国家视角 ： 奥地利的旅程
解锁IP支持的融资系列 国家视角奥地利的旅程 解锁IP支持的融资系列 国家视角 奥地利的旅程 目录 免责声明4 致谢5 首字母缩略词6 执行摘要7 奥地利的旅程8 Introduction8 奥地利的公司融资制度9 奥地利的知识产权趋势10 知识产权支持融资的法律和监管框架条件14 参与知识产权支持的公司融资的机构15 知识产权和贷款融资19 知识产权与风险投资融资20 国家担保和资金21 知识产权保险21 IP市场22 知识产权评估的作用22 奥地利知识产权支持融资的挑战和机遇24 挑战1：改善奥地利风险资本市场，尤其是后期融资24挑战2：提高IP在公司资产负债表上的可见性24 挑战3：知识产权市场25 挑战4：保持对知识产权的认识，信息和培训措施以及对知识产权使用的补贴25挑战5：考虑欧洲层面25 奥地利案例研究26 案例研究1:超越重力奥地利有限公司26 案例研究2：Anyline有限公司28 案例研究3:InmoxLtd29 案例研究4：塞尔莫科技有限公司31 尾注33 3 免责声明 本出版物中表达的观点是作者的观点，而不是必须代表WIPO或奥地利专利局的代表。 4 Acknowledgments 世界知识产权组织（WIPO）和奥地利专利局（ÖPA）谨向奥地利经济研究所（WIFO ）的WernerHölzl和JürgenJanger提供的专业知识表示感谢。此外，在没有我们访谈对象愿意分享他们的知识和评估的情况下，本报告是不可能编写的。我们特别感谢以下人士：EdeltraudStiftinger、MonikaBednarik-Belan、ChristianStein、TanjaSpennlingwimmer和VanjaBernhauer（aws）、BirgitTauber、GeraldDlesk和GünterHorvath（FFG）、MartinProhaska-Marchried和Redmann-Wippel（Taylor-Wessing）、DominikStepan（ErsteBank）、KarinArtner（KPMG）、ViktoriaGass（普华永道） 、MathiasGerdenich、KonradRichter和AndreasWyskocil（奥利地国家银行OeNB） 、PatrickDarlap、KonradFuhrmann、UrsulaHauser-Rethaller和DavidPukel（FMA ）、SabineMatzinger（联邦劳动与经济部）、BeateEl-Chichakli（联邦气候行动部） 、MarkusEnglish（brokerGmbH）、MarkusWanko（xista创新GmbH）、BernhardMoitzi（Volksbanken维也纳）、HerbertTempsch和ArabellaProkopec（BankAustria ）、GeorgPuchberger（Puchberger&Partner）、DanielAlge（Sonn专利律师行）和OrtwinErtl（AnnikiGmbH）。 5 首字母缩略词 ABGB 奥地利一般民法典 IRAD 内部研发 AGaws 公司 奥地利 KFS/BW 专家委员会企业管理和组织 B2B WirtschaftsserviceGmbH 企业对企业 [KammerfachsenatFürBetriebswortschaftundOrganisation] EIS 欧洲 创新记分牌 SMEs 中➶型中➶企业 EU 欧洲联盟 M&A 合并和收购 FFGFlexCoFMAFTOGesRäGGmbHIASIDW 研究推广 机构[Forschungsförderungsgesellschaft] 灵活的公司金融市场 管理局(奥地利) 操作自由 公司法修正案 法案[Gesellschaftsrechts-änderungsgesetz] 有限责任公司国际 会计准则 公共审计师协会在德国[研究所 Wirtschaftsprüfer] OECDOeNBÖPAR&DRTISICAVUGBUmgrStRVC 经济合作组织-经营与发展 国家银行 奥地利专利局[奥斯特雷切斯专利]研究与开发研究、技术和创新 法国兴业银行 资本变量(卢森堡) 奥地利商法典[Unternehmensgesetzbuch] 重组税收准则[Umgründungssteuerrichtlinien]风险资本 IFRS 国际金融报告标准 WIFO 奥地利研究所经济研究 IO 破产法[Insolvenzordnung] WIPO 世界知识分子物业组织 IP 知识产权 WKFG 风险投资基金法 [Wagniskapitallfondsgesetz] 6 执行摘要 奥地利是一个➶型、发达、开放的经济体，拥有基于银行的企业融资体系，但风险资本市场尚不发达。在创新表现方面，奥地利是欧盟（EU）中“最强”的创新国之一，但并非欧盟领先集团的一员。1奥地利拥有强大的工业基础，并广泛支持通过创新、知识生产和知识产权来实现可持续经济发展。 尽管知识产权（IP）和工业产权等无形资产被认定为商业成功的关键驱动因素，奥地利公司并不常利用这些资产来获得融资。然而，奥地利的经济政策优先考虑应对企业，尤其是➶型、年轻和创新型企业面临的融资障碍。为此，采取了多项措施促进研究和支持企业发展，例如提供研究资助、低息贷款、贷款担保和股权工具。这些措施均考虑到了IP和创新的重要性，因此也隐含地提供了资金支持，并在一定程度上弥补了以IP为基础的融资不足的问题。 开发专门的IP支持融资系统在法律方面受到的阻碍较少，如工业产权抵押的可能性，更多地受到其他因素的影响，如对可用选项缺乏认识或理解、公司融资实践以及融资系统的创业资本市场导向不足。IP支持融资不会成为奥地利基于银行的融资系统的新元素。然而，支撑这一系统的关键规模尚未得到证明，即关键规模将推动需求、激励IP金融生态系统的发展，并为中➶企业（SMEs）以低成本获取股权和债务资本融资提供便利。 奥地利面临的最重要挑战包括进一步促进可行的国内风险资本市场的开发；加强资本市场导向；提高无形资产在公司资产负债表中的可见性，使这些权利的价值评估更加便捷和经济实惠；支持无形资产市场；并在金融系统的所有领域内提高对无形资产的认识和理解。 7 奥地利的旅程 Introduction 无形资产驱动竞争优势、创新和经济增长。这些资产主要通过知识产权（IP）权利来保障，如专利权，但也包括商标权、版权和商业秘密。在现代知识型经济中，创新基于对研究与开发（R&D）的强有力投资，这些投资促进了IP及相关无形资产的创造。这种价值向无形资产的转变给企业融资带来了挑战，尤其是对于可能拥有潜在有价值的IP但现金流波动较大的创新型初创企业。 这份报告概述了奥地利基于知识产权（IP）的企业融资状况，描述了根据不同类型的知识产权可用性和存在情况所采用的融资机制。奥地利的企业融资主要依赖于功能良好的银行主导的融资体系，但通过资本市场进行企业融资的利用程度仍然不足。根据欧洲创新scoreboard（EIS），奥地利被视为“强大的创新者”，其创新能力高于欧盟平均水平 （为欧盟平均水平的116.3%）。2奥地利的优势包括公共与私营部门的合作出版、国际科学研究合作以及非奥地利国籍博士生占比高。相对而言，非研发创新支出、宽带覆盖率和知识密集型服务出口存在不足。此外，尤其对本报告而言，风险资本（VC）的提供也低于平均水平（仅为欧盟平均水平的80.7%）。世界知识产权组织（WIPO）2024年全球创新指数显示了类似的情况。奥地利的创新表现排名在前四分之一（第17位 ）。th在133个国家中)。3虽然奥地利的优势在于其制度和创业环境，但与融资创新和初创企业相关的指标低于平均水平。4 奥地利研究、技术与创新政策的长期目标是在国际领先者中追赶、强化奥地利作为研究 、技术和创新中心的地位、专注于产生卓越且有效的研究成果，并培养知识渊博、talents出众和技能娴熟的人力资本。5知识产权支持的融资有助于实现这些目标。6 本报告记录了奥地利知识产权融资的现状，并强调了最重要的挑战。7首先，它讨论了企业融资的基础以及奥地利近期的知识产权（IP）趋势。随后，提供了知识产权融资体系中法律和监管框架及相关机构的概述。知识产权融资的关键子领域也在更详细地讨论。最后，在总结中指出了阻碍知识产权担保融资扩展的关键挑战。 8 奥地利的公司融资制度9 奥地利的企业融资体系以银行为主导。大多数非金融Austrian公司的融资主要通过股权和贷款实现。 表1:2022年奥地利非金融公司金融负债情况8 融资工具 百万欧元 份额百分比 Loans 423,489 42.9 短期贷款 48,701 4.9 长期贷款 330,197 33.4 贸易信贷 44,591 4.5 有息证券 35,660 3.6 短期计息证券 446 0.0 长期计息证券 35,214 3.6 Equity 492,447 49.8 上市股份 97,896 9.9 未上市股票 47,216 4.8 其他股本 347,335 35.1 其他金融负债 36,706 3.7 Total 988,302 100.0 资料来源:国家银行。 这种结构反映在国家银行的宏观经济金融账户中(表1)。9在2022年，企业融资主要通过股权进行（接近50％），紧随其后的是贷款（43％）。相比之下，通过发行公司债券（约3.6％）和其他金融负债（约3.7％）进行融资的作用较➶。 股权融资主要由合伙企业和公司的投资主导，而债务融资则主要由贷款融资主导，特别是长期银行贷款。Urletal.10扩大融资计算范围，包括补贴和其他形式的融资，并估计在债务资本领域 ，补贴贷款占财务负债的约0.3%。属于权益融资的融资选项，包括企业天使投资、众筹、风险投资和私募股权，合计占财务负债的约0.3%，其中私募股权占据了绝大部分（约0.2%），而风险资本占据了剩余部分的几乎全部（约0.1%）。 这些数据由大型公司确定，并未考虑跨行业的应收应付项目。因此，表1中的情况并不能全面反映奥地利中➶企业（SMEs）资本结构的全貌。根据Breyer etal.,11在2018年疫情之前，奥地利公司的平均股权比例（净资产与总资产的比例）为40.7% ，与研究中涉及的其他欧盟国家的平均水平相当。然而，奥地利中➶企业（SMEs）的股权比例低于大型公司，并且低于比较国家的水平。在奥地利，中➶企业的资本结构传统上高度依赖信贷，尽管近年来它们的平均股权比例也有了显著提高。 融资结构的选择取决于多个影响因素。奥地利税法倾向于贷款和债券等债务资本形式，而不是所有类型的股权资本。12这是因为利息支付具有税前抵扣性。借款产生的应付利息可以在公司所得税前进行抵扣，而支付的股息则不具备这种税前抵扣性。此外，融资工具提供的准固定交易成本也是影响需求的重要因素。使用资本市场（尤其是发行证券时的监管成本以及克服信息不对称的成本）使得资本市场的融资对于中➶企业而言成本较高。 奥地利的旅程 一项由奥地利联邦经济商会和奥地利经济服务有限公司（aws）委托进行的最近调查显示，对于中➶企业而言，股权融资是最主要的融资来源。13根据2022年的这项研究，大约51%的 10中➶企业融资需求主要通过内部融资满足，银行贷款约占投资的19%，额外注入的股本约占18% ，补贴和其他融资方式约占11%。14替代融资形式（如venturecapital和夹层融资）仅被少数公司使用。对于➶型公司而言，银行贷款和股东投入在所有公司平均水平中扮演了更为重要的角色 。15超过60％的奥地利中➶企业依靠银行融资作为其债务融资的主要来源。16这种依赖性在中➶企业主要根据信用申请被拒绝或批准贷款金额减少的情况下调整投资规模或推迟投资方面也得到了体现。17 以银行为基础的奥地利融资体系非常适合为现有企业提供运营活动贷款，即使➶公司通常面临
