期货研究报告|果蔬品日报2024-12-13 苹果备货进度一般,红枣停车区到货减少 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2505合约8106元/吨,较前一日下跌41元/吨,跌幅 0.50%。现货方面,据钢联数据,山东栖霞地区80#商品果现货价格3.75元/斤,与前一日持平,现货基差AP05-610,较前一日上升40;陕西洛川地区70#苹果现货价格 3.75元/斤,与前一日持平,现货基差AP05-610,较前一日上升40。 近期市场资讯,产地富士苹果节日备货氛围清淡,备货零星开始包装,客商拿货积极性不高,产区成交倾向于高性价比货源,主流价格表现偏稳。陕西产区冷库交易冷清,客商寻货积极性一般,果农货源成交不快。山东产区整体走货一般,客商包装自存货源发市场为主,果农低价货源少量寻货,节日备货气氛不浓。陕西洛川产区目前 库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤,70#高次1.8-2.2元/斤,以质论价。山 东栖霞产区奶油富士统货2.0元/斤附近,80#一二级片红果农一般货源3.1-3.2元/斤,果农货源70#小果1.5-1.7元/斤。 昨日苹果期价收跌,双旦备货陆续进行中,整体进度不快,客商调货积极性一般,短期关注双旦备货情况及下游消费情况。上周山东产区晚富士�库工作表现缓慢,库内交易不多,客商少量包装自存货源按需发货,调果农货数量有限。近期外贸备货放缓,目前仍以三级货源、一般通货及奶油富士�库为主,高价区货源基本不动。上周陕西产区�库整体不快,客商调货积极性仍显一般,�货集中在低价地区,挑选具有性价比的果农货源为主。库内寻货客商数量不多,少量客商包装自存货源发市场,个别库内包装略见多,但冷库交易量有限,以质论价为主。甘肃产区花牛�货有所放缓,晚富士庆阳产区性价比较高,客商调货相对积极,多以发市场为主,库内包装较多。山西产区客商数量较少,整体�货零星。辽宁产区走货尚可,瓦房店等地多以果农通货�库为主。广东三大市场早间到车辆较前周小幅增加,性价比合适的低价货源少量走货,高价货源走货缓慢。市场成交一般,中转库货源积压较多,两极货源走货为主,二三级批发商维持按需拿货。上周苹果库内交易维持清淡,销区市场走货偏慢,批发商按需拿货,柑橘类水果上市后冲击苹果销售,苹果价格预期在大量备货之前维持稳定为主。后期重点关注销区柑橘类交易对苹果的影响,销区走货速度及库存变化,以及后期双节备货的需求情况。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气情况、货源质量问题 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2505合约9560元/吨,较前一日上涨85元/吨,涨幅 0.90%。现货方面,据钢联数据,河北一级灰枣现货价格9元/公斤,与前一日持平,现货基差CJ05-560,较前一日下降90。 近期市场资讯,产区灰枣收购尾声,阿克苏、阿拉尔、和田地区�现降雪天气。阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.20元/公斤,部分一般货成交价格略低;阿拉尔 地区灰枣采购货源质量参差不齐,主流成交价格参考4.50-5.50元/公斤;喀什地区灰 枣下树接近尾声,一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤,质量不错的货价格在5.50- 6.50元/公斤,麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤,目前余货有限,好货价格坚挺,一般货客商采购意愿较低。河北崔尔庄红枣市场新货上市增多,受品质影响价格两极分化,好货价格偏强运行,下游按需采购。广东如意坊市场到货7车,市场主流价格暂稳,含部分质量一般低价货,客商按需拿货,早市成交在2车左右。 红枣期价昨日收涨,产区收购接近尾声,余货不多,内地客商采购总量有所增加,销区市场不同等级货源价格悬殊,预计好货坚挺,中等货源维持稳定运行。2024年红枣下树已接近尾声,产区收购进展已有9成,市场对红枣丰产的预期较为一致,但枣果质量一般。前期受收购价格博弈叠加宏观利好政策频发的影响,红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。在基本面没有明显争议的情况下,期货价格近一月跟随宏观预期震荡回调,当前宏观预期影响较弱,市场的焦点回归基本面。距离2025年春节 假期仅剩不到2个月,旺季季节性消费时间会缩短,因此红枣基本面改善预计有限,无明显上涨支撑,后市反弹力度预估有限,预计短期仍会宽幅震荡,关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 产区天气扰动、市场到货及货源消化情况 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤5 图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤5 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨单位:元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 201820192020202120222023 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西 平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 20212022202320242021202220232024 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图7:红枣全国年度产量丨单位:万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:吨 2021202220232024 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2017201820192020202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力合约丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/斤图12:苹果栖霞现货丨单位:元/斤 2020202120222023202420202021202220232024 5.07 4.56 4.0 3.55 3.04 2.5 2.03 1.52 1.01 0.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0.00 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨单位:元/千克图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 4,000 3,000 2,000 1,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000