2022-2023年,全球经济下行和行业产能扩张导致化工品价格大幅回落,行业景气度持续下行。2024年,行业景气度仍在低位,三季度盈利进一步下滑。部分贴近终端消费的下游产业链品种盈利能力提升,而新能源、农化、地产等产业链盈利能力下滑。
随着固定资产投资放缓和需求复苏,行业产能过剩压力有望缓解,景气度有望边际复苏,盈利有望底部回升。部分子行业因成本端优势、供给端约束和需求端复苏等因素,景气度表现较好,带来结构性投资机会。
建议关注三方面投资机会:
- 磷化工和钾肥行业:资源属性强,供给端制约,下游需求稳定增长。
- 涤纶长丝行业:受益下游纺织服装领域需求复苏,供需格局好转,景气度有望上行。
- 化工新材料领域:政策扶持,国产替代进程加速,下游产业发展迅速。
维持行业“同步大市”的投资评级,建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源、龙佰集团等一体化龙头企业,以及磷化工、钾肥、涤纶长丝和化工新材料等行业投资机会。
风险提示:下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原材料价格大幅上涨。