医药景气度温和回升把握创新药和消费两大核心领域兼顾器械板块改善20241016

医药板块布局策略

核心观点：
分析师张驰强调医药板块策略布局，以创新药为底仓配置，医药生物和生物制药为重点推荐领域。医药板块具备可攻可守的特点，估值扩张为主导逻辑，尤其在中美经济共振期间，创新药表现突出。策略倾向于A股和港股，特别关注外需占比高的医药公司。

关键数据：

• 医药板块估值处于历史低位，机构配置比例低于行业标配。
• 公共卫生事件、集采控费等因素已进入出清阶段，长期需求明确增长。
• 预计医药板块复苏温和稳定，呈现长期增长态势。

投资机会：

1. 创新药：

   • 重点推荐，享受美国等国家高药品定价，提升回报率。
   • 关注抗放生物、科伦博泰、恒瑞医药、百济神州等拥有优质出海品种的企业。
   • A股非龙头公司弹性更大，港股龙头公司盈利约束减少。

2. 业绩改善品种：

   • 仿制药及仿创药企业通过提升销售能力实现盈利改善，如特宝生物、人福医药等。

3. 消费医疗和服务：

   • 连锁药店、医美企业（如爱美客、艾尔）、中药企业等估值大幅缩水，具备反弹弹性。
   • CRO/CDMO板块存在反弹机会，但需关注中美立法进程不确定性。

4. 设备器械：

   • 短期景气度不强势，但迈瑞、联影等企业具备出海能力，下半年政策落地和增量资金弹性体现。
   • 以旧换新政策逐步推进，长期看中国医疗设备产业优势明显。

政策影响：

• 财政政策推动设备更新换代投资，利好医疗器械和创新药行业。
• 政府发债减轻公立医院医保支出压力，改善医疗设备和医药板块的医保支付环境。

推荐方向：

• 药品端：特宝生物、人福医药。
• 器械端：安徒生物。
• 消费端：药房和医美公司（如爱美客）。
• 创新药标的中：上述推荐公司均值得关注。