生猪周报：12月供应压力持续增加，猪价疲弱

广发期货生猪周报 12月供应压力持续增加，猪价疲弱 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年12月15日 品种观点 品种主要观点本周策略上周策略 供应端：根据理论测算，后续供应将持续增加。前期集团场快速提升产生猪能，提高配种和分娩率，仔猪出生效率增加，同时部分头部企业大量外采仔猪，也导致后续压力增强。目前有较多企业有提前出栏计划，完成 年内出栏目标，叠加散户及二育出栏积极，市场供应压力持续释放。市 场出栏情绪较为积极，暂未看到堰塞湖的前提下，预计价格缓跌为主。 成本：市场补栏意愿减弱，饲料价格仍在低位，阶段性观望为主。 需求：近期随着天气转凉，需求开始有所改善，12月密切关注冬至带来的需求支撑。 近期降温，市场需求有改善，但供需双强，集团出栏量高位，散户出大猪明显增加，宽松格局延续，密切关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货之间的博弈。目前01跌破15000，03跌至13000附近，市场交易后期供应持续增加预期，对需求偏悲观，预计阶段性偏弱格局延续，策略上观望为主。 磨底为主，短期03在13000附近支撑较强 - 磨底为主，预计 01在14500- 15000区间 - 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪LH2503合约及现货走势 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 生猪现货价格-河南（元/吨） 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月3日 5月13日 5月23日 6月2日 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 8月11日 8月21日 8月31日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 本周全国生猪出栏均价15.69元/公斤，较上周下跌0.48元/公斤，周环比跌幅2.97%，月环比跌幅5.65%，年同比涨幅9.19%。 进入12月，市场出栏积极性保持在较高水平，需求端虽有提振，但腌腊高峰刚刚起步，支撑有限，现货价格小幅偏弱调整。盘面继续维持悲观预期，后续供应持续恢复，盘面承压，悲观氛围下，套保积极性不减。 生猪基差偏强震荡，盘面对后期供应预期较足，持续偏弱运行。 1-5价差回落。市场对年前行情信心不足，压制价差走弱。 6 基差及价差走势 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2021-04-20 2021-06-20 基差 2021-08-20 2021-10-20 2021-12-20 2022-02-20 期货收盘价(活跃合约):生猪 2022-04-20 2022-06-20 2022-08-20 生猪期现 2022-10-20 2022-12-20 2023-02-20 2023-04-20 2023-06-20 2023-08-20 出场价:生猪(外三元):河南 2023-10-20 2023-12-20 2024-02-20 2024-04-20 2024-06-20 2024-08-20 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 -8,000.00 2024-10-20 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 1-5价差 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2024-10-22 2024-10-29 2024-11-05 2024-11-12 2024-11-19 2024-11-26 2024-12-03 2024-12-10 一、基本面梳理 统计局能繁母猪存栏量 4,800.007.00% 4,600.00 4,400.00 4,200.00 6.00% 4,564 4,541 4,500 4,459 4,348 4,362 4,3794,3884,390 4,367 4,296 4,329 4,2904,268 4,2774,298 4,324 4,343 4,3054,284 4,296 4,258 4,271 4,2414,240 4,1854,1774,192 4,210 4,1584,142 4,067 4,042 4,0384,0414,036 4,0624,073 3,9923,9863,996 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 4,000.00 1.00% 3,800.00 0.00% 3,600.00 -1.00% -2.00% 3,400.00-3.00% 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 据农业农村部监测，10月份能繁母猪存栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄0.3个百分点，同比下降3.2%。据测算，10月末全国能繁母猪存栏量4073万头，为3900万头正常保有量的104.4%，已接近105%的产能调控绿色合理区域上线。 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 涌益样本点能繁母猪存栏量 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2024年5月 2024年8月 2024年11月 -20.00% 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 钢联样本点能繁母猪存栏量（万头） 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 全国环比同比 涌益样本：11月能繁母猪存栏，样本1，970万头能繁存栏量，11月环比0.56%，前值0.27%，11月同比5.76%；样本2， 11月环比0.34%。 钢联样本：123家规模养殖场11月份繁母猪存栏量为502.57万头，环比涨0.39%，同比涨1.56%。 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 当月健仔头数（涌益样本） 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 二元及三元能繁占比 2019年1-6月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 2020年10月 11月 2020年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 二元能繁三元能繁 20 当月健仔头数环比18 16 14 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为92%12 与8%，二元母猪占比进一步提升。10 8 从性能来看，企业积极增加供给，配种数及分娩窝数提升明显，6 生产效率快速提升。4 2 近期疫情略有增加，但好过去年同期。0 MSY 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2024年7月 2024年10月 2020年4月 生产性能指标-生产指标继续呈恢复状态 窝均健仔数 11.50 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 分娩窝数 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2024年7月 2024年10月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 11 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 产房存活率 2021年12月 配种数 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 1200000 50kg以下小猪存栏量跟踪 商品猪月度出栏量（全国） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016年 2021年 2017年 2022年 2018年 2023年