南华航运（集运）周报20241215：EC一跌再跌，最后一日终有回升

摘要：当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线有所回升，美西航线降幅收窄。 集运周报 1.摘要 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线有所回升，美西航线继续下行，但降幅收窄。上海出口集装箱运价指数（SCFI）继续上行，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）则有所回升。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 分航线来看，SCFI美西和美东航线均大幅回升，欧洲航线则继续小幅下行。当周期价的历史走势为前四日震荡下行，最后一日有所回升。当前四个工作日集运期价持续下行，这主要是因为最新一期期货标的SCFIS欧线的涨幅不及预期，以及马士基1月新一轮抬价与此前12月的水平持平，挺价相对无力，再叠加一定中东局势的影响。而最后一日期价的上行，主要应该还是期价在连续下跌后至低位，且仍有因素托底的情况下，多头机会显现的原因。从市场情况来看，在目前的运费水平，以及前期部分甩货的情况下，欧线的装载率相对较好，从基本面能给予期价底部以一定支撑，所以最后一日主力合约涨幅较大。而对于远月合约来说，近期传出加沙停火出现实质性进展的消息，虽然鉴于此前经验，仍存在较大不确定性，但确实使得远月的支撑相对偏弱，涨幅也相对偏小。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 对于后市而言，可继续关注现舱报价是否会出现较大调整，以及下周最新一期期货标的是否上行，且涨幅是否能达到市场预期，除此之外，也需继续关注加沙停火进展。 短期EC偏宽幅震荡的可能性较大，若有以上所说新的影响因素加入，则有可能随之变化。 2.策略 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 （1）期现（基差）策略：若下周无重大事件因素影响（如加沙停火谈判取得显著成功，或其余主流船公司跟进马士基涨价），可视当期期货标的走向及波动幅度决定交易走向。 （2）套利（跨期）策略：前期未持有跨期价差组合的交易者此时暂无理想的入场契机，宜观察现货市场变动是否会创造新的跨期价差交易机会。 （3）趋势跟踪策略：值得关注的是，EC能否延续周五翘尾行情波段，以及远月动能阶段性减退的可能整盘 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 或短时回落，但短期内不宜重仓操作。 3.盘面回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至周五，EC各月合约收盘价与结算价均有所回落。其中，EC2502收盘价较上周回落2.08%，收于2587.5点；结算价回落2.57%，收于2550.1点。本周的主要影响因素来自期货标的涨幅不及预期，以及马士基涨价 水平与12月的持平。 EC2412 EC2502 EC2504 EC2506 EC2508 EC2510 上周五收盘价（点） 3410.0 2642.5 1795.0 1886.6 2032.0 1590.6 周五收盘价（点） 3400.8 2587.5 1617.0 1582 1683.1 1367 周涨幅 -0.27% -2.08% -9.92% -16.15% -17.17% -14.06% 上周五结算价（点） 3421.7 2617.4 1811.5 1899.6 2026.9 1592.5 周五结算价（点） 3397.9 2550.1 1610 1584.3 1682.2 1384 周涨幅 -0.70% -2.57% -11.12% -16.60% -17.01% -13.09% 持仓量（手） 3324 34354 20502 9918 9691 9788 EC行情回顾 集运指数期货收盘价 EC2412收盘价 点 EC2508收盘价 EC2502收盘价EC2510收盘价 EC2504收盘价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 集运指数期货结算价 EC2412结算价 点 EC2508结算价 EC2502结算价EC2510结算价 EC2504结算价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、南华研究,同花顺,南华研究刷新 4.现货信息——运价 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货指数层面，截至12月2日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数止升回落，环比降幅为1.15%（前值为3.24%），美西航线运价继续大幅下行，降幅为17.58%（前值为-19.71%）。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至12月6日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）继续上行，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）则止升回落。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 分航线来看，SCFI美东航线继续小幅下行，环比降幅为0.61%（前一周为-0.86%），SCFI美西航线同样继续下行，环比降幅大幅收窄为1.08%（前一周为-12.46%），SCFI欧洲航线再度回落，环比降幅为0.30%（前一周为22.49%）。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 综合运价指数 最新值 前一周值 环比变化 环比变化率 FBX综合航线指数 3639.00 3484.00 155.00 4.45% CICFI 731.26 755.95 -24.69 -3.27% SCFI 2384.4 2256.46 127.94 5.67% NCFI 1722.78 1643.38 79.4 4.83% CCFI 1486.06 1465.16 20.9 1.43% 集装箱船价指数 10068.56 10025.03 43.53 0.43% CFFI 2349.00 2442.00 -93.00 -3.8% 集装箱船期租评估指数 1394.00 1388.00 6.00 0.43% SCFIS：欧洲航线 3033.0 2828.63 204.33 7.2% SCFIS：美西航线 1602.83 1616.66 -13.83 -0.86% SCFI欧洲航线 2963 3030 -67.00 -2.21% SCFI美西航线 4023 3309 714 21.58% SCFI美东航线 5494 4924 570 11.58% 集运市场综合运价指数 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、克拉克森、路孚特、Bloomberg、南华研究刷新 点 SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)(右轴) 6000 点 10000 4000 5000 2000 0 0 21/1222/0622/1223/0623/1224/06 SCFIS欧线和美西线 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 SCFIS:欧洲航线环比 SCFIS:美西航线环比(右轴) 0.5 0.5 0.25 0 0 -0.25 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 SCFIS分航线环比 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 主流船公司上海至鹿特丹小柜现舱报价 美元/TEU MSC 马士基 达飞 ONE 长荣 中远海运 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 24/11 source：GeekYum、南华研究 刷新 主流船公司上海至鹿特丹大柜现舱报价 美元/FEU MSC 马士基 达飞 中远海运 ONE 长荣 12500 10000 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 24/11 source：GeekYum、南华研究 刷新 SCFI:欧线历史走势 美元/TEU SCFI:欧线 7500 5000 2500 0 15/12 source：克拉克森、南华研究 17/12 19/12 21/12 23/12 刷新 SCFI:欧线近一年走势 美元/TEU SCFI:欧线 4000 2000 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SCFI:欧线环比 0.2 0 -0.2 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 SCFI:欧线近一年环比 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.现货信息——需求面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.现货信息——供应端 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至12月13日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.5%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于127850TEU，占这类型船舶的2.8%;12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于101636TEU，占这类型船舶的1.4%。 集装箱船总体闲置运力占比季节性 % 2019 2020 2021 2022 2023 2024 10 8 6 4 2 01/01 source：克拉克森、南华研究 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 TEU 17000TEU+集装箱船闲置运力 17000TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 0.075 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 17000TEU+集装箱船闲置运力和其所占比例 source：克拉克森、南华研究 刷新 TEU 12000-16999TEU集装箱船闲置运力 12000-16999TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 400000 0.075 300000 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 12000-16999TEU集装箱船闲置运力和其所占比例 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周上海港口拥堵指数较上周减少11.2千TEU，收于463.8千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周增加48.3千TEU，收于234.9千TEU，收于186.5千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加8.7千TEU，收于104.4千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加18.2千TEU，收于98.8千TEU。 上海港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 600 500 400 300 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 鹿特丹港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 300 200 100 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 安特卫普港口拥堵指数季节性 千TEU 2023 2024 七年均值 150 125 1