生猪周报：利空压力较大，需求或有好转，生猪市场震荡为主

和合期货：生猪周报（20241104-20241108） ——利空压力较大，需求或有好转，生猪市场震荡为主 作者：韩露露 期货从业资格证号：F03100034期货投询资格证号：Z0021031电话：0351-7342558 邮箱：hanlulu@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：周内生猪市场供过于求的基本面尚未改变。秋冬季节转换，市场消费需求有所改善，但牛羊肉及禽肉水产等替代消费作用较强，一定程度上挤压生猪市场。11月生猪出栏计划增加，市场供应充足，生猪市场无利好支撑，震荡运行。 后市展望：春节将在明年一月下旬，根据腌腊一个多月的时间推算，腌腊最好在11月下旬开始，需求增加或对生猪供需形势有一定转好。11月生猪出栏计划增加，生猪供应能力充足，社会面猪场受生猪育肥节奏加快，散户猪场挺价意愿较差。生猪市场多空并存，但是，市场利空压力较大，预计下周生猪走势震荡为主。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 目录 一、周内生猪市场震荡运行.-3- 二、生猪现货价格...........................................................................................-3- （一）生猪价格环比下跌.......................................................................-3- （二）仔猪价格持续回落.......................................................................-4- 三、生猪出栏增加，市场供应充足...............................................................-5- （一）母猪存栏再次增长，未来供应依旧充足...................................-5- （二）11月生猪计划出栏创年内新高..................................................-5- （三）生猪降重出栏，抑制出栏均重上涨...........................................-6- 四、饲料市场支撑较弱，猪价走弱带动养殖端利润收窄...........................-7- （一）饲料原料走弱，养殖成本下降...................................................-7- （二）养殖利润随猪价持续回落...........................................................-7- 五、后市展望...................................................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................................-8- 免责声明：.......................................................................................................-9- 一、周内生猪市场震荡运行 文华财经和合期货 本周生猪盘面震荡运行。周内生猪市场供过于求的基本面尚未改变。秋冬季节转换，市场消费需求有所改善，但牛羊肉及禽肉水产等替代消费作用较强，一定程度上挤压生猪市场。11月生猪出栏计划增加，市场供应充足，生猪市场无利好支撑，震荡运行。截至本周五，生猪LH2501合约收盘价15400元，周环比上涨0.2%。 二、生猪现货价格 （一）生猪价格环比下跌 本周猪价周环比持续走弱，中国养猪网数据显示，截至11月8日，全国外 三元生猪平均价格为16.79元/公斤，较上周五下跌0.51元/公斤；全国内三元生 猪平均价格为16.91元/公斤，较上周五下跌0.39元/公斤。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）仔猪价格持续回落 当前补栏仔猪将在年后淡季出栏，市场补栏情绪转弱，仔猪市场成交一般。农业农村部数据显示，10月第5周全国仔猪平均价格35.25元/公斤，比前一周下跌1.1%，同比上涨42.1%。重庆、上海、浙江、安徽、湖南等7个省份仔猪价格上涨，宁夏、天津、新疆、青海、河北等22个省份仔猪价格下跌。华南地区 价格较高，为37.27元/公斤；西南地区价格较低，为33.20元/公斤。全国生猪 平均价格17.97元/公斤，比前一周下跌1.0%，同比上涨18.8%。天津、重庆2 个省份生猪价格上涨，吉林、宁夏、内蒙古、辽宁、山东等28个省份生猪价格 下跌。西南地区价格较高，为18.84元/公斤；东北地区价格较低，为17.25元/公斤。 图3：仔猪价格走势 数据来源：文华财经和合期货 三、生猪出栏增加，市场供应充足 （一）母猪存栏再次增长，未来供应依旧充足 从目前生猪存栏数据来看，截至今年3季度末，生猪存栏量为42694万头，为连续2个季度环比增加，虽然较去年同比低3.5%，但下滑幅度不大。9月存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%，基础产能继续小幅调增，继上月小幅下降后再次上涨。此外，跟踪国内能繁母猪数据，可发现从今年5月开始逐渐从下跌趋势转为上升趋势，新生仔猪数量对应增 加，意味着今年11月后的市场理论出栏压力将增大。 图4：能繁母猪存栏量 数据来源：农业农村部和合期货 （二）11月生猪计划出栏创年内新高 10月养殖端出栏积极性增强，出栏超额完成4.45%。11月规模企业出栏计划环比增加，创年内最高水平。11月养殖企业生猪计划出栏量为1186.81万头，较10月实际出栏增加0.13%，创年内新高。2024年11月6日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为256257头，日环比上涨8.07%。 图5：养殖企业生猪计划出栏量情况 数据来源：我的钢铁网和合期货 （三）生猪降重出栏，抑制出栏均重上涨 国内猪价偏弱调整，养殖端对后市的乐观预期下降，西南及华南地区前期增重的大猪陆续出栏。同时，部分规模场为加快完成年度出猪计划有降重出栏操作，抑制生猪出栏均重上升空间。Mysteel发布的数据显示，11月7日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.82公斤，较上周波动不大，环比持平，同比涨0.87%。 图6：生猪出栏体重 数据来源：Mysteel文华财经和合期货 四、饲料市场支撑较弱，猪价走弱带动养殖端利润收窄 （一）饲料原料走弱，养殖成本下降 农业农村部数据显示，10月第五周全国玉米平均价格2.38元/公斤，比前一周下跌0.4%，同比下跌18.5%。主产区东北三省玉米价格为2.20元/公斤，比前一周下跌1.4%；主销区广东省玉米价格2.54元/公斤，比前一周下跌0.4%。全国豆粕平均价格3.34元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌26.4%。育肥猪配合饲料平均价格3.40元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌11.9%。 饲料原料成本下降为今年猪企成本下降的重要因素。据中国养猪网数据显示，截至目前，豆粕和玉米均价分别为3093元/吨和2240元/吨，年内分别下降1268 元/吨和481元/吨。牧原股份近期表示，今年以来，公司生猪养殖完全成本持续 下降，9月已降至略低于13.7元/公斤，相比年初的15.8元/公斤下降超过2元/ 公斤，其中，饲料价格下降贡献50%左右。 图7:玉米&豆粕市场价格 数据来源：中国养猪网和合期货 （二）养殖利润随猪价持续回落 猪价持续走弱，生猪养殖利润持续收缩，自繁自养养殖利润继续环比下滑，外购仔猪利润小幅亏损。据Wind数据显示，截至11月8日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利263.75元/头，11月1日为盈利284.19元/头；外购仔猪养殖 利润为亏损54.15元/头，11月1日为亏损32.88元/头。 图8：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 春节将在明年一月下旬，根据腌腊一个多月的时间推算，腌腊最好在11月下旬开始，需求增加或对生猪供需形势有一定转好。11月生猪出栏计划增加，生猪供应能力充足，社会面猪场受生猪育肥节奏加快，散户猪场挺价意愿较差。生猪市场多空并存，但是，市场利空压力较大，预计下周生猪走势震荡为主。 风险点：关注生猪出栏节奏变化情况、猪肉需求增量 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应 当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。