一、生猪期现价格回顾
本周全国生猪出栏均价为12.12元/公斤，环比下跌0.33%，同比下跌29.29%。现货价格小幅调整，前期价格回暖后出栏增加，压制行情，但价格回落后散户惜售情绪增强，价格企稳。盘面维持低位震荡回升，现货压栏力度有限，11500附近支撑增强，基差再度回落，但市场信心有所增强。
二、基本面梳理
- 利润情况：自繁自养及外购仔猪育肥利润均持续亏损，仔猪补栏积极性较差，仔猪价格偏弱。
- 能繁母猪存栏：农业农村部数据显示全国能繁母猪存栏4035万头，同比减少0.66%，产能去化缓慢。涌益及钢联样本显示能繁母猪存栏环比略有下降或持平，但各规模群体均增加淘汰量。
- 生产性能：二元母猪效率维持高位，健仔头数恢复缓慢。
- 统计数据：前三季度生猪出栏同比增长1.8%，猪肉产量增长3.0%。三季度末生猪存栏同比增长2.3%。
- 涌益数据：二元母猪销量及样本小猪存栏增加，理论测算显示后续供应持续回升。
- 出栏计划：本周生猪出栏均重回升至128.3kg，二次育肥栏舍利用率提升，出栏维持增量。
- 屠宰量：需求缓慢回升，价格低位分割有所增加。9月猪肉进口约8万吨，同比减幅22.5%。
- 猪肉收放储：截至10月29日猪粮比为5.54，跟随猪价下跌。
三、行情展望
供应端：能繁母猪存栏略向下调整，对应明年下半年供应或有拐点，目前性能表现较好，企业淘汰母猪以性能优化为主。后续供应将持续增加，目前体重回升，大猪出栏增加，价格回落后散户出栏积极性增强。
成本端：仔猪补栏意愿差，价格偏低，仔猪深度亏损，当前采购仔猪育肥成本下滑至10元/公斤附近。饲料价格低位持稳，全行业仍为亏损格局。
需求端：北方天气转凉需求转好，国储入库增加，价格低位下分割增加，对市场需求有一定支撑。肥标价差走扩，二次育肥零星入场，支撑行情。
行情展望：近期现货价格下跌，二次育肥询盘增加，猪价震荡为主。11月计划出栏量显示整体出栏进度放缓，或提振11月猪价。当前行情进入区间震荡格局，整体下跌空间不大，猪价跌至前低后二育承接力度增加。策略上3-7反套可继续持有，短期空间不大，单边建议谨慎偏多操作。
