债券深度报告上市银行三季度分析报告：“降成本”或进入加速期

主要内容总结

一、“降成本”或进入加速期

1. 综合负债成本下降

   • 2024年第三季度，42家上市银行综合负债成本降至1.93%，较年初下降8bp。
   • 国有行、股份行、城商行、农商行的综合负债成本分别下降6.1bp、11bp、11.3bp、4.9bp。
   • 主要原因包括存款挂牌利率下调和“手工补息”整改。

2. 净息差变化

   • 商业银行净息差为1.53%，较二季度末下降1bp。
   • 上市银行净息差平均为1.62%，较二季度末下降2bp。
   • 各类银行净息差变化如下：
     • 国有行：1.49%（-2bp）
     • 股份行：1.73%（+2bp）
     • 城商行：1.56%（-5bp）
     • 农商行：1.69%（-4bp）

3. 2025年负债成本预测

   • 同业活期存款成本下降约3bp。
   • 吸收存款成本预计下降6bp以上。
   • 同业存单成本可能下降3bp。
   • 综合判断，2025年底上市银行综合负债成本有望降至1.8%。

二、上市银行2024年三季报分析

1. 资产端

   • 贷款余额：2024年三季度末，贷款余额约为167.9万亿元，同比增长8.3%。
   • 同业资产：同业资产余额约15.9万亿元，同比增长3.0%。
   • 金融投资：金融资产投资余额约87.7万亿元，同比增长2.4%。

2. 负债端

   • 吸收存款：活期存款规模承压，定期存款占比创新高。
   • 应付债券：存单供给缩量，商金债放量。
   • 同业负债：同业存款加速扩张。

关键数据

• 2024年三季度上市银行综合负债成本：1.93%
• 2024年三季度股份行净息差：1.73%
• 2025年预计上市银行综合负债成本：1.8%

风险提示

• 上市银行综合负债成本降幅不及预期。