中小盘周报：2025年智能化趋势明确，关注高阶智驾新车发布

伐谋-中小盘周报 2024年12月15日 2025年智能化趋势明确，关注高阶智驾新车发布 中小盘研究团队 ——中小盘周报 任浪（分析师）赵旭杨（分析师）徐剑峰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014 中小盘研究 中小盘周报 开源证券证券研究报告 相关研究报告 《华为布局一段式端到端，2025年或将量产—中小盘周报》-2024.12.8 《尊界S800打造豪华新标杆，48小时订单破2000台—中小盘周报》-2024.12.1 《华为推动汽车产业升级，引望构建智能开放平台—中小盘周报》-2024.11.24 本周市场表现及要闻：我国汽车以旧换新补贴申请量突破500万份 市场表现：本周（指12月9日至12月13日，下同）上证综指收于3392点， 下跌0.36%；深证成指收于10713点，下跌0.73%；创业板指收于2235点，上涨1.40%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.06%，小盘指数下跌0.24%。2024年以来大盘指数累计上涨15.25%，小盘指数累计上涨7.76%，小盘/大盘比值为1.31。巴比食品、良品铺子、三只松鼠本周涨幅居前。 本周要闻：阿维塔与华为全面深化战略合作，打造基于全新架构的系列车型； 我国汽车以旧换新补贴申请量突破500万份；倒车、绕行、避让，FSDV13.2完成复杂的从车位驶出操作；特斯拉2025H1推出“ModelQ”入门车型，北美补贴后价格低于3万美元；应对欧盟新关税政策，中国车企出口更多混动车。 本周重大事项：12月10日，上海合晶发布股权激励及员工持股计划，其业绩 指标：以2024年12英寸外延片产品的销售量为基数，2025、2026、2027年销售量同比增长率分别不低于20%、30%、40%。 本周专题：2025年智能化趋势明确，关注高阶智驾新车发布 FSDV13表现优异，Robotaxi曙光临近。FSDV13版本开始向北美消费者小规 模推送，效果表现惊人：V13不仅融合了智能召唤、自动泊车、城区、高速等所有的功能，实现完整点到点（车位到车位）的完全自动驾驶体验，还可以实现在行进过程中的多点倒车，同时具备一定的记忆能力。表现上，V13已具备Robotaxi要求的各种场景覆盖能力，能实现准L4级别的体验，后续或只需要完善各项能力以及提升接管安全的能力下限，就可以逐步接近真正的Robotaxi。 自动驾驶大时代已到来，寻找中国的“特斯拉”。国内龙头华为和新势力与特斯 拉的技术差距正逐步缩小。未来国内智驾的普及速度和消费者接受度有望复刻智能手机崛起的路径，发展速度有望超过美国。因此，建议重点关注整车（华为系、小鹏、理想）的投资机会，此外智能车各大赛道（域控、底盘、车载半导体等方向）、爆款车产业链等自动驾驶产业链投资机会也有望快速跟进。 高阶智驾有望在2025年快速上车，关注相关车型发布进展。2023年以来，高 阶智驾经历了从有图到无图的转变，市场对于智驾的核心关注点也从覆盖程度的扩大转变为智驾体验的提升。自大模型技术运用于智驾领域，城市NOA等高阶智驾功能开始上车，端到端技术的使用进一步加速高阶智驾功能落地。我们预计2025年高阶智驾功能将迎来渗透率快速提升的重要发展期，重点关注新势力、华为系以及传统车企智能化新车型的发布规划，寻找潜在爆款车型。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科）；高端制造主题（凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 目录 1、本周A股市场普跌，抖音豆包指数走高5 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘5 1.2、巴比食品、良品铺子、三只松鼠本周涨幅居前6 1.3、海外视角：美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数涨幅最大7 1.4、本周热点新闻：阿维塔与华为全面深化战略合作，打造基于全新架构的系列车型；特斯拉透露2025年上半年推出“ModelQ”入门车型8 1.5、事件关注：2024第四届中国智能网联与自动驾驶年会12 2、本周重大事项：上海合晶股权激励及员工持股计划值得关注13 3、2025年智能化趋势明确，关注高阶智驾新车发布14 3.1、小鹏汽车：2025年多款新车上市，电动智能化赋能强产品周期15 3.1.1、B级SUV值得期待，C+级SUV或将搭载鲲鹏超级电动体系17 3.1.2、四改款车型或将推出，新技术赋能提高产品力17 3.2、鸿蒙智行：冲刺中高端市场，高格调、高姿态树立品牌形象18 3.2.1、问界：问界M8预计将于2025H1上市，对标理想L918 3.2.2、智界：S7&R7齐发力，新车型规划中19 3.2.3、享界：S9增程版、加长版、瓦罐车车型即将推出19 3.2.4、尊界：塑造电动智能化时代豪华新标杆20 3.3、理想汽车：纯电车型即将落地，产品矩阵完善开拓细分市场21 3.4、蔚来：乐道、萤火虫双线齐发，蔚来销量有望向上21 3.5、小米汽车：纯电SUVYU7将于2025年6-7月上市，有望再造爆款22 3.6、长安汽车：关注阿维塔、深蓝、启源三品牌新车型22 3.6.1、阿维塔：阿维塔06预计2025Q1上市，预估20-25万元23 3.6.2、深蓝：深蓝S09预计2025Q1上市，或将搭载华为ADS3.023 3.6.3、启源：C798预计将于2025年上市，另或有三款车型登场23 3.7、零跑汽车：B系列车型成为2025年销量新增长点24 3.8、比亚迪：推出多款车型，高速NOA或将搭载于10万元级车型25 3.8.1、王朝：MPV夏预计2025Q1上市，预计售价为30万元25 3.8.2、海洋：2025或将发布休旅车和MPV新车，完善车型矩阵26 3.8.3、腾势：腾势N9预计将于2025Q1上市，另预计有三款车型2025年上市26 3.8.4、方程豹：2025H1钛系列首款产品钛3上市，轿跑有望H2上市27 4、重点推荐主题及个股最新观点27 4.1、智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科27 4.1.1、华测导航（300627.SZ）：三季度业绩稳健增长，全年业绩增长可期27 4.1.2、长光华芯（688048.SH）：业绩环比增长，毛利率持续修复28 4.1.3、经纬恒润-W（688326.SH）：Q3环比亏幅收窄，新客户持续拓展长期发展可期28 4.1.4、炬光科技（688167.SH）：2024Q1营收恢复稳健增长，核心竞争力进一步加强29 4.1.5、美格智能（002881.SZ）：海外业务快速增长，盈利能力逐季增强30 4.1.6、均胜电子（600699.SH）：盈利能力持续提升，公司经营稳健向好30 4.1.7、华阳集团（002906.SZ）：各大业务稳步推进，业绩持续高增长未来可期31 4.1.8、北京君正（300223.SZ）：需求承压H1营收小幅下滑，加码研发及客户开拓31 4.1.9、晶晨股份（688099.SH）：受需求影响收入小幅下滑，加码研发注入增长活力32 4.1.10、德赛西威（002920.SZ）：扣非归母净利润超预期增长，彰显龙头实力32 4.1.11、源杰科技(688498.SH)：需求景气度低迷致业绩承压，客户送测稳步推进33 4.1.12、沪光股份(605333.SH)：Q3业绩超预期，毛利率大幅改善34 4.1.13、溯联股份(301397.SZ)：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升34 4.1.14、拓普集团(601689.SH)：上半年业绩大幅增长，汽车电子业务起量35 4.1.15、瑞鹄模具(002997.SZ)：H1业绩大幅增长，智界R7发布在即或迎重要催化35 4.1.16、浙江仙通(603239.SH)：H1净利同比大幅增长，持续看好公司成长性36 4.1.17、长安汽车(000625.SZ)：Q3业绩有所承压，新车密集上市业绩改善可期36 4.1.18、继峰股份(603997.SH)：剥离美国TMD再出发，乘用车座椅持续放量37 4.1.19、芯动联科(688582.SH)：终端应用百花齐放，高性能MEMS龙头蓄势待发37 4.2、高端制造主题：凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德38 4.2.1、凌云光（688400.SH）：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期38 4.2.2、奥普特（688686.SH）：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期39 4.2.3、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间39 4.2.4、青鸟消防（002960.SZ）：传统业务稳固发展，增量业务未来可期40 4.2.5、莱特光电（688150.SH）：推出员工持股计划，彰显长期发展信心40 4.2.6、台华新材（603055.SH）：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间41 4.2.7、奥来德(688378.SH)：下游复苏拉动材料业务放量，新世代设备周期渐临41 4.2.8、日联科技(688531.SH)：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升42 4.3、休闲零食及早餐主题：良品铺子、三只松鼠、巴比食品43 4.3.1、良品铺子（603719.SH）：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期43 4.3.2、三只松鼠（300783.SZ）：“高端性价比”成效持续显著，营收重回百亿可期43 4.3.3、巴比食品（605338.SH）：团餐业务显著回暖，门店开拓稳步进行44 4.4、户外用品主题：三夫户外44 5、风险提示45 图表目录 图1：本周A股市场普跌5 图2：本周小盘表现优于大盘5 图3：本周抖音豆包指数涨幅最大5 图4：2024年初至今炒股软件指数涨幅居首5 图5：本周美股三大指数涨跌不一7 图6：本周美股通信设备指数涨幅最大7 图7：本周股权激励发行项目数量减少13 图8：本周回购金额上限36.8亿元，回购数量减少13 图9：2025年各车企即将上市部分新车规划15 图10：鲲鹏超级电动体系综合续航里程超1400km16 图11：在2026年开始探索部分场景的无人驾驶17 图12：小鹏B级SUV将基于P7+同平台打造17 图13：小鹏P7i大改款将延续P7i的轿跑造型18 图14：改款小鹏G6同时对外观进行了微调18 图15：G9改款或将搭载AI鹰眼视觉方案18 图16：问界M8将搭载M9多项技术与配置19 图17：享界S9定位行政级豪华旗舰20 图18：百万级旗舰轿车尊界S800正式亮相20 图19：尊界S800轴距3370mm，为D+级轿车20 图20：理想纯电SUV采用纯电家族式设计风格21 图21：理想超充站上线数量已经突破1200座21 图22：乐道品牌预计2025年3月实现月交付2万辆22 图23：“萤火虫”品牌首款车将于2025H1开始交付22 图24：YU7和SU7沿用家族式设计语言22 图25：小米YU7预计于2025年6、7月正式上市22 图26：阿维塔06预计2025Q1上市23 图27：阿维塔06延续家族式设计23 图28：深蓝S09预计2025Q1上市23 图29：C798预计将于2025年上市24 图30：入门级SUV零跑