沪铝基本面多空皆存 沪锌供应边际改善

沪铝

• 行情复盘：12月13日沪铝主力合约收跌0.61%至20350.0元，持仓量流出1.49亿元。
• 背景分析：供应端四川部分检修导致产能少量扰动；消费端季节性淡季延续，铝加工开工率缓慢走低；铝锭社会库存累库1万吨至55.7万。
• 后市展望：海外氧化铝价格走低引发谨慎情绪，但海外进口窗口未开启、国内产能受影响，供应偏紧状态未改善。市场情绪分化，现货成交量减弱，看好氧化铝期价进入筑顶震荡阶段。
• 核心观点：基本面多空皆存，供应小扰动但消费淡季，库存绝对数量处于历史低位附近，本周看好沪铝延续区间震荡。

沪锌

• 行情复盘：周五沪锌主力ZN2501合约震荡偏强，伦锌先扬后抑；上海0#锌主流成交价25995~26200元/吨，对2501升水470-490元/吨。
• 背景分析：现货紧缺未缓解，下游刚需成交一般，现货升水环比走跌；国产矿加工费持平于1650元/金属吨，进口矿增加5美元/干吨至-35美元/干吨。
• 后市展望：国内11月社融增速环比持平，信贷积极，居民中长贷改善，政策效果显现；锌矿供应边际改善，冶炼利润修复，精炼锌存增加预期，但进口窗口关闭时间较长，现货货源偏紧，沪锌加权持仓居高不下。
• 核心观点：预计锌价维持寻顶走势。