中央经济工作会议精神学习：稳增长提升至更突出位置

核心观点

• 中央经济工作会议将“稳增长”提升至更突出位置，扩大内需位列九大重点工作首位，科技创新与产业现代化调整至第二位。
• 宏观政策转向“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，政策方向明确，但具体力度待确认。
• 短期稳增长与长期高质量发展内在统一，科技创新仍是重点，同时强调改革牵引作用，2025年或为改革大年。

关键数据

• 2025年高校毕业生预计1222万人，城镇新增就业目标或不低于1200万人，需GDP增速维持在5%左右。
• 财政政策预期：“一提高、两增加”，即提高赤字率至4%-4.5%、发行1.5万亿超长期特别国债、增加地方政府专项债至4.5-5万亿。
• 货币政策预期：降准降息可期，流动性表述从“合理充裕”调整为“充裕”，或指向低利率环境常态化。

研究结论

• 宏观政策力度将动态调整，宽货币宽信用可期，实体需求有望改善，资本市场或将迎来估值和盈利双重修复。
• 房地产市场：持续推动“止跌回稳”，重点关注收储、城中村改造。
• 高水平对外开放：海南自由贸易港政策或将加速落地。

风险提示

• 中美贸易摩擦超预期加剧；政策效果不及预期。