碳酸锂周报：供需依然宽松，碳酸锂短期偏弱运行
观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会：4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比去年同期增长32%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售203.2万辆，同比增长34%；4月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆，同比去年同期增长43%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发221.9万辆，同比增长32%。 【供给端】本周碳酸锂供应继续修复，开工率和产量已达到近三年高位。除了青海地区有检修计划以外，其余地区产量稳步回升。江西环保影响减弱，锂盐厂逐渐复产，叠加智利碳酸锂到港，供应端依然较为宽松。 【需求端】本周材料厂公布5月排产计划，环比小幅上升不及市场预期。4月初车企再度大幅降价，推动市场对终端消费的预期走强，冶炼厂利润修复导致供应端弹性急速回升，但材料厂仍以刚需采购为主导致3月出现的供需错配现象逐渐消失，需求端强度持续性不足难以消纳供应增量。 【成本利润】本周成本端价格保持平稳，非洲锂辉石，澳洲锂辉石价格，以及锂云母价格均较上周环比持平。随着锂盐价格下降，电碳-工碳价差缩窄，市场成交氛围再次冷清锂矿价格上涨速度放缓，但价格重心上移仍对锂盐有一定支撑。本周碳酸锂平均生产成本为95744元/吨，环比上周增加697元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降1042元/吨。 【总库存】截至4月18日，碳酸锂工厂库存为21150吨，环比下降505吨。 【后市展望】现货市场报价跟随期货主力合约价格下移，盘面跌破11万关口后下游采购情绪有所好转，二季度仍是新能源汽车产销旺季，材料厂仍将维持刚性采购。4月17日雅宝月度碳酸锂招标价格出炉，最终成交价格为10.7万元/吨，对市场指引偏空。基本面也出现边际转弱的现象。供应端，尽管青海盐湖大厂准备检修10-15天，将影响1400吨产量导致现货市场工碳相对偏紧，但江西地区锂盐厂在近期复工复产，市场供应依然宽松。需求端，一季度在新能源车企大规模降价促销的背景下，3月新能源汽车销量略不及市场预期。锂电产业链5月排产环比上升，但增幅不大维持在4%左右，终端需求的强度有证伪的风险。此外，在供需宽松的格局下，广期所碳酸锂仓单已增加至1.9万吨，且总库存累库将对盘面造成压制。短期内碳酸锂主力合约将偏弱运行，关注前低的支撑。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 截至4月19日，LC2407报收107700元/吨，周度涨跌幅为-0.42%。现货电池级碳酸锂报价111000元/吨，较上周下跌1.33%，基差由贴水转为升水。主力合约持仓量为18万，仓单上升至19677吨。本周碳酸锂主力合约震荡下跌，周内雅宝碳酸锂的招标对市场造成利空影响，4月新能源汽车销量不及预期且仓单大幅增加，盘面对终端消费强度预期修正，价格回落至11万下方。 数据来源：广期所，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 大厂检修，碳酸锂产量环比下滑 截止4月19日，碳酸锂产量为12417吨，较上周环比下降352吨。企业开工率为51.43%，较上周环比下降2.32%。本周碳酸锂价格有所回落，但二季度终端市场有支撑，锂盐厂生产积极性尚可。青海某大厂季节性停产检修，预计将影响1400吨产量。 氢氧化锂产量回落 截止4月19日，氢氧化锂产量为5415吨，较上周环比减少83吨。企业开工率为47.09%，较上周环比下降0.71%。本周氢氧化锂企业开工受制于低价工碳和锂辉石原料紧缺的影响而下滑，同时下游市场担忧采购成本过高，实际成交情况一般。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 中部磷酸铁锂厂负荷上调 截止4月19日，磷酸铁锂产量为59304吨，较上周环比增加557吨。企业开工率上升0.57%至60.43%。本周磷酸铁锂厂业务存量继续增加，但是在成本压力下增量不赠利，大厂满负荷生产，部分新增订单流入中部铁锂厂，装置负荷维持在6-7成。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—6系市场需求占主力，供应仍有待恢复 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游接货意愿好转，出货量上升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 总库存去化幅度不大，各环节内流通 截至4月19日，碳酸锂行业总库存为22500吨，较上周减少505吨，氢氧化锂行业总库存为18921吨，较上周减少414吨。本周碳酸锂库存总库存边际回升，同时广期所碳酸锂仓单已经接近2万吨，供需宽松下库存去化不畅，后续关注累库的持续性和幅度。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂小幅累库 截至4月19日，磷酸铁锂行业总库存为36609吨，较上周增加176吨。本周下游电芯厂存在一定累库现象，除大厂补库积极性较高以外，中小厂对铁锂需求增量有限，且本周磷酸铁锂产量继续增加。头部大厂不做库存以销定产，中小厂以销售库存为主。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—保持平稳，企业不愿过多囤货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 原料端价格保持平稳 截止4月19日，非洲SC5%报价为480美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为1165美元/吨，锂云母市场价格为3200元/吨。本周锂矿成交重心抬升后市场低价货源较少，工碳-电碳价差缩窄后外采矿企业成本压力较大，锂矿市场新单成交较少。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本端依然有支撑，利润空间缩窄 截至4月19日，碳酸锂生产成本为95744元/吨，环比上周增加697元，碳酸锂利润为14770元/吨，环比下降1042元。本周原料端价格保持不变，碳酸锂成本端存在一定支撑。但在盘面跌破11万后，现货报价也随之下调导致碳酸锂外采利润空间缩窄。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂成本支撑明显，利润空间尚存 截至4月19日，氢氧化锂生产成本为86029元/吨，环比上周下降111元，氢氧化锂利润为15980元/吨，环比下降111元。本周原料端报价平稳，但工碳价格较上周小幅回落，企业成本压力有所缓解。氢氧化锂整体库存水位不高，叠加贸易商大批量囤货造成流通货源紧缺，行业平均利润超过万元。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本端存压力，亏损严重 截至4月19日，磷酸铁锂生产成本为142元/吨，环比上周增加142元，磷酸铁锂利润为-756元/吨，环比下降7元。本周碳酸锂价格小幅回落，但磷酸铁锂由于自身产能过剩以及下游电芯厂排产不及预期，报价也有所下滑，行业亏损程度依然未能缓解。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—三元系市场回暖，利润小幅好转 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn
