机场板块

• 业绩：三季报业绩基本符合预期。
• 国际航线：仍有较大恢复空间，夏秋换季各机场国际航线计划航班量同比有所增长。
• 免税业务：免税收入模式调整，核心诉求为推动运营商提高经营效率。
• 商业价值：高端奢侈品加速布局机场渠道，中长期非航收入潜力较大。
• 投资建议：继续推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 需求：消费降级和直播电商推动下，快递需求维持较高景气度。10月21日至11月11日，全国处理快递包裹127.83亿件，同比增长20.7%。
• 竞争：行业竞争短期趋于缓和，加盟商提价，总部收紧返利政策。
• 业绩：四季度通达兔上市公司盈利能力有望企稳回升。
• 投资建议：推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递。

铁路公路板块

• 铁路：9月旅客发送量同比增长5.1%，货运发送量同比增长3.4%。
• 公路：1至9月客运量同比增长8.6%，货运量同比增长3.1%。

物流板块

• 德邦股份：三季度业绩环比下滑，但网络融合项目稳步推进，预计四季度京东物流贡献的增量利润规模将提升。看好公司通过降本增效实现未来两年净利润较快增长，推荐德邦股份。
• 嘉友国际：中报业绩增长强劲，员工持股彰显信心，中蒙矿产贸易增长较快，非洲跨境物流业务有望形成新的增长点。推荐嘉友国际。

投资建议

• 看好业绩稳健且具有顺周期属性的价值股以及短期有旺季涨价预期催化的个股。
• 推荐：顺丰控股、中通快递、圆通速递、嘉友国际、韵达股份、申通快递、德邦股份、中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中国国航、春秋航空、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。