医药行业周报：集采落地，继续看好医药创新优质资产

医药行业周报

1. 周观点更新

• 创新药：第十批国家组织药品集采成功采购62种药品，减轻了群众“老药”的费用负担，腾出了费用空间支持新药纳入医保。目前累计已有435种药品通过集采成功采购。
• CXO：关注国内外需求复苏，平台型龙头公司成长确定性强，估值复苏潜力大。
• 血制品：下游需求旺盛，静丙需求量提升，价格体系上移。重点关注天坛生物、派林生物、上海莱士、华兰生物等。
• 疫苗：新生儿人口下降影响短期基本面，但看好带疱等增量方向和国产高性价比HPV疫苗。重点关注智飞生物、百克生物、万泰生物。
• 医疗设备与IVD：院内招投标及以旧换新政策逐步落地，有望从2024年第四季度开始释放重大增量需求。关注消费型医疗设备的顺周期复苏反弹，IVD方面关注集采政策落地后的具体情况。
• 医疗服务：消费复苏背景下，看好眼科、口腔、健康体检及中医药服务等消费医疗方向。
• 线下药店：看好龙头公司市占率提升，ROE稳步提升。
• 创新器械：短期重点关注脊柱、创伤、骨粉及颅骨修复材料的投资机会，长期看好电生理行业和技术平台迭代带来的潜在机会。
• 原料药：集采政策逐渐深化，仿制药产品盈利周期收窄，关注具备较强研发、销售能力的制剂龙头向高难仿、创新药方向转型。
• 仪器设备：受宏观因素影响，三季度业绩承压，但随着科学仪器需求回暖和特别国债驱动，看好下半年及明年增速恢复。
• 低值耗材：经营业绩维持稳健增长，出海方向牵引部分公司业绩增长边际加速。

2. 投资建议

• 关注健友股份、华海药业、九典制药、羚锐制药、聚光科技、博瑞医药、恒瑞医药、百济神州、新诺威、贝达药业、信达生物、和黄医药、众生药业、迈瑞医疗、三友医疗、惠泰医疗、微电生理、迈普医学、赛诺医疗、微创脑科学、药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等。

3. 风险提示

• 集采压力大于预期风险；
• 研发产品进度不及预期风险；
• 竞争加剧风险；
• 政策监管环境变化风险；
• 药物研发服务市场需求下降的风险。