电力行业周报：关注电价前置，煤价破八百后的超额机会

本周行业观点

• 关注电价前置，煤价破八百后的超额机会

  • 煤价跌至年内最低点：北港5500k动力煤市场价跌至800元/吨，Q4均价847元/吨，同比下跌124元/吨；全年至今均价865元/吨，同比下跌81元/吨。今冬气温偏暖、国内产量高位、进口煤充足，供需格局偏松，煤价将破八百。
  • 电价预期充分：2025年长协电价即将落地，区域电价风险已出清。借鉴2023年6月行情，煤价超预期下跌，电价前置下火电弹性释放，迎来一波行情。
  • 投资建议：关注电价前置下，煤价破八百后成本弹性释放，并有望延续至明年，看好火电板块投资机会。区域分化依然存在，关注用电供需紧、电价风险低地区。新能源环境溢价有望兑现，优先关注风电投资机会。

• 国家能源局公布第二批农村能源革命试点，8区县入选

  • 政策目标：到2025年试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。
  • 意义：加快农村能源转型，为分布式光伏、分散式风电发展助力。

• 各地推进“驭风行动”，分散式风电项目加快建设

  • 云南省：31个项目，装机容量53.53万千瓦。
  • 广西壮族自治区：力争到2025年全区实施建设分散式风电项目约300万千瓦。

• 国家能源局表态尽快印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》

  • 进一步规范分布式光伏开发建设管理工作。

行业数据

• 火电

  • 煤价：北港5500k动力煤市场价800元/吨。
  • 发电量、装机量、利用小时数、投资完成额等数据图表展示。

• 水电

  • 三峡入库流量同比下降4.41%，出库流量同比下降17.41%。

• 绿电

  • 硅料价格无变化，主流硅片价格上升至1.29元/PC。

• 碳市场

  • 交易价格较上周下降0.20%，本周收盘价为100.74元/吨。

本周行情回顾

• 上证指数报3391.88点，下跌0.36%；沪深300指数报3933.18点，下跌1.01%。
• 中信电力及公用事业指数报2925.31点，下跌0.18%，跑赢沪深300指数0.83pct。
• 个股方面，电力及公用事业板块多数下跌。涨幅前五：广安爱众、兆新股份、宁波能源、桂冠电力、福能股份；跌幅前五：深南电A、湖南发展、协鑫能科、晋控电力、豫能控股。

行业资讯

• 行业要闻

  • 国家电网在运抽水蓄能装机突破4000万千瓦。
  • 中核集团河南五岳抽水蓄能电站首台机组投产发电。
  • 涪陵页岩气田新增1213.56亿立方米探明地质储量。
  • 全球单体容量最大的漂浮式风电平台“明阳天成号”正式投运。
  • 大唐南澳勒门Ⅰ海上风电项目单月完成发电量1.17亿千瓦时。
  • 1000兆帕级压力钢管焊接技术在国内首次成功规模化应用。
  • 中国华能在钙钛矿电池技术研发方面取得新突破。

• 重点公司公告

  • 无具体内容。

投资建议

• 推荐关注火电板块：申能股份、皖能电力、新集能源、华电国际、浙能电力、国电电力。
• 推荐关注绿电板块（风电运营商）：中闽能源、福能股份、龙源电力（A+H）。
• 推荐关注水电板块：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。
• 推荐关注核电板块：中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。