南华航运（集运）周报20241117：主流船司上调12月运费报价

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线涨幅扩大，美西航线则止跌回升。 集运周报 1.摘要 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线涨幅扩大，美西航线则止跌回升。上海出口集装箱运价指数（SCFI）止升回落，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续下行且降幅扩大，中国出口集装箱运价指数（CCFI）则继续上行。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 分航线来看，SCFI欧洲和美东航线均止升回落，美西航线则继续下行且降幅扩大。当周期价的历史走势整体宽幅震荡。当周期价的涨跌起伏主要是来自于交易逻辑和中东局势的影响。从交易逻辑来看，多头投资者秉承着“强预期”的逻辑，即主流船公司发布调涨12月初欧线运费的公告函，虽然实际达成可能存疑，但也显示了主流船公司维稳运价来保长协价的决心，有利于11月底前订舱需求的上行，利多运价，进而使得期价上行；而在当周刚开始时，空头投资者则持“弱现实”逻辑，即实际订舱需求不佳，导致线下船公司实际报价低于显性价格，利空期价。从中东局势的影响来看，早些时候传出“以色列正在努力推进达成黎巴嫩停火协议，目的是给即将上任的美国当选总统特朗普‘献礼’”的消息，可能使得中东局势缓和，利空期价，但后又因消息证伪，利多期价。 对于后市而言，可继续关注实际订舱需求情况，以及中东局势。 短期内，维持此前研判——盘面震荡调整的可能性偏大，但近月合约价格受欧线即期运价影响，下降的可能性有一定增加，具体走向需关注12月初船公司抬涨运费是否会真正倒逼11月的货量上涨。 2.策略 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 （1）期现（基差）策略：主力合约EC2502在本周再次走出预判中的短时回落和盘整走势，最低下探2961.2点获得支撑，随后交易日均维持此回调低点之上横向盘整，至周五再度翘尾向上，带动远月EC2504合约走出周内小新高。相比之下近月EC2412合约流动性继续下降，波幅收窄。下周值得关注的是，主力合约EC2502能否延续周五翘尾行情波段再度尝试挑战3471.8点。 （2）套利（跨期）策略：班轮公司提价信息再次被期货市场提前反映，SCFIS指数由于取自提单价格，滞后于现货报价的提涨信息和执行力度， 本周SCFIS尽管跟进修复，但仍不及期货合约的预期反映强烈，期现基差仍存进一步贴水放大的可能性。基差相对较弱且存在进一步走弱可能性，有利于货主单位择机建立买入套期保值仓位。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 （3）趋势跟踪策略：当周集运欧线系列合约迎来阶段性回落行情下，EC2504基础运价本就显著低于EC2412和EC2502的偏弱结构，此时天然更 加坚挺抗跌。受此影响，EC2412-EC2504和EC2502-EC2504两组跨期组合价差经历上周快速冲高之后，本周双双回落，且回落幅度不小， EC2412-EC2502也再度回调。 下周，可跟踪流动性较好的EC2502-EC2504跨期组合价差回落支撑的力度。 3.盘面回顾 截至周五，各月合约收盘价和结算价涨跌互现。其中，EC2502收盘价较上周回落0.92%，收于3290.0点；结算价回落4.95%，收于3185.0点。主力合约的回落一方面来自于“弱现实”，另一方面则源于中东局势的影响。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 EC2412 EC2502 EC2504 EC2506 EC2508 EC2510 上周五收盘价（点） 3560 3244 1667.6 1693.4 1916.8 1504.8 周五收盘价（点） 3473.9 3290 1951.2 1988.2 2102 1593 周涨幅 -2.42% 1.42% 17.01% 17.41% 9.66% 5.86% 上周五结算价（点） 3461.9 3158.9 1699.6 1723.5 1888.4 1471.9 周五结算价（点） 3430.7 3185 1938.3 1957.1 2068.6 1585.9 周涨幅 -0.90% 0.83% 14.04% 13.55% 9.54% 7.75% 持仓量（手） 10015 33519 19792 8618 7601 4991 EC行情回顾 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、南华研究刷新 集运指数期货收盘价 EC2412收盘价 点 EC2508收盘价 EC2502收盘价EC2510收盘价 EC2504收盘价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 集运指数期货结算价 EC2412结算价 点 EC2508结算价 EC2502结算价EC2510结算价 EC2504结算价 EC2506收盘价 4000 2000 23/09 source：同花顺iFinD、南华研… 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 4.现货信息——运价 主流船公司上海至鹿特丹小柜现舱报价 美元/TEU MSC 马士基 达飞 ONE 长荣 中远海运 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 主流船公司上海至鹿特丹大柜现舱报价 美元/FEU MSC 马士基 达飞 中远海运 ONE 长荣 12500 10000 7500 5000 2500 24/06 24/07 24/08 24/09 24/10 source：GeekYum、南华研究 24/11 刷新 SCFI:欧线历史走势 美元/TEU SCFI:欧线 7500 5000 2500 0 15/12 source：克拉克森、南华研究 17/12 19/12 21/12 23/12 刷新 SCFI:欧线近一年走势 美元/TEU SCFI:欧线 4000 2000 23/09 source：克拉克森、南华研究 23/12 24/03 24/06 24/09 刷新 SCFI:欧线环比 0.2 0 -0.2 24/02 24/04 24/06 24/08 24/10 SCFI:欧线近一年环比 source：克拉克森、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货指数层面，截至11月11日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数继续上行，且环比增幅扩大至11.85%（前值为 2.29%），美西航线运价止升回落，降幅为1.37%（前值为3.89%）。 截至11月15日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）止升回落，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续下行且降幅扩大，中国出口集装箱运价指数 （CCFI）则继续上行。 分航线来看，SCFI美东航线止升回落，环比降幅为4.15%（前一周为0.44%），SCFI美西航线则继续下行，且环比降幅扩大至11.59%（前一周 为-2.01%），SCFI欧洲航线也止升回落，环比降幅为1.14%（前一周为4.05%）。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 综合运价指数 最新值 前一周值 环比变化 环比变化率 FBX综合航线指数 3569 3590 -21 -0.58% CICFI 776.69 783.29 -6.6 -0.84% SCFI 2251.9 2331.58 -79.68 -3.42% NCFI 1668.49 1750.59 -82.1 -4.69% CCFI 1438.97 1388.22 50.75 3.66% 集装箱船价指数 9742.12 9739.74 2.38 0.02% CFFI 2441 2118 323 15.25% 集装箱船期租评估指数 1343 1338 5 0.37% SCFIS：欧洲航线 2526.04 2258.51 267.53 11.85% SCFIS：美西航线 2819.48 2779.01 40.47 1.46% SCFI欧洲航线 2512 2541 -29 -1.14% SCFI美西航线 4181 4729 -548 -11.59% SCFI美东航线 5062 5281 -219 -4.15% 集运市场综合运价指数 SCFIS欧线和美西线 点 SCFIS:欧洲航线(基本港) SCFIS:美西航线(基本港)(右轴) 6000 点 10000 4000 5000 2000 0 0 21/1222/0622/1223/0623/1224/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 SCFIS分航线环比 SCFIS:欧洲航线环比 SCFIS:美西航线环比(右轴) 0.5 0.5 0.25 0 0 -0.25 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺iFinD、南华研究 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺iFinD、克拉克森、路孚特、Bloomberg、南华研究,路透,南华研究刷新 4.现货信息——需求面 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.现货信息——供应端 集装箱船总体闲置运力占比季节性 % 2019 2020 2021 2022 2023 2024 10 8 6 4 2 01/01 source：克拉克森、南华研究 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 刷新 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 截至11月16日，全球集装箱船闲置运力比例收于2.9%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于43200TEU，占这类型船舶的0.9%;12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于127125TEU，占这类型船舶的1.8%。 17000TEU+集装箱船闲置运力和其所占比例 TEU 17000TEU+集装箱船闲置运力 17000TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 0.075 200000 0.05 100000 0.025 0 0 16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/12 source：克拉克森、南华研究 刷新 12000-16999TEU集装箱船闲置运力和其所占比例 12000-16999TEU集装箱船闲置运力 TEU 12000-16999TEU+集装箱船闲置运力比例(右轴) 400000 0.075 300000 200000 0.05 100000 0