甲醇周度报告

国泰君安期货·能源化工甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541日期：2024年12月15日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 综述：短期震荡运行 01 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 综述 国内现货：本周内地企业库存微幅上涨，虽近期西北烯烃暂停外采，但宏观利好及期货盘面上涨，继续支撑内地市场持续向好，买盘采买情绪尚可，大部分企业继续维持低库存运行，但西南地区部分气头企业仍惜售积攒库存，导致企业库存小幅增加，故整体企业库存微幅上涨。本周部分企业继续限量出货，因此企业待发订单微幅减少。本周甲醇港口库存大幅去库，外轮显性卸货仅10.75万吨，非显性区域卸货较多，宁波地区进船速度不快，卸货总量不及预期。江苏沿江表需提升，主流库区有船发支撑，库存大幅去库；浙江地区维持稳定的刚需消耗。本周广东地区个别外轮卸货非显性区域，主流社会库仅维持内贸船只抵港，下游消耗平稳消耗下，库存继续去库；福建地区周期内暂无船只抵港，下游消耗速度尚可，库存亦有去库。(隆众资讯） 期货：短期震荡为主。下游MTO检修预期增强，尤其是部分装置或提前停车，导致后续港口去库速度偏慢，压制盘面估值。内地由于大厂维持采购，内地工厂库存持续去库，维持历史同期偏低水平，整体价格偏强。后续甲醇逐步从高开工、高利润、港口高库存转为中性开工（天然气制降产量、进口减量）、港口去库存格局，兑现前期上涨过程中的去库逻辑，盘面短期转为震荡。01合约在2500元/吨附近有支撑。 策略建议：短期绝对价格震荡为主。关注2-5正套。 风险点：宏观事件冲击，国际能源价格大幅波动 SpecialreportonGuotaiJunanFutures3 价格及价差 02 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 300 200 100 0 -100 -200 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 03-03 03-13 03-23 04-02 04-13 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 10-10 10-20 10-30 11-09 11-19 11-29 12-09 12-19 12-29 01-02 元/吨 600 500 400 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 2020 2020 03-03 03-13 03-23 04-02 04-13 2021 04-23 2021 05-06 05-16 05-26 1-5月差 06-05 06-15 2022 2022 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 2023 2023 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 2024 2024 10-10 10-20 10-30 11-09 11-19 11-29 12-09 12-19 12-29 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 基差，月差，仓单 CZCE：甲醇：基差（日） 元/吨 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 5 张 300 200 100 0 -100 -200 -300 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 03-03 03-13 03-23 04-02 04-13 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 10-10 10-20 10-30 11-09 11-19 11-29 12-09 12-19 12-29 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 元/吨 400 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 2020 2020 03-03 03-13 03-23 CZCE：甲醇：仓单数量（日） 04-02 04-13 2021 2021 04-23 05-06 05-16 5-9月差 05-26 06-05 2022 06-15 2022 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 2023 2023 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 2024 2024 10-10 10-20 10-30 11-09 11-19 11-29 12-09 12-19 12-29 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 03-03 03-13 03-23 04-02 04-13 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 10-09 10-19 10-29 11-08 11-18 11-28 12-08 12-18 12-28 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 2020 2020 03-03 甲醇：国标：市场低端价：河南（日） 03-13 03-23 04-02 04-13 2021 2021 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 2022 2022 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 2023 2023 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 2024 2024 10-09 10-19 10-29 11-08 11-18 11-28 12-08 12-18 12-28 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 国内现货价格 甲醇：国标：市场低端价：内蒙古（日） 元/吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 元/吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 6 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 03-03 03-13 03-23 04-02 04-13 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 10-09 10-19 10-29 11-08 11-18 11-28 12-08 12-18 12-28 01-02 元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-12 01-22 02-01 2020 02-11 02-21 甲醇：国标：市场低端价：鲁南地区（日） 2020 03-03 03-13 甲醇：进口：市场价：太仓（日） 03-23 04-02 04-13 2021 2021 04-23 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 2022 2022 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 2023 2023 08-14 08-24 09-03 09-13 09-23 2024 2024 10-09 10-19 10-29 11-08 11-18 11-28 12-08 12-18 12-28 600 500 400 300 200 100 0 500 400 300 200 100 0 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 05-01 05-11 05-21 05-31 06-10 06-20 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 08-19 08-29 09-08 09-18 09-28 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 01-01 欧元/吨 600 01-11 01-21 01-31 2020 02-10 2020 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 2021 2021 05-01 05-11 甲醇鹿特丹FOB 05-21 05-31 06-10 2022 06-20 2022 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 2023 2023 08-19 08-29 09-08 09-18 09-28 2024 2024 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 国际现货价格 甲醇中国CFR 美元/吨 500 400 300 200 100 0 美元/吨 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 7 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 05-01 05-11 05-21 05-31 06-10 06-20 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 08-19 08-29 09-08 09-18 09-28 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 01-01 美元/吨 600 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 2020 2020 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 2021 2021 05-01 甲醇东南亚CFR 美湾FOB(美元/吨） 05-11 05-21 05-31 06-10 2022 06-20 2022 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 2023 2023 08-19 08-29 09-08 09-18 09-28 2024 2024 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 港口内地价差 太仓-河北 太仓-河南 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 1 -200 20202021202220232024 元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 1 -200 20202021202220232024 元/吨 太仓-川渝 元/吨 太仓-鲁南 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 1 -200 20202021202220232024 500 400 300 200 100 0 -100 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 04-11 04-21 05-01 05-11 05-21 05-31 06-10 06-20 06-30 07-10 07-20 07-30 08-09 08-19 08