甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年12月15日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 国内开工上升，本周重启量多于检修量，下周西南气头集中检修，预计开工将下降 利多利多 进口 国外开工下降，伊朗两套检修，马油短停后重启，美国OCI重启，后期伊朗仍有装置停车，美洲部分装置计划重启 需求 烯烃 下游综合开工稳定，内蒙宝丰重启失败，传闻下周外卖甲醇，鲁西计划近期重启，兴兴计划12月底停车 利空 传统 传统下游开工涨跌互现，其中甲醛、醋酸、MTBE开工下降，二甲醚开工上升 中性 库存 卓创 卓创沿海库存下降，流通库存下降，工厂库存小幅下降，总库存下降 利多利多 隆众 隆众港口库存下降，内地库存小幅上升，国内库存下降 成本 国产 甲醇煤制成本下降，气头成本不变，内地运费稳中有升 中性 进口 甲醇进口成本上升 利多 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润上升，进口利润上升 中性 下游 除西北烯烃利润上升外，其他下游利润均下降 利空 价差 基差 05合约华东基差-2，+45；目前01合约暂无交割机会；本周仓单7940，+180 利多 价差 区域价差全面走阔，目前西北到鲁北贸易窗口打开，但内地到华东贸易窗口关闭 中性 氛围 能化 短线原油反弹化工品冲高回落，中线原油及化工品延续承压运行 利空 宏观 关注下周美联储降息情况 中性 总结 本周国内价格全面上升，煤制成本下降，进口成本及运费上升；国内开工上升，但12月中旬西南气头集中检修，开工预计下降，海外开工回落，伊朗继续限气检修，后期仍有一套装置计划检修，马油新装置预计中旬外卖，但进口下降仍是大方向，下游综合开工稳定，内蒙宝丰重启失败，鲁西预计近期重启，兴兴计划12月底检修，传统开工多有回落，本周沿海及内地均去库；国内外甲醇装置限气检修继续推进，下游刚需维持，甲醇港口库存偏高，但进口下降、港口持续去库预期仍在，短期甲醇预计高位震荡，价格能否维持取决于下游对高价态度，中期看随着库存逐渐下降，可继续关注05逢低多配、05基差及5-9月差逢低正套等策略机会，风险点在于宏观影响及沿海烯烃开工情况。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 2024-11-02 2024-12-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 12月13日 12月6日 11月29日 11月15日 9月13日 2023/12/15 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2608 2508 2540 2482 2400 2425 100 68 126 208 183 62% 华南 元/吨 2595 2525 2557.5 2470 2385 2415 70 37.5 125 210 180 57% 鲁南 元/吨 2515 2422.5 2440 2310 2300 2480 92.5 75 205 215 35 66% 河南 元/吨 2440 2350 2370 2255 2270 2395 90 70 185 170 45 66% 西南 元/吨 2515 2500 2505 2390 2395 2545 15 10 125 120 -30 50% 陕西 元/吨 2225 2210 2210 2057.5 2082.5 2170 15 15 167.5 142.5 55 60% 内蒙 元/吨 2190 2142.5 2165 1985 2030 2040 47.5 25 205 160 150 65% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 500 450 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 2024-05-02 2024-07-02 2024-09-02 2024-11-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 12月13日 12月6日 11月29日 11月15日 9月13日 2023/12/15 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 416.33 419.67 406.30 392.92 352.80 336.08 -3.34 10.03 23.41 63.53 80.25 91% FOB鹿特丹 欧元/吨 433.00 444.00 440.00 392.00 338.00 308.00 -11.00 -7.00 41.00 95.00 125.00 97% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 342.50 327.50 0.00 0.00 0.00 5.00 20.00 32% CFR中国 美元/吨 302.50 287.50 292.50 287.50 282.50 277.50 15.00 10.00 15.00 20.00 25.00 55% 利润上升，气头利润上升，进口利润上升 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2024-12-03 2023-01-03 023-02-03 3-03-03 4-03 3 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 12月13日 12月6日 11月29日 11月15日 9月13日 2023/12/15 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1825 1843 1860 1878 1843 2000 -18 -35 -53 -18 -175 32% 气头成本 元/吨 2338 2338 2338 2338 2236 2423 0 0 0 102 -85 85% 进口成本 元/吨 2621 2543 2562 2536 2424 2391 78 60 86 197 231 70% 上游利润 煤制利润 元/吨 400 368 350 180 240 170 33 50 220 160 230 86% 气头利润 元/吨 177 162 167 52 159 122 15 10 125 18 55 34% 进口利润 元/吨 -13 -35 -22 -54 -24 34 22 8 40 11 -48 32% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 打开，但内地到华东贸易窗口关闭 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16