供需状况
- 供应端：上周碳酸锂产量环比增加275吨至16417吨，11月产量环比增长12%。海外皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量目标，Bald Hill选矿厂计划12月初暂停运营。10月锂矿石进口环比增长6%，其中澳大利亚进口占比62%。10月碳酸锂进口环比增长43%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润尚可，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：12月排产预计环比持平。11月动力电池及其他电池产量环比增长4.2%，同比增长33.3%，出口环比增长10.3%，同比增长23.5%。1-11月累计产量同比增长37.7%，累计销量同比增长42.8%。以旧换新政策及新能源车购置税延期或支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存累库，工厂库存减少1865吨至19435吨，市场库存减少5329吨，广期所库存增加7574吨。
策略建议
- 供应端延续宽松，11月产量、10月锂精矿及碳酸锂进口均环比增加。需求端受储能和电动车增速带动，但12月电池车消费淡季正极材料排产难超预期，欧美关税政策影响海外消费。部分外采锂云母生产企业停产，但供应仍宽松，前期磷酸铁锂排产高拉动库存去化。12月需求淡季排产或持平或下降，欧盟加征电动车关税影响海外消费预期，集中投产致供应压力大，库存拐点已至。电池厂长协客供比例提高，碳酸锂价格承压。矿端减产影响有限，进口供应预期增加，12月正极材料厂排产未超预期，补库行情缺乏驱动。建议待价格反弹至高位后布局空单，持续关注上游减产及正极材料厂排产情况。
重点数据跟踪
- 11月碳酸锂产量：65520吨（环比+12%）
- 10月锂矿石进口：50.4万吨（环比+33.7%）
- 10月碳酸锂进口：2.32万吨（环比+42.6%）
- 11月动力电池及其他电池产量：117.8GWh（环比+4.2%，同比+33.3%）
- 1-11月动力电池及其他电池累计产量：965.3GWh（同比+37.7%）
- 1-11月动力电池及其他电池累计销量：914.3GWh（同比+42.8%）
- 本周碳酸锂工厂库存：19435吨（周度-1865吨）
- 本周碳酸锂市场库存：-5329吨（周度-5329吨）
- 本周广期所库存：7574吨（周度+7574吨）
