甲醇产业链周度报告：供需矛盾不大，短期震荡为主

核心观点

短期成本端支撑偏弱，产业链库存小幅累积，处于正常水平，国产供应高位，后期进口将小幅回落，MTO装置开工率回升至正常偏高水平，九月供需处于弱平衡格局。

关键数据

• 现货价格：本周甲醇现货市场整体环比走强。
• 基差：沿海基差较上周环比下降，截至8月30日，基差为-46元/吨。
• 跨期价差：MA合约9-1价差为-63元，contango结构环比走强。
• 外盘价格：截止8月29日，CFR中国美金平均价格在287.5美元/吨左右，环比持平；FOB鹿特丹价格在345欧元/吨，环比上升2.68%；FOB美湾价格在362.8美元/吨，环比上升2.84%。
• 库存：截至8月29日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在109.3万吨，环比上涨11.98万吨，涨幅为12.31%，同比下跌1.35%。
• 开工率：国内甲醇装置开工负荷为82.96%，较上周上升0.20个百分点，较去年同期上升3.47个百分点；西北地区的开工负荷为92.71%，较上周下降0.44个百分点，较去年同期上升5.69个百分点。
• MTO开工率：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.49%，较上周上升2.49个百分点。
• 外盘到港量：本周船期到港量持续上升，约为43.23万吨，同比上升45.80%，环比上升28.39%。

研究结论

短期库存小幅累积，供需处于弱平衡格局，短期震荡为主。中长期，产业链库存健康，四季度逢低做多为主/者逢高做空MTO利润。

风险提示

上游投产情况，下游投产情况，地缘政治情况。