基本面矛盾较为有限 成材延续去库态势

基本面矛盾较为有限成材延续去库态势 发布时间：2024-12-1614:12:17作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 12月13日，螺纹钢期货主力合约收跌1.73%至 3360.0元。 资金流向 12月13日收盘，螺纹钢期货资金整体流出2.53亿元。 背景分析 中央经济工作会议结束，会议内容基本上与政治局会议基调保持一致，未有进一步超预期政策给出，黑色系反应较为悲观。 后市展望 本轮政策预期交易窗口之后，交易重心重回产业层面，当下材端基本面保持一定韧性，短期产业现实预计对盘面形成一定支撑，盘面短线回调消化宏观情绪后，预计重回震荡态势。 研报正文 【策略分析】 宏观利好暂时出尽，今日黑色系整体下挫，成材增仓下行，收盘价格重心跌幅下移。成材延续去库态，基本面矛盾较为有限，但品种间强弱有所转变，铁水转产板材，螺纹库存低位去化，热卷转向累库;近期高炉检修增多，铁水下滑幅度有加大预期，成本支撑逻辑或走弱。 宏观层面，中央经济工作会议结束，会议内容基本上与政治局会议基调保持一致，未有进一步超预期政策给出，黑色系反应较为悲观。 我们认为，本轮政策预期交易窗口之后，交易重心重回产业层面，当下材端基本面保持一定韧性，短期产业现实预计对盘面形成一定支撑，盘面短线回调消化宏观情绪后，预计重回震荡态势。操作上，区间操作，热卷供应压力逐渐显现叠加仓单压力较大，空卷螺差头寸可以持有。RB2505合约运行区间参考3300-3500元/吨，HC2505合约参考3450-3650元/吨。 【期现行情】 期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3406元/吨，收盘于3360元/吨，-59元/吨，涨跌幅-1.73%;热卷主力开盘3545元/吨，收盘于3491元/吨，-67元/吨，涨跌幅-1.88%。持仓方面，今日螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为823608手，+1746手，前二十名空头持仓为898436手，+68427手，多增空增;热卷HC2505合约前二十名多头持仓为575792手，+45508手，前二十名空头持仓为534092手，+50455手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格稳中小幅下跌，螺纹略强于热卷，上海地区螺纹钢现货价格为3430元/吨(-40元/吨);上海地区热轧卷板现货价格为3480元/吨(-40元/吨)。近期现货市场交投氛围一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为70元/吨(+28元/吨);热卷基差为-11元/吨(+31元/吨);目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，12月12日当周，螺纹钢产量218.07万吨，环比-4.41万吨，同比-15.1%;表需 237.66万吨，环比+10.1万吨，同比-5.6%;社库293.42万吨，环比-8.13万吨;厂库129.55万吨，-11.46万吨;总库存 422.97万吨，环比-19.59万吨。热卷产量320.12万吨，环比+3.13万吨，同比+1.85%;表需316.99万吨，环比-0.1万吨，同比-0.42%;厂库79.74万吨，环比+1.41万吨;社库229.01万吨，环比+1.72万吨;总库存为308.75万吨，环比+3.13万吨。 本期五大材供降需增，产量小幅波动，螺纹需求抬升，带动库存去化幅度加大。其中，螺纹和线材产量低位继续下滑，长、短流程产均有下滑近期高炉检修力度加大，加之铁水转产板材，长流程产量下滑幅度更大，预计短期螺纹产量低位趋降。部分项目年底赶工阶段，螺纹需求维持预定韧性，供应收缩态势下，库存低位去化幅度加大，短期基本面表现尚可。 热卷产增需降，铁水转产叠加复产导致热卷产量延续回升态势。板材需求淡季特征不强、小幅波动为主，铁水向板材调剂，短期供应压力逐渐显现。供增需平态势下，库存由去化状态转为累库。 关联品种螺纹钢热卷所属公司：冠通期货