镍不锈钢周报：不锈钢成本支撑减弱，盘面上涨乏力

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 12月13日当周，主力合约2501开于126520元/吨，收于129110元/吨，相比上周收盘上涨2.21%。本周沪镍主力合约前半周延续前期区间振荡走势，周四受印尼官员关于镍产品政策讲话影响，镍价大幅上涨，至13万附近受阻回落。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，市场预期12月美联储继续降息25基点，国内政治局会议定调明年经济政策方向。基本面方面消息，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业。现货方面，市场成交情况一般，年底需求减弱。国内库存略增，LME库存略微去库，镍铁价格回落，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 本周纯镍现货价格下跌-2950元/吨，SMM数据，12月13日当周金川镍升水上涨950元/吨至3950元/吨，俄镍升水下降100元/吨至-200元/吨，镍豆升水下降100元/吨至-450元/吨；LME镍0-3价差下降6.13美元/吨至-228.61美元/吨。本周沪镍库存增加594吨至34684吨，LME镍库存减少756吨至164508吨，上海保税区镍库存增加400吨至4900吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加1320吨至47237吨，全球精炼镍显性库存增加564吨至211745吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 ■镍观点： 联系人 本周虽有印尼官员讲话，使盘面快速上涨，但没有具体执行细节，但对现货影响不大。预计近期镍价振荡偏弱。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 镍策略： 中性。 ■风险： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动、国内12月经济会议。 304不锈钢品种： 12月13日当周，主力合约2501开于12880元/吨，收于12975元/吨，相比前周收盘上涨125元/吨，上涨0.97%。本周主力合约振荡反弹，周五反弹受阻回落，收小阳线，但弱势不改。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观方面，海外降息预期、国内宏观政策以及印尼镍产业政策均对盘面有一定影响。原料铬铁，镍铁等原料下跌，成本支撑减弱。现货方面，近期市场受到宏观利好影响，贸 易商回补空单，整体成交有所转好。目前钢厂端仍然维持原料压价心态，现货大幅上涨较为困难。。镍铁价格最新950元/镍左右。另据钢联数据，不锈钢库存继续降库，但对价格支撑有限。 12月13日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降130元/吨至205元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降13280元/吨至-12895元/吨。Mysteel数据，12月13日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.38万吨至54.14万吨，对应幅度为-0.69%，其中热轧库存减少0.17万吨至18.33万吨，冷轧库存减少0.21万吨至35.81万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，11月03日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降4.5元/镍点至945元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降100元/50基吨至7300元/基吨。 ■不锈钢观点： 不锈钢进入消费淡季，更多受经济刺激政策等宏观面影响，在弱现实强预期下，行情不确定因素较多，预计近期不锈钢宽幅振振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动、国内12月经济会议。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨........................................................................................................................7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨..............................