11月制造业景气度继续温和回升；资金面跨月无虞，债市整体走强

11月制造业景气度继续温和回升；资金面跨月无虞，债市整体走强 【内容摘要】11月29日，资金面整体宽松，跨月无虞；债市整体走强；旭辉集团87.36%债权人签署或加入境外债重组协议；中骏集团控股境外债重组就关键条款与债权人小组达成共识；泰禾集团因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案；转债市场跟随权益市场继续上涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【国家统计局：11月份制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点】国家统计局11月30日发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点。综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，表明我国经济景气水平总体保持稳定扩张。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，11月份，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，扩张步伐有所加快。 【央行逆周期调节加码，多举措护航流动性】11月29日，央行发布公开市场买断式逆回购业务公告显示，11月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了8000亿元买断式逆回购操作。同时，央行还发布了公开市场国债买卖业务公告，其中提到，为加大货币政策逆周期调节力度，维护银行体系流动性合理充裕，11月央行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000亿元。 【市场利率定价自律机制工作会议强调：存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则】市场利率定价自律机制工作会议11月28日在京召开。央行副行长宣昌能出席会议并讲话。会议强调，要充分发挥利率自律机制重要作用，有效维护市场竞争秩序，畅通货币政策传导，不断提升金融服务实体经济质效。强化利率政策执行，规范金融机构定价行为，促进金融机构提升自主理性定价能力。严格遵守自律约定，存款利率不得违规手工补息，贷款利率要符合风险定价原则。金融机构要认真落实好审议通过的两项自律倡议，做好对客户沟通和 解释工作，并将稳定负债成本的效果传导至贷款端，加大对实体经济支持力度，促进金融资源高效配置。 【交易商协会：开展供应链票据资产证券化创新试点】11月29日，交易商协会发布《关于开展供应链票据资产证券化创新试点的通知》，联合上海票交所创新推动供应链票据资产证券化试点，增强票据融资便利性，为中小微企业融资提供新选择。 【金融监管总局印发保险资产风险分类暂行办法】11月29日，金融监督管理总局印发保险资产风险分类暂行办法。此次修订主要内容包括：一是扩大资产风险分类的覆盖范围。二是完善固定收益类资产分类标准。调整本金或利息的逾期天数、减值准备比例标准等，与商业银行保持一致；增加利益相关方风险管理状况、抵质押物质量等内容，丰富风险分类标准的内外部因素。三是完善权益类资产、不动产类资产风险分类标准。由过去的五分类调整为正常类、次级类、损失类三分类；明确定性和定量标准，要求穿透识别被投资企业或不动产项目相关主体的风险状况。四是完善组织实施管理。 【深交所发布基础设施REITs两项定期报告指引，健全REITs存续期信息披露规则体系】11月29日，深交所发布《公开募集基础设施证券投资基金业务指引第6号—年度报告（试行）》 《公开募集基础设施证券投资基金业务指引第7号—中期报告和季度报告（试行）》，旨在进一步规范基础设施REITs定期报告披露，完善以“管资产”为核心的基础设施REITs存续期信息披露规则体系，督促基础设施REITs市场参与主体归位尽责，持续提升信息披露的及时性、有效性和规范性。 （二）国际要闻 【欧元区11月调和CPI同比升至2.3%，重回央行目标上方】11月29日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区11月调和CPI同比小幅回升至2.3%，重新超过欧洲央行2%的目标，符合市场预期。此前，由于能源价格带来的通货紧缩效应逐渐减弱，欧元区CPI在9月下降至1.7%之后，已连续两个月走高。11月调和CPI环比下降0.3%，10月上涨0.3%，而预期值为下降0.2%。与此同时，剔除波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI连续第三个月保持在2.7%（同比增速），但略低于预期的2.8%。欧盟统计局在声明中表示，虽然服务业成本略有下降，但仍然高企，非能源工业品价格连续第二个月上涨。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格收跌，国际天然气期货价格转涨】11月29日，WTI1月原油期货收跌 0.72美元，跌幅1.05%，报68美元/桶，11月累计跌1.18%；布伦特1月原油期货收跌0.34美元，跌幅0.46%，报72.94美元/桶，11月累计涨0.18%；COMEX黄金期货尾盘涨0.34%，报2673.9美元/盎司；NYMEX国际天然气期货价格收涨5.14%至3.368美元/百万英热单位。 二、资金面 （一）公开市场操作 11月29日，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕,当日以固定利率、数量招标 方式开展了4790亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有6351亿元 逆回购到期，因此单日净回笼资金1561亿元。 （二）资金利率 11月29日，尽管央行公开市场继续净回笼，但全周仍为净投放，资金面整体宽松，跨月无虞，主要回购利率均下行。当日DR001下行0.31bp至1.321%，DR007下行9.92bp至1.642%。 数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 11月29日，受同业负债传闻影响，债市早盘延续走强，随后在股债跷跷板效应以及机构止盈 需求下，债市窄幅震荡，但尾盘央行公布11月8000亿元买断式逆回购操作，提振债市整体走强。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率下行1.00bp至2.0250%，10年期国开债活跃券240215收益率下行1.50bp至2.1000%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况 数据来源：Wind，东方金诚 （二）信用债 1.二级市场成交异动 11月29日，6只产业债成交价格偏离幅度超10%，为““H1碧地04”跌超55%；“H1碧地 01”、“H9龙控01”跌超14%；“H0宝龙04”涨超29%，“H0中骏02”涨超51%，“21远洋 控股PPN001”涨超104%。 2.信用债事件 旭辉集团：公司公告，根据公司法及2024年临时股东会决议，取消董事会，由傅珮担任唯一董事兼总经理，林中等九人不再任职；87.36%债权人签署或加入境外债重组协议。 泰禾集团：公司公告，公司因涉嫌信披违法违规被中国证监会立案。 新世界发展：公司公告，马绍祥辞任行政总裁，黄少媚接任；公司股份12月2日复牌。 中骏集团控股：公司公告，境外债重组就关键条款与债权人小组达成共识，该债权人小组共同持有或控制约27.67%的现有票据未偿还本金总额。 象屿股份：公司公告，公司取消参与忠旺集团重整；增发股票事项获上交所审核通过；象屿集团拟整体受让江苏德龙债权，受让价格89.74亿元。 泸州市兴泸投资：公司公告，“PR兴泸债/15兴泸债”持有人会议审议通过提前兑付全部未偿还本金及应计利息议案。 湖北农谷实业：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“24农谷实业SCP002” 天津北清电力智慧能源：公司公告，取消发行“24北清电力GN001”，因公司间接股东山高控股或需履行强制性无条件现金要约以收购公司间接股东山高新能源全部已发行股份等相关事项。 湖南高速公路：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“24湘高速MTN019”。 中飞租赁：惠誉确认中飞租赁“BB+”长期发行人评级，展望维持“负面”，随后因商业原因撤销评级。 世茂股份：公司公告，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计188.43亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付公司债券利息共1.52亿元。 昆明土投：公司公告，公司涉融资租赁纠纷被列为被执行人，涉案金额4685.49万元。 江西投资：中诚信国际公告，江西投资集团子公司瑞林稀贵债务逾期，暂未对公司整体信用资质构成不利影响。 昆明新都投资：公司公告，公司及子公司因融资租赁合同纠纷被列为被执行人，涉案金额 4685.49万元。 正荣地产：公司公告，境外债重组支持协议截止日期进一步延长至12月31日。 中国恒大：公司公告，天基控股清盘呈请聆讯预定于2025年1月15日进行。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】11月29日，A股震荡反弹，午后有所回落，券商股领涨，机器人板块午后持续拉升，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.93%、1.72%、2.50%，两市成交额1.75万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，其中，商贸零售、计算机涨超3%，纺织服饰、机械设备、非银金融涨超2%，涨幅领先；银行、公用事业、石油石化、交通运输、煤炭涨幅不足0.5%，涨幅较低。 【转债市场主要指数跟随收涨】11月29日，转债市场跟随权益市场继续上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.69%、0.56%、0.85%。当日，转债市场成交额846.62亿元，较前一交易日放量89.60亿元。转债市场个券多数上涨，534支转债中，449支上涨，71支下跌，14支持平。当日上涨个券中，拓斯转债、远信转债涨停20%，豪能转债涨超13%，翔鹭转债涨超9%；下跌个券中，科达转债跌逾7%，开润转债、未来转债、章鼓转债、东时转债跌逾1%。 数据来源：Wind，东方金诚 2.转债跟踪 11月29日，金陵转债、瑞丰转债、富淼转债公告董事会提议下修转股价格；大丰转债、丝路转债、科利转债、金23转债公告不下修转股价格；三诺转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2024年11月29日至2025年5月28日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；首华转债、荣泰转债、塞力转债公告预计触发转股价格下修条件。 11月29日，未来转债公告将提前赎回；晶瑞转债、运机转债公告预计触发提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 11月29日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行6bp至4.13%，10年期美债收益率下行7bp至4.18%。 数据来源：iFinD，东方金诚 11月29日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至5bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至 31bp。 11月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.26%不变。 2.欧债市场： 11月29日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.09%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行6bp、7bp、5bp和3bp。 数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至11月29日收盘） 数据来源：Bloomberg，东方金诚整理