【生猪周报】出栏压力较大 需求略有好转
【生猪周报】出栏压力较大需求略有好转 研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第一章 综合分析&交易策略 2 第二章 内容提纲 3 第二章 数据图表&逻辑分析 3 综合分析 本周全国各地生猪价格开始呈现企稳反弹态势。各主体出栏量仍然较大，规模企业近期出栏节奏继续加快，普通养殖户方面，由于对后续看涨积极性不高，近期同样也是以增加出栏为主。二次育肥由于前期存栏相对充足，近期也主要以出栏为主，当前存栏量较此前有较大幅度下滑。从出栏结构来看，大体重猪源出栏量明显增加，大小猪价差较此前呈现明显回落状态，生猪出栏体重同样呈现增加态势。总体来看，当前供应压力仍在集中释放。需求端近期支撑比较明显，市场腌腊备货明显增加，屠宰量明显攀升，同时冻品库存去化，鲜销率同样出现抬升。当前生猪产能释放较明显，需求方面也表现出阶段性支撑，价格小幅反弹。但由于生猪供应压力后续仍将释放，需求持续有限，在此背景下，预计生猪现货价格将以偏弱回落为主。 期货方面，本周生猪期货价格走势仍然偏弱，市场仍然主要交易远期市场的供应压力，对于现货端反应比较有限。由于后续供应比较明显，在此背景下，预计期货价格仍将以偏弱运行为主。 交易策略 单边：短期建议观望，等待反弹后抛空 套利：观望 期权：卖出宽跨式策略 第一章 综合分析&交易策略 2 第二章 内容提纲 3 第二章 数据图表&逻辑分析 3 产区价格 分区域价格涨幅 元/公斤元/公斤 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 生猪现货价 东北华北 河南山东华东 华中西南华南 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 -0.20 -0.03 0.03 0.08 0.05 0.30 0.25 0.030.04 2024-11-08 2024-11-10 2024-11-12 2024-11-14 2024-11-16 2024-11-18 2024-11-20 2024-11-22 2024-11-24 2024-11-26 2024-11-28 2024-11-30 2024-12-02 2024-12-04 2024-12-06 2024-12-08 2024-12-10 2024-12-12 东北华北河南山东华东华中西南华南产区销区 生猪：本周全国各地生猪价格呈现阶段性企稳走强表现。其中东北地区15.15-15.17元/公斤，较上周下跌0.15-0.25元/公斤左右；华北地区15.62-15.67元/公斤，较上周持稳或下跌0.05元/公斤；河南山东地区15.62-15.76元/公斤，较上周持稳或上涨0.05元/公斤；华东地区15.7-16.35元/公斤，较上周持稳或上涨0.05-0.25元/公斤；西南地区15.75-16.89元/公斤，较上周上涨0.15-0.45元/公斤；中部地区15.75-15.95元/公斤，上涨0.05-0.25元/公斤；华南地区15.65-16.79元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤。猪价在经历大幅下跌后，市场承接力度有所好转，加之近期腌腊等需求量逐步增加，猪价短期下行得以好转，南方地区走势相对偏强。 数据来源：博亚和讯 场大体重猪源出栏较多，大 鲜销率 冻品库存比 猪出栏均重整体呈现较大幅 生猪鲜销率 冻品库存 度增加。 100.0% 80.00% 出栏情况：本周生猪市场出栏仍然比较积极，规模企业近期增量仍然比较明显，虽然部分地区有稳价表现，但整体出栏动力仍然较高。养殖户对于后续行情观点不乐观，压栏惜售减弱，价格阶段性反弹后整体以积极出栏为主。二次育肥同样以积极出栏为主，整体存栏量逐步减少。从出栏结构来看，市 小猪价差呈现回落态势，生 消费状况：受近期腌腊备货 大小猪价差 生猪出栏体重 头公斤 175公斤-标猪价差 1 元/公斤 0.5 公斤 0 -0.5 -1 例 2021/6/32022/6/32023/6/32024/6/3 95.0% 140 130 120 110 100 生猪出栏体重-涌益2018 2019 2020 2021 2022 2023 1471013161922252831343740434649522024 2013 2014 2015 2016 带动影响，猪肉消费呈现明显好转，生猪屠宰量持续增加，冻品库存也呈现下滑态 势，猪肉鲜销率也呈现小幅 90.0% 85.0% 80.0% 75.0% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 走高。 数据来源：涌益咨询 自繁自养利润 外购仔猪利润 元/头元/头 3500.00 3000.00 2500.00 2000.00 元/头 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 自繁自养利润 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 元/头 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 外购仔猪利润2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 13579111315171921232527293133353739414345474951532024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 本周生猪养殖利润继续呈现回落态势。截止12月13日当周，生猪自繁自养利润132.52元/头，下跌39.79元/头，外购仔猪利润-95.65元/头，环比下跌48.55元/头。由于前期仔猪成本较高，外购仔猪养殖利润呈现明显走弱状态。 二元母猪价格 仔猪价格 元/公斤元/公斤 二元母猪价格2016 2017 90 802018 元/公斤 702019 602020 502021 40 302022 202023 120 100 元/公斤 80 60 40 20 0 外购仔猪价格2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 01/02 01/16 01/30 02/13 02/27 03/12 03/26 04/09 04/23 05/08 05/22 06/05 06/19 07/03 07/17 07/31 08/14 08/28 09/11 09/25 10/15 10/29 11/12 11/26 12/10 12/24 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2024 2024 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 2019/4/172020/4/172021/4/172022/4/172023/4/172024/4/17 仔猪：本周7公斤仔猪价格383.57元/头，较上周下跌12.36元/头，15公斤仔猪均价460.36元/头，较上周下跌13.21元/头。仔猪补栏积极性较弱； 淘汰母猪/商品猪 母猪：本周母猪1618.57元/头，下跌1.43元/头。市场补栏母猪积极性整体不高。淘汰母猪与商品猪比价整体略有反弹，较前期止跌，绝对比价仍处于相对高位。市场有一定延淘表现。 能繁母猪存栏量-涌益样本一 能繁母猪存栏-我的农产品综合存栏 元/头元/头 涌益能繁母猪存栏-样本一2016 钢联能繁存栏-综合2016 1350000 1300000 1250000 头 1200000 1150000 1100000 1050000 1000000 123456789101112 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 540 530 520 510 500 万头 490 480 470 460 450 440 430 123456789101112 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 能繁存栏情况：涌益口径11月能繁环比继续上升，其中样本一口径环比增加0.34%，样本二口径环比增加0.56%。钢联口径11月能繁母猪存栏环比增加0.36%，其中规模企业环比增加0.39%，中小散环比下降0.67%。规模企业变化不大，但受猪价下跌影响，中小散环比呈现下行态势。 9 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020) Floor11,ChinaLifeCenter,No.16ChaoyangmenwaiStreet,Beijing,P.R.China(100020) 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP
