工业硅周报：下游补库意愿不足，期现价格同步下跌

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-12-15 下游补库意愿不足，期现价格同步下跌 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，新仓单注册数持续增加，且下游补库情绪较差，现货成交价格下跌，工业硅期货价格震荡走弱，价格创新合约上市后新低。主力合约2501收盘价为11585元/吨，较前一周五下跌275元/吨，工业硅期货总持仓量约为31万手。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水85元/吨，421与99价差为50元/吨。截止到12月13号，注册仓 单38989手，折合成实物有194945吨。目前，新疆地区部分减产产能复产，供应依旧偏宽松。需求方面，下游企业观望情绪较浓，市场需求整体偏弱，下游市场的消费增量不足。 现货市场行情 价格：12月13日当周，期货盘面大幅下跌，带动现货价格走弱，厂家多持观望态 度，市场整体去库一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11500元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为12100元/吨，较上周下跌100元/吨。 供应：本周全国开炉数较上周增加5台，西南地区减产已基本完成，新疆地区部分前期停产产能复产。因现货价格跌至硅厂生产成本附近，上游�货意愿较低。 需求：市场下游有机硅和多晶硅的需求呈现�一定分化，有机硅市场消费趋于稳定，市场需求和开工率均有小幅回暖表现，而多晶硅市场开工率则�现了下滑，后期仍有进一步下降的预期，预计12月全国产量约为9万吨。截止到2024年12月13日，多 晶硅市场均价为3.28万元/吨；有机硅方面，随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12500-13500元/吨。预计12月份有机硅的整体供应变化不大，对工业硅需求持稳；铝合金方面，本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降；近期�口数据有所回暖，据海关数据显示，2024年10月中国金属硅�口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅�口共计54.9万吨，同比增加27.89%。 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至12月13日，金属硅行业库存 53.6万吨（含注册仓单），港口库存15.1万吨，其中黄埔港3.4万吨，天津港6万 吨，昆明港5.7万吨；其他38.5万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为19.50 万吨。 成本：本周生产成本变化不大，原料方面成本稳定，在产企业生产成本小幅波动，西南地区硅炉减产仍受到电价成本的影响，当下在开企业多为一体化企业配套自用。 观点 新疆部分停产产能复产，且下游的多晶硅企业的开工率也有所走低，市场消费增量不足，下游补库意愿较差，工业硅的基本面呈供需双弱的格局。当前新仓单注册数量持续累积，需关注库存拐点的到来，近期工业硅盘面价格预计维持底部震荡。 策略 中性，区间操作为主 风险 1、新疆产区开工率； 2、硅料企业减产规模； 3、新仓单注册数量； 4、多晶硅上市对工业硅价联动 5、产业政策及宏观情绪； 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨7 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 本周，新仓单注册数持续增加，且下游补库情绪较差，现货成交价格下跌，工业硅期货价格震荡走弱，价格创新合约上市后新低。主力合约2501收盘价为11585元/吨，较前一周五下跌275元/吨，工业硅期货总持仓量约为31万手。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水85元/吨，华东421牌号计算品质升贴水后，贴水285元/吨，421 与99价差为50元/吨。截止到12月13号，注册仓单38989手，折合成实物有 194945吨。目前，新疆地区部分减产产能复产，供应依旧偏宽松。需求方面，下游企业观望情绪较浓，市场需求整体偏弱，下游市场的消费增量不足。 现货价格综述 价格：12月13日当周，期货盘面大幅下跌，带动现货价格走弱，厂家多持观望态 度，市场整体去库一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11500元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为12100元/吨，较上周下跌100元/吨。 供应：本周全国开炉数较上周增加5台，西南地区减产已基本完成，新疆地区部分前期停产产能复产。因现货价格跌至硅厂生产成本附近，上游�货意愿较低。 需求：市场下游有机硅和多晶硅的需求呈现�一定分化，有机硅市场消费趋于稳定，市场需求和开工率均有小幅回暖表现，而多晶硅市场开工率则�现了下滑，后期仍有进一步下降的预期，预计12月全国产量约为9万吨。截止到2024年12月13日，多 晶硅市场均价为3.28万元/吨；有机硅方面，随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12500-13500元/吨。预计12月份有机硅的整体供应变化不大，对工业硅需求持稳；铝合金方面，本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降；近期�口数据有所回暖，据海关数据显示，2024年10月中国金属硅�口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅�口共计54.9万吨，同比增加27.89%。 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至12月13日，金属硅行业库存 53.6万吨（含注册仓单），港口库存15.1万吨，其中黄埔港3.4万吨，天津港6万 吨，昆明港5.7万吨；其他38.5万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为19.50 万吨。 成本：本周生产成本变化不大，原料方面成本稳定，在产企业生产成本小幅波动，西南地区硅炉减产仍受到电价成本的影响，当下在开企业多为一体化企业配套自用。 生产情况 当周原料价格持稳，生产成本变化不大。12月份西南地区电价有进一步上涨预期，生产成本或将小幅波动。产量及开工情况：据百川盈孚统计，12月13号当周工业硅产 量为7.48万吨。目前金属硅总炉数754台，本周金属硅开炉数量与上周增加5台，截 至12月13日，中国金属硅开工炉数282台，整体开炉率37.4%。各地区开炉情况见表 1所示。 消费情况 多晶硅：市场开工率�现了下滑，后期预计仍有进一步下降的预期，预计12月全国产 量为9万吨。多晶仍处于供应过剩的格局中，预计后市价格或将继续有所走弱，截止 到2024年12月13日，多晶硅市场均价为3.28万元/吨。 有机硅：随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12500-13500元/吨。预计12月份有机硅的供应整体变化不大，对工业硅的需求持稳。 铝合金：本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降。 库存情况 据百川盈孚统计，截至12月13日，中国金属硅行业库存合计约55.11万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库20.31万吨；百川统计港口库存15.3万吨，其中黄埔港5.2 万吨，天津港5.5万吨,昆明港4.6万吨；交割库新注册仓单折合成实物约为19.50万吨。 据SMM统计，截至12月13日，金属硅行业库存53.6万吨（含注册仓单），港口库 存15.1万吨，其中黄埔港3.4万吨，天津港6万吨，昆明港5.7万吨；其他38.5万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 1000 500 0 -500 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 13000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 25.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 20.00 60 15.0050 10.0040 30 5.00 20 0.00 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（12-13） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 39 25 26 -1 广西 17 3 3 0 贵州 15 1 1 0 河南 5 2 2 0 黑龙江 22 6 6 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 59 34 34 0 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 5 -2 陕西 13 4 4 0 四川 108 18 19 -1 新疆 226 135 126 9 云南 137 32 32 0 重庆 20 2 2 0 合计 754 282 277 5 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该