宏观政策力度继续加大，有望支撑钢价逐步向好钢铁

本周市场表现

• 钢铁板块整体下跌0.87%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨0.47%，长材板块下跌0.04%，板材板块下跌1.98%。
• 铁矿石板块上涨0.02%，钢铁耗材板块上涨1.87%，贸易流通板块下跌3.006%。

供需情况

• 供给端：日均铁水产量环比下降0.14万吨，但同比增加5.61万吨；高炉和电炉产能利用率分别环比下降0.05和0.41个百分点；五大钢材品种产量周环比下降2.02万吨。
• 需求端：五大钢材品种消费量周环比增加7.06万吨；建筑用钢成交量周环比增加1.45%。

库存情况

• 社会库存和厂内库存均环比下降，分别为6.99万吨和13.98万吨，同比降幅分别为10.59%和15.60%。

价格与利润

• 普钢和特钢综合指数分别周环比上涨0.73%和0.21%，但同比下降13.21%和5.06%。
• 螺纹钢高炉和电炉吨钢利润分别为-175.09元/吨和-227.62元/吨，高炉吨钢利润环比改善，电炉吨钢利润环比恶化。
• 期现货基差整体呈现收窄趋势，焦炭和铁矿石基差分别环比下降和增加。

原料价格

• 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）上涨6.0元/吨，京唐港主焦煤库提价持平，一级冶金焦出厂价格下降55.0元/吨。
• 焦企吨焦利润下降，铁水废钢价差缩小。

宏观政策与市场预期

• 中共中央政治局会议强调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提振消费和扩大内需，利好钢铁市场信心。
• 钢材社会库存和厂内库存处于低位，预计价格有望震荡偏强运行。

投资建议

• 预计钢铁行业供需总体维持平稳，高端钢材和高壁垒资源型企业受益于高质量发展趋势。
• 维持行业“看好”评级，建议关注优特钢企业、高壁垒资源型企业、钢铁龙头企业和困境反转企业。
• 投资主线包括：能源周期受益的优特钢企业、高端装备制造及国产替代的优特钢公司、布局上游资源的高壁垒资源型企业、资产质量优的钢铁龙头企业和地方区域经济稳健发展的企业。

风险因素

• 地产进一步下行、钢铁冶炼技术革新、高质量发展进程滞后、供给侧改革政策变化。