核心观点
- 市场分析：截至2023年12月13日，集运期货所有合约持仓87577手，较一周前增加12027手。EC2502合约周度下跌2.08%，EC2504合约周度下跌9.92%，EC2506合约周度下跌16.15%，EC2508合约周度下跌17.17%，EC2412合约周度下跌0.27%。12月13日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌2.21%至2963$/TEU,SCFI（上海-美西航线）周度上涨21.58%至4023$/FEU。12月9日公布的SCFIS收于2828.63点，周度环比下跌1.15%。
- 供应链：2023年以及2024年将迎来集装箱船舶的交付大年，1-11月份，集装箱船舶交付442艘，合计交付运力269万TEU。2024年12月份交付集装箱船舶15艘，合计交付14.04万TEU；12000-16999TEU船舶交付6艘，合计9.2TEU；17000+TEU船舶交付0艘，合计0TEU。
- 运力供给：1月份周均运力相对较多。上海-欧基港WEEK51/52周运力分别为19.6/30.53万TEU，1月份WEEK1/2/3/4周运力分别为28.94/25/26.4/24.9万TEU（已经排除停航以及TBN情况），1月份目前周均运力26.3万TEU，环比2024年同期增幅相对较多，关注后期船司是否会主动调节运力。
- 成本与汇率：关注12月份涨价函落地成色。12月下半月报价逐步下修，12月下半月价格大致在5000美金/FEU附近，最终交割结算价格日渐清晰，初步预估在3500点附近，最终落地成色可重点关注每日TCI报价情况。
- 巴以和谈：停火谈判继续推动。美国国家安全顾问沙利文：我们即将在加沙达成协议。以色列国防军：以色列南部加沙援助仓库附近发生火箭弹袭击。以色列袭击加沙收容流离失所者的学校，造成7名巴勒斯坦人死亡，12人受伤。加沙卫生部：自2023年10月7日以来，以色列对加沙的军事进攻造成至少44,930名巴勒斯坦人死亡，106,624人受伤。
研究结论
- 此轮运价高点或已经出现：马士基1月份FAK价格为3900/6000，与12月份FAK价格持平，在船司主动空班维持运力的情况下（12月份），12月份报价由最初的6000美元/FEU逐步回调至目前12月第三周的4900美元/FEU（以马士基为例）。1月份运力环比12月份大致增加8%左右，同比去年同期增加14%左右，1月份供给端压力相对较大，后续需关注12月下半月以及1月份货量情况。
- 远期合约面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制：此轮运价高点或已经出现，历史年份，运价1月份-3月份延续震荡下行趋势；巴以和谈持续推进，远期目前存有苏伊士运河恢复通行预期。远月合约面临运价节奏以及地缘端的双重压制，预计一直会维持到3月份。
- 投资者需转变投资思维：后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由目前的以做多为主转为做空为主）。2月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估2800点或是02合约的阶段顶部，但了解到近期货量有所回升，且部分船司可能存在缺箱，或对此轮现货价格下跌斜率产生影响。
- 未来首先关注重马士基1月份船期开舱价格最终能落地情况（针对涨价函）。
