现金收购新疆地区优质资产，资产结构改善加速推进

主要观点：

• 公司拟以32.08亿元现金收购控股股东宜化集团持有的宜昌新发投100%股权，交易完成后，公司持有新疆宜化股权比例将上升至75%。
• 新疆宜化资产优质，本次交易资产对价公允，2023年及2024年1-7月净利润分别为4.74亿元和1.92亿元，对应2023年PE 6.77倍。
• 重组后，公司尿素、PVC、其他氯碱产品产能将大幅增加，规模和成本优势更明显，产业链进一步延伸，新增煤炭开采业务，形成更稳定的盈利模式。
• 磷化工产业升级，全资子公司楚星生态科技有限公司投资建设年产40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥节能升级改造项目，总投资约30亿元。
• 公司成功转让降解新材料公司100%股权，剥离亏损资产，优化资源配置，提升盈利水平。
• 未来公司业绩仍有成长空间，预计2024-2026年归母净利润分别为10.88、11.80、13.75亿元，同比增速为140.1%、8.5%、16.5%，对应PE分别为14、13、11倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 项目投产进度不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 相关政策变动风险；
• 国际贸易风险。