澜起科技机构调研纪要

澜起科技股份有限公司是一家专注于数据处理及互连芯片设计的公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。公司拥有互连类芯片和津逮服务器平台两大产品线，作为科创板首批上市企业，于2019年7月登陆上海证券交易所。

AI推理场景对产品需求的影响

AI推理场景的增多将推动公司相关产品的应用。AI推理更重视计算效率、时延、性价比等，对互连芯片的需求更丰富多样。主要影响包括：

• 内存模组满插状态带动内存接口及模组配套芯片需求增加。
• PCIeRetimer芯片、MRCD/MDB芯片、MXC芯片、CKD芯片的行业需求都将受益于AI推理应用发展。

DDR5渗透率及子代迭代情况

2024年DDR5渗透率持续提升，子代持续迭代：

• 公司DDR5内存接口芯片出货量于2024年第三季度超过DDR4。
• DDR5第二子代RCD芯片出货量于2024年上半年超过第一子代，第三子代从2024年第四季度开始小规模出货。
• 公司已推出DDR5第四子代RCD芯片，并开展第五子代工程研发。 公司凭借技术实力在DDR5子代迭代上保持领先，将进一步巩固行业领先地位。

互连类芯片未来增长潜力

公司互连类芯片未来几年的成长逻辑包括：

1. DDR5持续渗透及子代迭代：DDR5市场规模更大，持续渗透及子代迭代有助于公司产品销售收入增长。
2. 高性能“运力”芯片新产品上量：PCIeRetimer、MRCD/MDB、CKD等新产品逐步上量，受益于AI产业浪潮。
3. 时钟芯片市场拓展：推出首批可编程时钟发生器芯片，并启动时钟缓冲芯片研发，目标提供完整时钟芯片“一站式”解决方案。

PCIeRetimer芯片发展空间

PCIeRetimer芯片未来几年将贡献新的业绩增长点，增长因素包括：

1. AI服务器需求增加，单台典型AI服务器需要8至16颗PCIeRetimer芯片。
2. 市场份额提升，澜起自研核心底层技术SerDesIP，产品具有竞争优势。
3. PCIe协议持续迭代，PCIe4.0向PCIe5.0迁移，未来还将发展到PCIe6.0及PCIe7.0，需求场景增多。

SerDesIP自研优势及PCIe6.0技术难点

自研SerDesIP有助于掌握底层技术架构，提升产品性能。澜起SerDesIP技术已成功用于PCIe5.0/CXL2.0Retimer芯片，并取得重大进展应用于PCIe6.0Retimer芯片。PCIe6.0编码方式由NRZ改为PAM4，技术难度大幅提升，信号幅度和信躁比降低，对串扰和噪声更敏感。

MRCD/MDB及CKD芯片销售预期

• MRCD/MDB芯片今年仍处于规模试用阶段，明年开始下游应用，上量情况取决于CPU平台渗透节奏和用户需求。
• CKD芯片今年主要来自行业试用，明年开始规模应用，上量情况与客户端CPU平台渗透节奏相关，AIPC需求将推动其逐步上升。

第二子代MRDIMM迭代规划及市场需求

MRDIMM将持续迭代升级，第二子代预计支持12800MT/s速率，与RDIMM差距拉大，有望成为AI服务器系统主内存优选方案。更多服务器CPU平台支持将推动其渗透率提升。

时钟芯片市场空间和公司规划

时钟芯片市场规模较大，2022年为20.3亿美元，预计2027年达30.2亿美元。国产化程度低，国产替代空间广阔。公司已完成时钟发生器芯片量产版本研发，并推出首批产品，同时启动时钟缓冲芯片研发，目标提供完整时钟芯片“一站式”解决方案。