上周钢铁板块下跌0.52%，表现劣于大盘。其中特钢板块下跌2.29%，长材板块上涨0.77%，板材板块上涨0.42%；铁矿石板块下跌1.00%，钢铁耗材板块下跌3.90%，贸易流通板块上涨0.88%。上周市场表现具体表现为：铁水产量环比增加，五大钢材品种产量周环比增加6.91万吨，周环比增加0.90%；五大钢材品种消费量周环比增加44.61万吨，周环比增加4.82%；五大钢材品种社会库存周环比下降59.74万吨，周环比下降5.51%，同比下降27.63%；五大钢材品种厂内库存周环比下降27.43万吨，周环比下降6.08%；普钢价格环比上涨，普钢综合指数周环比增加4.98元/吨，周环比增加0.14%，同比下降12.78%；主焦煤价格环比持平，一级冶金焦出厂价格环比持平；高炉吨钢利润稳中向好，螺纹钢高炉吨钢利润周环比增加39.0元/吨，周环比增加48.15%。
我们认为，在系列“稳增长”政策下，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、南钢股份、沙钢股份、首钢股份、中信特钢、方大特钢、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、新钢股份、马钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
