专题讨论：中国优势金属品种，谁主沉浮？
1. 地缘政治紧张预期，全球贸易环境恶化
近期，全球贸易局势紧张，中国商务部等出台政策限制对美国出口某些关键金属，如镓、锗、锑、超硬材料等。
2. 中国优势金属品种：以锗、锑、镓、钨、钼、稀土、铟、镁为例
- 锗：中国储量和产量占比均超过50%，但储采比较低。
- 锑：中国储量和产量占比均超过50%，储采比低于20年。
- 镓：中国储量和产量占比均超过50%，出口管制边际趋紧。
- 钨：中国储量和产量占比均超过50%。
- 钼：中国储量和产量占比均超过50%。
- 稀土：中国储量和产量占比均超过50%。
- 铟：中国储量和产量占比均超过50%。
- 镁：中国储量和产量占比均超过50%，但储采比较低。
3. 中国对优势金属品种的政策：出口管制或申领出口许可证制度
中国政府通过出口管制和申领出口许可证制度加强对某些关键金属的管理。
4. 美国对中国的稀土、镁和锗的依赖度较高
美国对中国的稀土、镁和锗依赖度较高，这些金属的海外依存度分别为：镓>镁>锗>稀土>锑>钨>铟>钼。
第二部分：观点更新（2024年12月2日-12月6日）
1. 贵金属
- 黄金：央行再度增持黄金，价格呈震荡走势。
- 白银：价格上涨1.8%。
2. 工业金属
- 铜：2025年铜精矿依旧短缺。
- 铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升。
- 铅：加工费亏损，价格下跌。
- 锌：锌锭产量持续下行，锌价震荡修复。
- 锡：佤邦供给恢复预期增强，锡价弱势运行。
- 镍：印尼镍矿价格松动，成本支撑继续走弱。
3. 战略小金属
- 钨：市场价格横盘僵持，采购商按需议价。
- 锑：内外价差修复缓慢，光伏需求可能触底。
- 钼：钢招略有恢复，钼价维持稳定。
- 稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归。
- 钛：钛材市场需求稳定，海绵钛利润承压。
金属价格涨跌情况
- 贵金属：COMEX黄金下跌0.6%，COMEX银上涨1.8%，LME铂下跌0.4%，LME钯下跌1.6%。
- 工业金属：LME铜上涨0.9%，LME铝上涨0.3%，LME铅下跌0.7%，LME锌下跌1.2%，LME镍持平，LME锡上涨0.1%。
- 战略小金属：碳酸锂下跌1.7%，钨精矿下跌0.3%，钴上涨1.8%，锑持平，氧化镨钕下跌0.5%，氧化铽下跌0.9%，氧化镝下跌5.4%。
风险提示
以上是对研报主要内容和关键数据的总结。
