铝日报：海外氧化铝价格再创新低

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：季节性消费淡季体现，铝锭社会库存持续小幅增加，政策宽松对铝价拉动效果较为有限，价格上涨后现货市场成交较为冷清，市场需求难以支撑铝价上涨。原料端氧化铝盘面价格下滑，电解铝存在成本下移的预期，对铝价形成一定的压制，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：海外氧化铝现货市场价格回落对市场情绪造成明显压制，澳洲FOB价格跌至680美元/吨，进口窗口在打开边缘徘徊。国内市场报价略有松动，虽有短期检修但对实际产量影响不大，市场情绪转变向空。国内电解铝企业原料库存继续下滑且有刚需买货需求，预计国内氧化铝价格抵抗走弱，盘面价格大幅度下跌后存在修复基差预期，追空需要谨慎，近月合约谨慎观望。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20380元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日持平于0元/吨；中原A00铝价录得20210元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价录20400元/吨佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨15元/吨至25元/吨。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F3036024投资咨询号：Z0014660 铝期货方面：2024-12-11日沪铝主力合约开于20340元/吨，收于20400元/吨，较上一交易日收盘价上涨15元/吨，涨幅0.07%，最高价达20465元/吨，最低价达到20290元/吨。全天交易日成交85819手，较上一交易日减少33786手，全天交易日持仓20465手，较上一交易日减少8567手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20370元/吨，收于20425元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 三主流消费地库存继续小幅增加0.1万吨，中原地区贴水走廓，华东成交冷清下游观望，华南市场表现尚可。11月未锻轧铝及铝材出口量同比增加36.64%，退税取消消息带动的强出口数据体现。国内宏观政策方面强调要实施更加积极的财政和货币政策，沪铝价格上行后，下游采购意愿下滑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止2024-12-09，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨。截止2024-12-11，LME铝库存677600吨，较前一交易日减少2000吨。 氧化铝现货价格：2024-12-11SMM氧化铝山西价格录得5825元/吨，山东价格录得 5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得760美元/吨。 氧化铝期货方面：2024-12-11氧化铝主力合约开于4810元/吨，收于4648元/吨，较上一交易日收盘价下跌174元/吨，跌幅-3.61%，最高价达到4810元/吨，最低价为4590元/吨。全天交易日成交174560手，较上一交易日增加64159手，全天交易日持仓97292手，较上一交易日减少46022手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5080元/吨，收于5177元/吨。 现货市场，西澳最新成交3万吨氧化铝FOB680美元/吨，1月下旬到2月份船期，目的地为印尼。国内市场成交量依旧不大价格相对持稳。贵州成交0.3万吨，出厂价格5800吨，流向省内；河南氧化铝最新成交0.15万吨成交价格5780元/吨，流向新疆。山东某大型氧化铝厂焙烧开始检修，计划停炉15天左右，影响日焙烧量2700吨；山西一氧化铝厂焙烧炉检修预计12月底恢复；河南应对橙色预计某企业临时停产焙烧炉2台。 策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、冬季环保影响超预期。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图8:铝社会库存季节性丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图9:铝棒社会库存季节性丨单位：万吨......................................................................................................................................5图10:电解铝进口盈亏丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图11:氧化铝总库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................5图12:电解铝厂内氧化铝库存丨单位：万吨.................................................................................................................................5图13:铝型材企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................................6图14:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图15:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%..................................................................................................................................6图17:山西氧化铝生产成本利润丨单位：元/吨...........................................................................................................................6图18:电解铝加权成本利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................6 数