碳酸锂周报：供需宽松格局渐行渐近，移仓换月后依然偏弱运行

分析师：张清 中辉期货研究院时间：2024.12.13 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】国内召开重要会议，政策定调较为积极，表态超出预期。政策组合出现了“适度宽松的货币政策+更加积极的财政政 策”，并且表示要出台超常规的逆周期政策，稳楼市稳股市。整体偏向于定性的表述，尚未出台明确的定量信息，市场难以衡量政 策变化的力度。海外市场密集降息，预计美联储12月大概率继续降息，全球地缘风险问题不断，给市场带来剧烈波动。 【供给端】碳酸锂周度产量和开工率连续6周回升，周度产量接近年内高位。辉石生产企业开工和产量回升明显，还有部分企业做代加工业务。企业套保后对价格下跌逐渐不敏感，短期将维持高供应趋势。 【需求端】终端市场2024年12月2日-12月8日国新能源车销量为28.46万辆，环比-8.24%，周渗透率为50.32%。国内新能源汽车市场 以旧换新政策延续年末多家车企冲量。2024汽车金融产业峰会上，商务部消费促进司的二级调研员表示，有关部门正在积极筹备明 年的汽车以旧换新接续政策。 【成本利润】本周成本端价格保持坚挺，国内厂商去非洲拿矿热情不减，船期或将对应至明年一季度。本周碳酸锂平均生产成本为72107元/吨，环比上周增加25元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降197元/吨。 【总库存】截至12月13日，碳酸锂总库存为108130吨，较上周增加113吨，其中上游冶炼厂库存为36340吨，环比增加153吨。 【后市展望】本周碳酸锂价格回落，下游采购意愿加大，偏向低价货源或工碳。临近主力合约换月，期现商按01合约贴水1000- 2500元出老货，部分新货报价换至05合约贴水。目前上下游仍在进行2025年新长单折扣商谈，双方僵持不下。基本面已经逐步进入 供需宽松，总库存由去库转为累库。供应端，国内产量延续回升的态势，冶炼厂复工复产效率较高，且结合期货套保工具后短期内市场将维持高供应。需求端，国内市场景气度依然维持，在以旧换新补贴政策和车企促销的背景下，12月新能源汽车销量依旧乐观。材料厂签单周期缩短，意味着对碳酸锂不会再进行大规模采购，春节备货结束后库存累积速度会加快。周内某车企传出关闭门店，供应商催款等负面新闻，对市场情绪造成影响，“价格战”下新能源汽车市场将持续洗牌。碳酸锂过渡至供需宽松格局，但短期累库幅度不大且需求仍有一定支撑，主力合约偏弱运行，参考区间【74000,78000】 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格 （截止12月13日） 上周价格（12月6日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 840 840 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 498 498 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 2,175 2,175 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 640,000 640,000 0.00% 碳酸锂 电池级 元/吨 75,500 76,000 -0.66% 工业级 元/吨 72,500 73,000 -0.68% 氢氧化锂 电池级 元/吨 72,000 72,000 0.00% 工业级 元/吨 61,500 61,500 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 61,000 60,000 1.67% 三元材料 523 元/吨 107,150 107,150 0.00% 622 元/吨 106,650 106,650 0.00% 811 元/吨 141,600 142,600 -0.70% 111 元/吨 114,650 114,650 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 62,950 63,150 -0.32% 622 元/吨 64,000 65,000 -1.54% 811 元/吨 77,500 77,500 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 33,250 33,250 0.00% 动力型 元/吨 35,500 35,500 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,500 10,450 0.48% 钴酸锂 4.35v 元/吨 138,000 138,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 31,000 31,000 0.00% 动力型 元/吨 33,500 33,500 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 54,000 54,000 0.00% 中端 元/吨 26,500 26,500 0.00% 地段 元/吨 17,500 17,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 52,000 52,000 0.00% 中端 元/吨 33,000 33,000 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 19,400 19,100 1.57% 三元/常规动力型 元/吨 25,700 25,600 0.39% 本周行情回顾 截至12月13日，LC2501报收75800元/吨，较上周下跌1.1%。现货电池级碳酸锂报价75500元/吨，较上周下跌0.66%，基差由贴水幅度收窄。主力合约持仓量14.72万。本周碳酸锂价格冲高回落，周初受到宏观氛围积极的影响大幅冲高，随后全周维持震荡下行，幅度收窄。本周全行业库存由去库转为累库，主要还是由于上游复产效率较高，周内新能源车企极越破产对行业信心产生负面影响。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂现货价格（元/吨） 140,000 基差碳酸锂主连电池级碳酸锂全国(元/吨) 10000.00 350,000 工电碳价差电池级碳酸锂全国(元/吨)工业级碳酸锂全国(元/吨) 25,000 120,000 100,000 80,000 5000.00 0.00 (5000.00) 300,000 250,000 200,000 20,000 15,000 60,000 40,000 20,000 0 (10000.00) (15000.00) (20000.00) (25000.00) 150,000 100,000 50,000 0 10,000 5,000 0 数据来源：iFind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂供应持续回升 截止12月13日，碳酸锂产量为16417吨，较上周环比上涨275吨。企业开工率为51.38%，较上周环比增加0.86%。碳酸锂周度产量和开工率连续6周回升，并且已经接近了年内高位，从开工率来看明显不符合季节性走势。大厂年内余量已套保或预售，预计产量和开工率仍将保持在较高水平。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 青海江西山东四川 18,000909,000 16,000808,000 14,000707,000 12,000606,000 10,000505,000 8,000404,000 6,000303,000 4,000202,000 2,000101,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2021-01-092022-01-092023-01-092024-01-09 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂基本面支撑不足 截止12月13日，氢氧化锂产量为5420吨，较上周环比减少50吨。企业开工率为38.63%，较上周环比下降0.36%。本周氢氧化锂生产企业表现依旧疲软，装置负荷已不足4成。下游需求较为有限，仅进行小规模刚需补库，供需博弈持续。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 9,00090 8,00080 7,00070 6,00060 5,00050 4,00040 3,00030 2,00020 1,00010 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 12月订单高位运行，磷酸铁锂维持高供应 截止12月13日，磷酸铁锂产量为59657吨，较上周环比增加1900吨。企业开工率上升1.81%至57.02%。国内新能源以旧换新补贴政策延续，海外抢出口抢订单使得四季度市场表现为淡季不淡。商务部消费促进司的二级调研员表示，有关部门正在积极筹备明年的汽车以旧换新接续政策。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 70,000120 60,000 100 50,000 80 40,000 60 30,000 40 20,000 10,00020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料-三元材料订单持稳，但对前驱体去库 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游无明显增量，供应逐渐下滑 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%） 2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 3,000120 2,500100 2,00080 1,50060 1,00040 50020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 135791113151719212325272931333537394143454749