重磅华泰机械2025年度策略高质量发展的三条主线1并购

1并购、全球化与产能出清3条主线推动制造业由“量”转“质”
1）并购：美德日韩企业走向成熟后，并购代替上市成为公司发展重点，中国上市公司有望加强并购力度
2）全球化：资源配置效率决定了产业全球化转移，国际贸易摩擦不改长期趋势
3）出清：政策干预下相关产业有望出清提速和高质量发展

2工程机械：内需现拐点，海外大选后向上
1）国内：一揽子地产和化债政策的逐步落地，有望推动工程机械需求上行
2）海外：全球各大经济体大选落地，海外工程机械需求有望在2025年向上
3）农机：政策/技术等因素推动拖拉机向大型化&高端化迈进
4）高机：看好2025年高空作业平台内需平稳和出口增长

3供给端刚性：缝纫、船舶海工、轨交等确定性机会
1）工业缝纫机：全球供给集中于国内，21年后除杰克外无大型扩产。受益自动化及海外产品升级，头部缝纫机企业盈利改善将至2026年以后
2）船舶：产能受限于船坞扩建政策。本轮分船型订单结构温和轮动，更新需求上行，看好周期向上
3）海工：行业供给端底部出清，全球油气能源需求增长，海上油气投资利润弹性可期
4）轨交：预计2025年新增需求稳中有升，动车组高级修维持高位

4需求端弹性：人形、新能源新技术等弹性机会
1）人形：特斯拉推动产业2025年迎量产元年，大规模量产后的机器人关节成本有望降低至10万元以下，灵巧手有望成为人形机器人迭代核心
2）光伏设备：新技术有望成供给侧改革抓手，关注XBC、TOPCon3.0、HJT技术中激光、镀膜、金属化等设备迭代
3）锂电设备：锂电行业供需格局逐步改善，关注固态电池等新技术和设备出海机会

5顺周期：关注具备出海/国产替代等强韧性环节
1）工控：看好国产品牌2025年盈利坚挺+订单韧性+出海
2）叉车：毛利率中枢有望在锂电化和全球化中提升
3）工业机器人：2024年承压，不改长期国产替代态势
4）机床：工业母机国产替代加速
5）刀具：2025年期待出口发力
6）激光器：高份额龙头将最先受益价格战放缓