新能源及有色金属日报：美元指数再创新低，沪铝走强

核心观点与关键数据

电解铝：

• 美元指数创新低，沪铝走强，但现货市场下游接受度较差，现货升水回落。
• 美联储降息预期增强，氧化铝价格微弱走弱，冶炼利润扩大至4000元/吨。
• 供应端稳定，中东危机未影响伊朗电解铝，欧洲能源危机暂无再起风险。
• 消费端边际走弱，社会库存小幅增加，7月或进入累库期，但绝对值仍处历史低位，需警惕交割风险。
• 关注库存变化，警惕宏观预期交易后交易逻辑重回基本面影响。

氧化铝：

• 成本端平稳，几内亚铝土矿长协价格维持在74-75美元/吨，氧化铝厂采购积极性不高。
• 冶炼利润存在，周度产量和库存明显上涨，长期海内外供给压力预期不变。
• 仓单库存低位，07合约盘面升水现货，交割风险缓解但仍需警惕。

铝合金：

• 正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端支撑价格。
• AD2511-AL2511合约价差-490元/吨，11合约转为旺季合约，关注跨品种套利机会。

研究结论

单边策略：

• 铝：中性
• 氧化铝：谨慎偏空
• 铝合金：中性

套利策略：

• 沪铝正套
• 多AD11空AL11

风险提示：

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应新扰动