鸡蛋周报：涨跌两难 蛋价窄幅调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 涨跌两难蛋价窄幅调整 2023-05-21星期日 1、基本观点： 据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.38元/斤，较上周下跌0.15元/斤，跌幅3.31%。本周多地迎来高温天气，鸡蛋存储条件受限，加之终端消费需求疲软，市场悲观情绪占主导，生产环节积极出货，流通环节多以按需采购，局部产区余货有增量，蛋价承压下跌。目前仍处季节性需求淡季，预计下周鸡蛋市场维持震荡偏弱运行。 从后市新增产能来看，2023年5月份新开产蛋鸡主要是2023年1月份前后补栏的鸡苗。据卓创数据统计，1月份鸡苗补栏量环比减幅2.56%。因此，2023年5月份理论新开产蛋鸡数量较4月减少。淘汰鸡方面，在蛋价走弱及气温升高的共同影响下，预计5月份养殖单位淘汰老鸡积极性或较前期提升，淘汰鸡出栏量或环比增加。淘汰鸡出栏量大于新开 产蛋鸡数量，因此5月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应维持正常偏紧的局势， 预计蛋价仍高于往年同期高位。另一方面，今年年后玉米、豆粕价格大幅下挫，蛋鸡养殖饲料成本震荡走低。目前蛋鸡养殖企业养殖利润继续延续较高水平。养殖端的鸡苗及青年鸡补栏积极性较高，后备鸡占比仍有增加趋势，预计下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月蛋价偏空预期浓厚，09合约中线承压。 2、操作建议： 预计2023年下半年在产蛋鸡存栏量将会呈现缓慢恢复性增长趋势，远月期价上行压 力较大。不过09合约已有贴水，下方空间相对有限，短期关注下方4100平台支撑，压力位参考4400。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价4.38元/斤，较上周下跌0.15元/斤，跌幅3.31%。本周多地迎来高温天气，鸡蛋存储条件受限，加之终端消费需求疲软，市场悲观情绪占主导，生产环节积极出货，流通环节多以按需采购，局部产区余货有增量，蛋价承压下跌。目前仍处季节性需求淡季，预计下周鸡蛋市场维持震荡偏弱运行。本周期货盘面窄幅调整为主，主力09合约在4100附近横盘整理，当前盘面多空僵持，窄幅波动，整体变化不大。 （2）、4月在产蛋鸡存栏量微降，后备鸡占比增加 根据卓创资讯数据统计，2023年4月全国在产蛋鸡存栏量约为11.86亿只，环比降幅0.17%，同比增幅1.11%。4月新开产的蛋鸡主要是2022年12月前后补栏的鸡苗，由于该时段鸡蛋、淘汰价格持续走低，蛋鸡养殖盈利下降较明显，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比减幅2.86%，因此本月新开产蛋鸡数量有限。从淘汰鸡情况来看，清明、五一前后养殖单位多有淘鸡计划，加之月内鸡蛋价格下滑，养殖单位淘鸡积极性提升，月内淘汰鸡出栏量增加。综合看来，4月淘汰鸡出栏数量略多于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅降低。4月份全国蛋价先涨后跌，养殖单位淘汰老鸡积极性前低后高，总量较上月略有增多，450日龄以上的老鸡占比9.46%，环比减少0.12个百分点。4月为补栏旺季，养殖单位补栏积极性提升，因此120日龄以下的后备鸡占比提升0.29个百分点，为15.21%。受 后备鸡增加影响，主产蛋鸡占比环比略减少，120-450日龄产蛋鸡占比75.33%，环比减少 0.17个百分点。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 截至4月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比45%，环比增加一个百分点；中码鸡蛋平均占比44%，环比持平；小码鸡蛋平均占比11%，环比减少一个百分点。4月新开产蛋鸡数量较3月份减少，另外目前产区各地温度适宜，鸡蛋普遍增重较为明显，因此4月大码占比小幅提升，小码占比减少。5月份新开产蛋鸡数量增加，产区养殖单位或有集中淘汰老鸡意向，下月中、小码占比或有提升。 从新增产能来看，2023年5月份新开产蛋鸡主要是2023年1月份前后补栏的鸡苗， 1月份鸡苗补栏量环比减幅2.56%。因此，2023年5月份新开产蛋鸡数量较4月减少。淘汰鸡方面，受蛋价震荡走低影响，同时各地气温升高，5月份养殖单位淘汰老鸡积极性或较前 期提升，淘汰鸡出栏量或环比增多。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此5月份理论 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 在产蛋鸡存栏量或略减，短期鸡蛋供应维持正常偏紧的局势。2023年6-7月份理论在产蛋鸡存栏量或增加。 （3）、淘汰鸡出栏量小幅增加 据卓创资讯统计显示，目前主产区450天以上的蛋鸡约占整体蛋鸡存栏量的9.46%，环比跌幅1.25%。供应方面，未来气温将逐渐升高，且5月中下旬部分产区即将进入麦收农忙季，因此养殖单位有提前淘汰老鸡计划，预计适龄老鸡出栏量或小幅增加。需求方面，五一假期期间，农贸市场或仍有部分需求，但假期过后屠宰企业及农贸市场均按需采购，需求量降低或拖累淘汰鸡价格。另外，5月份肉鸡价格仍有走低预期，进一步压制淘汰鸡需求。本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量56.72万只，环比增幅11.26%。本周蛋价持续下跌，淘鸡价格跟随蛋价跌势不止，养殖企业目前微利，对后世看空情绪增加，多数选择积极淘汰适龄老鸡。当前高温天气，终端对肉类需求减少，屠宰企业订单有限，收购意愿不强，多按需采购为主，农贸市场在肉鸡价格较低压制下，销量平平，需求面表现一般。整体来看，本周淘鸡出栏量持续增加，随着天气高温持续，蛋价或仍有走低风险，对淘鸡市场有利空影响，预计下周淘鸡出栏量或继续增加。本周平均淘汰日龄538天，较上周减少5天。其中平均日龄最高560 淘汰鸡行情分析 数据来源：Wind、我的农产品网 天，最低505天。受蛋价持续走跌情绪影响，本周养殖单位淘汰老鸡积极性较上周增加明显，部分市场淘汰日龄提前。 (4)、4月鸡苗销量继续增加补栏积极性好转 4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4707万羽，环比增幅 3.98%，同比增幅20.41%。4月份仍是鸡苗补栏旺季，加之蛋鸡养殖盈利依然处于同期高位，养殖单位多集中补栏，鸡苗需求良好，多数种鸡企业鸡苗销量增加，因此4月鸡苗销量继续 提升。不过由于4月份鸡蛋与淘汰鸡价格均走低，蛋鸡养殖盈利下降，且多数养殖单位已完 成阶段性补栏计划，对5-6月份鸡苗需求减弱，种鸡企业排单均有不同程度放缓，目前鸡苗 市场供应略大于需求，鸡苗价格弱势走低。截至28日，4月商品代鸡苗均价为3.33元/羽，环比跌幅2.35%，同比涨幅2.46%。由于养殖单位集中补栏高峰已过，且随着气温逐渐升高，养殖单位补栏积极性将下降，另外养殖单位对后市信心不足，后期鸡苗需求将逐渐减弱，因此预计5月鸡苗价格或继续走低。按年养殖单位补栏规律来看，6-7月份养殖单位补栏积极性仍处于低位，预计鸡苗价格仍有下降空间。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、本周蛋价环比跌幅较大，养殖盈利缩减明显 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据我的农产品网数据显示，截止5月19日，本周蛋鸡养殖成本为4.12元/斤，较上周下跌0.05元/斤，跌幅1.20%；养殖盈利为0.27元/斤，较上周下跌0.09元/斤，环比跌幅25.00%。本周玉米均价为2705元/吨，较上周下跌43元/吨。东北玉米价格延续弱势，整体购销不活跃，少量东北粮源流入华北，供应华北深加工企业。华北玉米周初小麦联动下跌，随着价格达到低位，贸易商出货意愿减弱，深加工门前到货低位，价格开始反弹。销区玉米市场先跌后稳，整体购销不活跃，下游饲料企业多数采购小麦和进口谷物替代。本周豆粕均价为4359元/吨，较上周下跌71元/吨。随着检疫流程的梳理，油厂大豆供应得到缓解，且华北地区前期停机检修的油厂逐渐恢复开工。叠加目前饲料养殖成本偏高，饲料厂囤货意愿不强，加之养殖端仍处于亏损状态，对于饲料采购积极性不高，豆粕现货下跌。综合来看，周内玉米及豆粕均下调，蛋鸡养殖成本环比减少。本周多地高温且南方进入梅雨季，鸡蛋存储条件受限，加之终端消费需求疲软，市场悲观情绪占主导。下游经销商为规避风险，维持快进快出节奏，局部市场余货有增量，蛋价承压下跌。本周蛋价环比跌幅较大，养殖盈利缩减明显。 数据来源：我的农产品网 数据来源：我的农产品网 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/