商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年12月17日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：现货抛压下降，趋势偏强2 PTA：随成本走强，多PX空PTA2 MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA2橡胶：震荡运行5 国合成橡胶：震荡格局，下方有支撑7 泰 君沥青：窄幅震荡9 安LLDPE：阶段性补贴水11 期PP：现货维持13 货烧碱：现货驱动向下，关注远月预期14 研纸浆：震荡运行16 究原木：窄幅震荡18 所甲醇：关注02多配机会20 尿素：偏弱运行22 苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱24 纯碱：市场无明显波动25 LPG：弱势震荡26 PVC：低位震荡28 燃料油：高位震荡，短期走势偏强29 低硫燃料油：窄幅震荡，外盘高低硫价差收窄29集运指数（欧线）：06、10空单持有，02轻多保护30短纤：节前补库，短期震荡反弹33 瓶片：节前补库，短期震荡反弹33 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月17日 研究 对二甲苯：现货抛压下降，趋势偏强 PTA：随成本走强，多PX空PTA 产业 务 服MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-12-16 6868 4918 4708 7050 3905 2024-12-13 6710 4798 4692 6978 3861 2024-12-12 6708 4784 4709 6934 3865 2024-12-11 6668 4774 4703 6898 3789 2024-12-10 6594 4728 4683 6860 3742 日度变化 2.4% 2.5% 0.3% 1.0% 1.1% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-12-16 -248 -100 -117 -20 -1642 2024-12-13 -240 -94 -97 -22 -1803 2024-12-12 -228 -88 -86 -18 -1786 2024-12-11 -236 -88 -86 -18 -1796 2024-12-10 -230 -82 -93 -10 -1826 日度变化 -8 -6 -20 2 161 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-12-16 454 210 -2112 1248 882 2024-12-13 437 106 -2158 1282 749 2024-12-12 424 75 -2132 1248 742 2024-12-11 440 71 -2106 1223 802 2024-12-10 442 45 -2122 1239 786 日度变化 17 104 46 -34 133 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-12-16 97 -55 81 -100 197 2024-12-13 119 -55 78 -98 182 2024-12-12 108 -55 75 -54 178 2024-12-11 81 -60 72 -48 182 2024-12-10 99 -60 66 10 177 日度变化 -22 - 3 -2 15 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-12-16 165759 2232 3078 26 9623000 2024-12-13 163956 2232 3078 26 10653000 2024-12-12 163962 2260 3078 26 10653000 2024-12-11 145508 2260 3078 26 10653000 2024-12-10 135892 2260 3078 26 10653000 日度变化 1,803 - - - -1,030,000 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格略有回调，1月MOPJ目前在640/641美元/吨CFR商谈。16日PX价格上 涨，两单2月亚洲现货均在839成交，尾盘实货2月无商谈，3月在840/855商谈，16日PX估价在841美元/吨，较上周五上涨17美元。浮动价略强，2月货源在均价-9有成交。 一位中国贸易商表示，除了原油价格上涨外，下游聚酯产品销售的强劲是导致现货PX价格上涨的关 “一个[PX价格上涨的原因]是原油，另一个是与过去几年相比聚酯价格更便宜。[因此]许多下游 键因素。 [市场参与者]以低价购买商品，“该贸易商说。 聚酯生产商一直在寻求在季节性放缓期间和农历新年之前减少库存。 纱线减少到大约17天，拉伸变形纱约为22天。 “据另一位中国贸易商称，在截至12月13日的一周内，部分拉伸纱线的库存约为9天，全拉伸 第二位贸易商表示，截至12月13日当周，中国精对苯二甲酸库存约为285万吨，而前一周约为275万吨。 该贸易商表示，预计到2025年，中国将有更多的PTA产能上线，这可能会给努力应对利润率低下 他说，2025年将增加更多的中国国内产能，总计约为800-1000万吨/年。 的生产商提供多少喘息机会。 虽然中国的整体PTA库存仍然很高，但港口的库存略有改善。 第三位贸易商表示，截至12月13日的一周，港口持有的PTA库存约为30.1万吨，而前一周约为 38.4万吨。 PTA：装置检修提前，累库幅度有所收敛。PTA开工回升至年内高位后，加工差压缩至300元/吨以内。上周逸盛宁波200万吨、嘉兴石化150万吨PTA装置较预期提前停车，PTA开工率从85.6%下降至82.1%。考虑到目前加工费的水平，这些装置重启时间存在不确定。 MEG：16日华东主港地区MEG港口库存约51.8万吨附近，环比上期上升2.4万吨。其中宁波5.4万吨，较上期下降0.6万吨，12月9日至12月15日宁波主要库区日均发货约4500吨附近；上海、常熟及南通6.9万吨，较上期上升1.7万吨；张家港18.2万吨附近，较上期上升0.1万吨，某主流库日均发货约6500-7000吨附近；太仓6.2万吨，较上期下降2.3万吨，两主流库日均发货4000-4500吨左右；江阴及常州11.7万吨，较上期上升0.9万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在3.4万吨附近，较上期上升2.6万吨。 12月13-15日张家港某主流库区MEG发货19000吨左右；太仓两主流库区MEG发货15400吨左右。 消息人士称，低港口库存水平和强劲的下游聚酯需求帮助支撑了本周的价格上涨趋势。 “现在港口库存水平很低，因此供应压力较小。现在需求也很好，所以市场仍然强劲，“一位交易员说。 中国政府于12月9日宣布将采取宽松的货币政策来提振国内消费，这也有助于改善市场情绪。据消息人士称，聚酯开工率仍然相对较高。然而，聚酯工厂的开工率从前一周的92%略微下降至 88%-90%。 然而，贸易人士预计上涨趋势不会持续，因为农历新年假期临近，预计本月聚酯需求将放缓。 Platts数据显示，原油市场方面，12月13日ICE布伦特原油期货周环比上涨1.44美元/桶，至 原油期货在12月13日亚洲午盘交易中走高，因本周宣布的欧盟对俄罗斯的制裁导致对供应紧张的 73.530美元/桶。 持续担忧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2 欧盟轮值主席国匈牙利本周表示，欧盟大使已同意对俄罗斯实施第15轮制裁，此举旨在扩大运输俄 3 期货研究 罗斯石油的黑名单油轮名单。 聚酯：周末长丝产销再次放量，两天平均估算在460%左右，上周5个工作日平均产销在170%附近，打破了近期温吞的行情走势。16日开盘，PX、PTA、短纤及瓶片主力期货也都呈现明显的上涨态势。 江阴某直纺涤短工厂临时故障今起检修2-3天，涉及产量600吨/天。 江浙涤丝16日产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在 370%、0%、120%、20%、5%、100%、40%、30%、30%、100%、400%、350%、200%、200%、 120%、10%、60%、20%、80%、130%。 16日直纺涤短销售两极分化，截止下午3:00附近，平均产销124%，部分工厂产销：120%、 300%、50%、200%、100%、80%、70%，80%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年12月17日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，近日，有消息称土耳其竞争管理局宣布已开始对在轮胎生产和销售领域运营的17 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 家轮胎公司展开反垄断调查。此次正式调查是在前期调查之后进行的，前期调查所获取的文件及发现被认为“严重且充分”，足以启动这一调查流程。调查这些公司旨在确定它们是否违反了土耳其《竞争保护 法》第4条的相关规定。从公布的17家相关企业来看，除了土耳其当地企业和贸易公司外，还包括米其林、普利司通、固特异、韩泰轮胎、倍耐力等外资轮胎巨头在土耳其的工厂和销售公司。 土耳其横跨亚欧大陆，2023年经济总量达到了1.15万亿美元，人口数量为8537万，是中东地区强国。从轮胎全球75强的排名来看，目前土耳其有三家企业名列其中，包括普利司通-萨巴奇、Petlas轮胎、OZKA轮胎，分别排在第35位、第59位、、第68位。由于土耳其有利的地理位置，其产品可以覆盖本 土以及欧、亚、非等市场。但是近几年土耳其国内经济经历多次动荡，过去10年里土耳其里拉兑美元汇 率大幅贬值，2014年1美元可兑2.3土耳其里拉，而到2024年12月1美元可兑34土耳其里拉，另外通胀率一直高居不下，制造业成本不断提升，而作为土耳其主要的贸易伙伴欧洲经济持续低迷，种种因素加重了当地制造业的生存压力，为了保护自身脆弱的实体经济，贸易壁垒的提升也是在所难免。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2024年12月17日 研究 合成橡胶：震荡格局，下方有支撑 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （02合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,585 13,445 140 成交量（手） 161,345 180,856 -19511 持仓量（手） 76,643 72,517 4126 成交额（万元） 1,092,381 1,216,380 -123999 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 65 155 -90 月差 BR02-BR03 -15 -10 -5 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,400 13,400 0 华东顺丁