股指期货周报：重要会议定调积极，股指长期投资逻辑加强

研究院FICC组 策略摘要 研究员汪雅航wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 本周仅纳指收涨。下周为全球央行超级周，关注美国、日本和英国的央行动态，美联储有望再度降息。本周国内两大会议落地，中央政治局会议超预期积极定调，首次提出稳住楼市股市，证监会会议表示将落实，有望进一步出台促进地产和股市发展的针对性政策。股指的长期投资逻辑加强，短期市场对政策效果产生分歧，造成盘面波动加剧，建议逢低买入IM2503和IH2501合约。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 重要会议落地。宏观方面，本周两大会议落地，周一中共中央政治局会议分析研究2025年经济工作，强调要实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。周三至周四的中央经济工作会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。海外方面，上周初请失业金人数24.2万人，预期22.0万人，前值从22.4万人修正为22.5万人。 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 指数先涨后跌。现货市场，本周国内主要指数在最后一个交易日大跌，沪指跌0.36%收于3391.88点，创业板指跌1.40%。行业指数涨跌互现，商贸零售、纺织服饰、传媒、社会服务行业领涨，非银金融、电力设备、房地产行业跌幅居前。市场成交回升，沪深两市成交金额周内日均成交量达到1.91万亿元，本周融资余额增加约300万亿元。五部门印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。美股市场，本周三大指数涨跌不一，仅纳指涨0.34%。 IM升水。期货市场，基差方面，期指基差均较上周有所回升，IF、IC、IM当月合约升水。本周IF、IH、IC的持仓量、成交量同步增加。 ■策略 单边：IH2501、IM2503买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一周市场要闻回顾............................................................................................................................................................................3股票市场数据....................................................................................................................................................................................4股指期货市场数据............................................................................................................................................................................6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................................................5图2:沪深两市成交金额丨单位：亿元............................................................................................................................................6图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元....................................................................................................................................6 一周市场要闻回顾 1.央行数据显示，11月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月，人民币贷款增加17.1万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。 2.央行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业，服务银发经济高质量发展的指导意见》。《意见》明确，到2028年，养老金融体系基本建立；到2035年，各类养老金融政策效果充分显现。《意见》提出，加强特定养老储蓄、商业保险年金、养老理财、养老目标基金等多元化金融产品创新，满足不同风险偏好人群的个性化养老需求。 3.据海关统计，今年前11个月我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%。其中，出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。11月当月，中国出口同比增5.8%，进口降4.7%，贸易顺差6928亿元。 4.1-10月，我国光伏产业运行整体平稳。全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过20%，光伏电池出口量增长超过40%。 5.欧元区10月工业产出环比持平，预期降0.1%，前值从降2.0%修正为降1.5%；同比降1.2%，预期降1.9%，前值从降2.8%修正为降2.2%。 6.英国10月三个月滚动GDP环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.1%。10月GDP同比升1.3%，预期升1.6%，前值升1.0%；环比降0.1%，预期升0.1%，前值降0.1%。 7.德国10月季调后贸易帐顺差134亿欧元，预期顺差161亿欧元，前值从顺差170亿欧元修正为顺差169亿欧元。其中，出口环比降2.8%，预期降2.0%，前值降1.7%；进口环比降0.1%，预期降0.6%，前值升2.1%。 参考资讯来源：Wind 股票市场数据 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com