汽车行业周报：乘用车零售增速回暖，以旧换新政策持续落地

行业研究 2024年08月19日 行业周报 标配乘用车零售增速回暖，以旧换新政策持续落地 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 18% 10% 3% -5% -13% -20% -28% 23-0823-1124-0224-05 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 ——汽车行业周报（2024/08/12-2024/08/18） 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.42%；汽车板块整体下跌0.30%，涨幅在31个行业中排第14。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.81%、3.02%、5.95%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.58%、0.72%、 -1.04%、0.27%、-1.11%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.45%、1.34%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.82%、-4.33% 以旧换新政策持续落地，有望提振乘用车市场消费需求。近期，商务部等发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，在7月份的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》基础上进一步明确了优化汽车报废更新审核、拨付监管流程以及 加强监督管理等要求。与4月份发布的以旧换新政策相比，新政策对报废国三及以下排放 相关研究 1.新能源汽车零售渗透率突破50%，自主混动车型贡献增量——汽车行业周报（20240805-20240811） 标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车并购买新能源乘用车的，补贴标准由1万元上调至2万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴标准由7000元上调至1.5万元。资金渠道方面，汽车报废更新补贴资金央地共担比例由6：4调整为9:1，东部省份、中部省份、西部省份中央资金分担比例分别由50%、60%、70%调整为85%、90%、95%。今年以来以旧换新政策不断加码，随着补贴标准上调，或进一步改善消费者购车意愿，提振乘用车市场零售端表现。 零售端销量回暖，新能源汽车增速亮眼。据乘联会，8月1-11日乘用车零售52.1万辆，同比 +7%，批发38.7万辆，同比-15%；新能源汽车零售27.4万辆，同比+57%，批发22.1万辆同比+29%。在以旧换新补贴政策加码等因素影响下，乘用车市场零售端销量较7月有所改善，新能源汽车维持高增速，比亚迪、吉利、理想等或延续同比高增速。下半年比亚迪在秦LDM-i、海豹06DM-i之后继续推出宋LDM-i、宋PLUSDM-i、海豹07DM-i等多款DM5.0车型；吉利推出新车型银河E5，极氪009、极氪001、极氪007以及领克08EM-P等车型相继改款，自主品牌有望持续受益于新车周期。 乐道L60首台量产车下线，向主流家庭市场拓展。乐道L60定位于家庭智能电动中型SUV，已在5月开启预订，预售价21.99万元，并计划于9月正式上市。新车型主打体验价值的最大化、拥车成本的最优化，搭载900V高压架构、“行云舒享”底盘、HUD、后排娱乐屏等配置，并标配包括4个360°摄像头、1个4D毫米波雷达、7个800万像素摄像头等在内的30个智驾硬件和英伟达OrinX智驾芯片；同时，蔚来在充换电补能体系方面的优势有利于降低新车型的维保成本和时间成本。蔚来主品牌定位30万元高端纯电市场，乐道作为蔚来的第二品牌，有望实现向主流家庭市场的价格下探。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会周度数据7 3.2.原材料价格7 3.3.新车型跟踪8 4.上市公司公告9 5.行业动态9 5.1.行业政策9 5.2.企业动态10 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11钢材现货价格（元/吨）7 图12铝锭现货价格（元/吨）7 图13塑料粒子现货价格（元/吨）7 图14天然橡胶现货价格（元/吨）7 图15纯碱现货价格（元/吨）8 图16正极原材料价格（元/吨）8 表1本周新车型配置参数8 表2本周上市公司公告9 1.投资要点 以旧换新政策持续落地，提振乘用车市场消费需求。近期，商务部等发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，在7月份的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》基础上进一步明确了优化汽车报废更新审核、拨付监管流程以及加强监督管理等要求。与4月份发布的以旧换新政策相比，新政策对报废国三及以下排放标准燃 油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车并购买新能源乘用车的，补贴标 准由1万元上调至2万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量 燃油乘用车的，补贴标准由7000元上调至1.5万元。资金渠道方面，汽车报废更新补贴资金央地共担比例由6：4调整为9:1，东部省份、中部省份、西部省份中央资金分担比例分别由50%、60%、70%调整为85%、90%、95%。今年以来以旧换新政策不断加码，随着补贴标准上调，或进一步改善消费者购车意愿。 零售端销量回暖，新能源汽车增速亮眼。据乘联会，8月1-11日乘用车零售52.1万辆， 同比+7%，批发38.7万辆，同比-15%；新能源汽车零售27.4万辆，同比+57%，批发22.1 万辆，同比+29%。在以旧换新补贴政策加码等因素影响下，乘用车市场零售端销量较7月有所改善，新能源汽车维持高增速，比亚迪、吉利、理想等或延续同比高增速。下半年比亚迪在秦LDM-i、海豹06DM-i之后继续推出宋LDM-i、宋PLUSDM-i、海豹07DM-i等多款DM5.0车型；吉利推出新车型银河E5，极氪009、极氪001、极氪007以及领克08EM- P等车型相继改款，自主品牌有望持续受益于新车周期。 乐道L60首台量产车下线，向主流家庭市场拓展。乐道L60定位于家庭智能电动中型SUV，已在5月开启预订，预售价21.99万元，并计划于9月正式上市。新车型主打体验价值的最大化、拥车成本的最优化，搭载900V高压架构、“行云舒享”底盘、HUD、后排娱乐屏等配置，并标配包括4个360°摄像头、1个4D毫米波雷达、7个800万像素摄像头等在内的30个智驾硬件和英伟达OrinX智驾芯片；同时，蔚来在充换电补能体系方面的优势有利于降低新车型的维保成本和时间成本。蔚来主品牌定位30万元高端纯电市场，乐道作为蔚来的第二品牌，有望实现向主流家庭市场的价格下探。 2.二级市场表现 本周沪深300环比上涨0.42%；汽车板块整体下跌0.30%，涨幅在31个行业中排第 14。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.81%、 3.02%、5.95%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.58%、0.72%、-1.04%、0.27%、-1.11%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.45%、1.34%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.82%、-4.33%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -0.30 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 银行通信煤炭传媒 非银金融石油石化 电子环保 公用事业家用电器有色金属计算机医药生物 汽车交通运输机械设备建筑装饰电力设备纺织服饰食品饮料轻工制造 钢铁国防军工农林牧渔美容护理 综合商贸零售基础化工社会服务建筑材料房地产 -5 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 5.95 3.02 1.34 0.72 0.27 -0.45-0.58 -0.81 -1.04-1.11 -3.82 -4.33 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周春兴精工（+14.88%）、斯菱股份（+13.72%）、南方精工（+13.33%）涨幅较大；航天科技（-16.25%）、潍柴重机（-15.68%）、通达电气（-12.84%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 赛力斯比亚迪长安汽车长城汽车海马汽车广汽集团上汽集团北汽蓝谷 -6.98 -0.93 -1.32 -2.96 1.51 0.46 0.22 7.68 江淮汽车江铃汽车中国重汽 *ST汉马一汽解放中集车辆东风股份福田汽车 -1.62 -3.61 1.92 1.57 1.39 1.03 0.49 7.54 -10-50510-10-50510 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 金龙汽车 *ST亚星宇通客车安凯客车中通客车ST曙光 -3.14 -5.95 2.40 0.00 11.24 8.90 春兴精工斯菱股份南方精工标榜股份卡倍亿宁波方正山子高科通达电气潍柴重机航天科技 -8.25 -9.60 -12.84 -15.68 -16.25 14.88 13.72 13.33 12.12 11.31 -10-5051015-30-20-1001020 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 阿尔特中国汽研广汇汽车申华控股中汽股份上海物贸浩物股份交运股份北巴传媒厦门信达 -4.19 -4.51 -4.72 -2.52 -3.17 -0.76 -1.48 0.00 1.58 1.27 九号公司信隆健康征和工业华洋赛车涛涛车业永安行钱江摩托隆鑫通用爱玛科技春风动力 1.32 0.50 -0.73 -1.21 -1.28 -4.42 -6.08 -7.56 -9.20 -10.18 -6-4-202-15-10-505 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.乘联会周度数据 据乘联会，8月1-11日，乘用车市场零售52.1万辆，同比+7%，较上月同期+16%，批 发38.7万辆，同比-15%，较上月同期+14%；新能源汽车市场零售27.4万辆，同比+57%， 较上月同期+25%，批发22.1万辆，同比+29%，较上月同期+16%。 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）图10乘用车当周日均批发销量（万辆） 20 15 10 5 0 2022-012023-012024-01