电力设备行业周报：多晶硅期货计划近期上市交易，宁德时代发布合资建厂及特别分红公告

电力设备 证券研究报告|行业周报 2024年12月15日 多晶硅期货计划近期上市交易，宁德时代发布合资建厂及特别分红公告 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：多晶硅期货计划自2024年12月26日起上市交易，11月行业减产加速，库存消化有望推动价格复苏。根据广期所公告，中国证监会已同意广州期货交易所多晶硅期货注册，多晶硅期货合约自2024年12月26日（星期四）起上市交易。从10月以 增持（维持） 行业走势 来，产业链积极减产，其中硅片环节减产幅度最为明显。硅片端库存在11月得到明显电力设备沪深300 消化，有望在12月底库存消耗殆尽。产业链积极减产有望加速库存消化，产业链价格有望在库存见底之后迎来复苏。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环 节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 风电&电网：江门川岛一、二海上送出工程核准，高压缆需求加速，大同-天津南特高压交流设备招标。2024年12月9日，江门市发展和改革局发布《关于江门川岛一、 二海上风电集中送出工程项目核准的批复》，同意建设江门川岛一、二海上风电集中送出工程项目，项目采用2回500kV海底电缆送至海上无功补偿站进行中间无功补偿后，再送至陆上登陆点接至陆上集控中心，单回海缆长度约122km，2回总计长约244km。12月13日，国家电网发布2024年第六十八批采购（特高压项目第六次设备招标采购）招标公告，本次招标为大同-天津南特高压交流项目核心设备及甘肃-浙江特高压直流项目核心设备，大同-天津南特高压交流项目招标包括：44间隔1000kVGIS组合电器（4个包）、21台1000KV变压器（3个包）、60间隔500kVGIS组合电器（3个包）、54台1000kV电抗器（5个包）等。甘肃-浙江特高压直流项目招标包括：20台750KV换流变压器（2个包）、14台500KV换流变压器（2个包），及1套直流穿墙套管（1个包）。看好核心企业平高电气、中国西电等中标，带来2025年业绩高增。 风电板块，近期风机价格回暖显著，且价格回暖趋势有望持续，首推主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能。建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：中冶武勘50000Nm³岩洞氢储能系统正式开工。据全球氢能，12月12日，由中冶武勘工程技术有限公司投资建设的岩洞氢储能系统开工仪式在大冶顺利举行。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；建议关注优质设备厂商 双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年12月W1储能系统项目投标均价约0.878-1.079元/Wh。均价：12月W1EPC投标报价区间为0.86元/Wh-1.5875元/Wh，储能系统投标报价区间为0.878元/Wh-1.079元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：本周，宁德时代发布合资建厂及特别分红事项的公告。1）合资建厂。12月10日，Stellantis集团和宁德时代宣布双方已达成磷酸铁锂工厂的建设协议。二者将投资40.38亿欧元以各持股50%的方式在西班牙成立合资公司，并以合资公司为主体在 西班牙萨拉戈萨建设一座磷酸铁锂电池工厂。该工厂计划于2026年年底开始生产，规划产能为50GWh。Stellantis集团预计该铁锂工厂将进一步提升公司自身在欧洲的磷酸铁锂电池优势，并助力其在B/C级车的细分市场上提供更优质、更耐用、更经济实惠 的电动轿车、跨界车和SUV。2）特别分红。本次分红比例为公司前三季度归母净利润 的15%。12月10日，宁德时代发布公告称，董事会召开会议并通过了《关于2024年 特别分红方案的议案》。公告显示，宁德时代拟通过特别分红的方式提前部分实施2024年年度分红方案。本次分红金额为公司前三季度归母净利润的15%，即54.0亿元，计划每10股派发现金分红12.30元（含税）。此前今年4月，宁德时代已通过“特别分 红”提高了2023年度总分红比例，为当年净利润的50%，合计派发的现金分红为220.6 亿元。更高的分红频次预计将有利于提升投资者获得感。持续推荐宁德时代。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：头部组件厂相继发布高效组件产品，新能源车企公布10月交付量》2024-11-03 2、《电力设备：组件均价开始提升响应行业协会呼吁海风迎来边际改善》2024-10-27 3、《电力设备：隆基发布HPBC2.0技术平台，东方电缆中标帆石一首回500KV海缆及敷设》2024-10-20 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 13.60 16.89 7.92 4.81 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.34 0.81 1.05 20.10 27.83 11.68 9.03 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.74 2.10 2.54 22.60 17.91 14.77 12.23 603806.SH 福斯特 增持 0.71 0.92 1.15 1.34 19.80 19.14 15.31 13.13 300750.SZ 宁德时代 买入 10.02 12.02 14.89 17.49 25.30 21.42 17.30 14.72 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网5 2.1.3氢能&储能6 2.2新能源汽车7 三、光伏产业链价格动态9 四、一周重要新闻10 4.1新闻概览10 4.2行业资讯11 4.3公司新闻13 风险提示15 图表目录 图表1：2024年12月9日-12月13日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：9月~11月行业排产情况5 图表5：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）7 图表6：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）7 图表7：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）7 图表8：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-12-139 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年12月9日-12月13日下跌1.7%，今年以来累计涨幅为9.8%。 图表1：2024年12月9日-12月13日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 商纺消轻传农食综家建通汽电交电国银综石机基计有钢医建煤电房非 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 非银综家通商交传汽计电电建有国煤机电石钢房纺轻建消基食农综医 银行合电信贸通媒车算子力筑色防炭械力油铁地织工材费础品林合药 贸织费工媒林品合电材信车子通力防行合油械础算色铁药筑炭力地银 行金零运 机及金军 设石产服制 者化饮牧 零服者制牧饮 运及军 金石化机金 设产行 金融售输 公属工 备化装造 服工料渔 售装服造渔料务 输公工用事业 融化工属备金及融新 能源 融用及务事新 业能 源 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年12月9日-12月13日光伏设备（申万）下跌4.23%；风电设备 （申万）下跌0.71%；电池（申万）下跌3.50%；电网设备（申万）下跌0.40%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/12/9-2024/12/13子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万） -4.23% 风电设备（申万） -0.71% 电池（申万） -3.50% 电网设备（申万） -0.40% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 多晶硅期货计划自2024年12月26日起上市交易。根据广期所公告，中国证监会已 同意广州期货交易所多晶硅期货注册，多晶硅期货合约自2024年12月26日（星期四）起上市交易。多晶硅期货上市有望帮助企业管理对冲多晶硅价格波动风险，同时提升国内市场对于多晶硅产品定价权。 11月行业减产加速，库存消化有望推动价格复苏。从10月以来，产业链积极减产，其中硅片环节减产幅度最为明显。根据中国有色金属工业协会硅业分会数据，2024年11月硅片产量仅41.47GW，环比下降4.91%，相比于同期电池片和组件月度产量在 50GW左右，硅片端库存在11月得到明显消化，有望在12月底库存消耗殆尽。12月硅料也开始减产，根据硅业协会预计，11月国内多晶硅有效产量为13.3万吨，12月有望降至10.5万吨，降幅达到20%以上。产业链积极减产有望加速库存消化，产业链价格有望在库存见底之后迎来复苏。 图表4：9月~11月行业排产情况 硅料（万吨）硅片（GW）电池（GW）组件（GW） 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 8月 9月10月 11月 资料来源：硅业分会，国盛证券研究所注：9月硅片产量为45.5GW，取45-46GW中间值 随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 2.1.2风电&电网 又一高压缆项目核准，高压缆需求加速。2024年12月9日，江门市发展和改革局发布 《关于江门川岛一、二海上风电集中送出工程项目核准的批复》，为满足江门川岛一、 二海上风电送出需求，提高系统支撑能力，同意建设江门川岛一、二海上风电集中送出工程项目，建设内容包括500kV海上升压站、500kV海上补偿站及陆上集控中心等。其中送出工程送出总容量为800MW，采用2回500kV海底电缆送至海上无功补偿站进行中间无功补偿后，再送至陆上登陆点接至陆上集控中心，单回海缆长度约122km，2回 总计长约244km。 特高压：大同-天津南特高压交流、甘肃-浙江特高压直流设备招标。12月13日，国家电网发布2024年第六十八批采购（特高压项目第六次设备招标采购）招标公告，本次招标内容主要为： 大同-天津南特高压交流项目核心设备，其中招标包括：44间隔1000kVGIS组合电器（4个包）、21台1000KV变压器（3个包）、60间隔500kVGIS组合电器（3个包）、