工业硅周报：下游需求弱势加剧，工业硅期限价格同步下行

核心观点与关键数据

• 走势评级：短期震荡，中期震荡，长期震荡。
• 现货价格：工业硅主力合约本周低位盘整，SI2501收于11585元/吨，较上周下跌2.52%，目前仍处西北地区成本支撑位置。
• 现货价格变化：不通氧553#报11400元/吨，较上周下降200元/吨；通氧553#报11500元/吨，较上周下降100元/吨；421#报12650元/吨，较上周下降150元/吨。
• 库存：社会库存53.6万吨，较上周增加0.9万吨，库存自前期小幅下滑后再度转增，增速较快。
• 供应端：西南地区进入枯水期，11月份减产；新疆等西北地区受环保政策影响产量下滑；预计12月份产量将快速下滑。
• 需求端：多晶硅十一月产量下滑至11.16万吨，较上月下降15%；下游硅片产量再度下行；有机硅DMC价格持稳，开工率在合理区间波动；硅铝合金ADC12价格持稳，开工率持稳。

研究结论

• 市场现状：工业硅现货价格下滑，供应端出现减量，下游多晶硅对工业硅需求大幅走弱，有机硅和硅铝合金需求持稳，库存压力再度攀升。
• 供需格局：工业硅供大于求格局难改，市场仍在交易下游多晶硅需求走弱，延续底部震荡趋势，难有较大行情。
• 策略建议：观望。
• 风险提示：工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策。

详细分析

• 成本端：四川云南进入枯水期，电力成本上行；硅煤小幅涨价，电极价格下跌，整体影响不大。
• 供应端：十一月份全国工业硅产量40万吨，较十月大幅下降近6万吨，减产速度仍不急下游多晶硅减产速度。
• 多晶硅：十一月产量继续下滑，下游硅片产量再度走弱，光伏产业链仍亏损严重，行业并购重组频出。
• 有机硅：DMC价格持稳，开工率在合理区间波动，地产政策频出但影响有限。
• 硅铝合金：ADC12价格持稳，开工率持稳。