晨会纪要

证券研究报告 2024年12月11日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3422.66 0.59 深证成指 10812.58 0.75 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】强政策预期提振情绪，市场量能显著攀升 创业板指 2264.05 0.69 科创50 1010.91 0.75 【债券研究】债券市场综述 北证50 1266.81 2.35 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003995.640.73 A股市场概览 【宏观经济】11月中国中小企业发展指数为89.2 【宏观经济】央行开展1416亿元7天期逆回购操作 总市值 类别 流通市 市盈率 市净率 【宏观经济】中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7% (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 649819 505408 11.99 1.27 深证成指 223271 190431 22.10 2.25 创业板指 60600 49038 33.20 4.19 科创50 35153 21838 48.07 4.16 北证50 2490 1667 37.63 4.46 沪深300 569555 428049 11.29 1.26 【财经要闻】商务部部长会见国际货币基金组织总裁 【财经要闻】国家主席习近平会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人 三、行业及公司动态 【行业动态】大体量光伏采购项目招标，或成为价格风向标 【行业动态】英伟达分享有关未来AI加速器的构想 【行业动态】英伟达被反垄断调查，自主可控需求持续 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 张思翔研究助理 zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】OpenAI正式发布多模态模型Sora 【公司跟踪】华东医药（000963.SZ）：注射用利纳西普用于治疗复发性心包炎（RP）的上市许可申请获得批准 四、湖南经济动态 【湘股动态】五新隧装（835174.BJ）:拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 【湖南省地方动态及政策】长沙口岸出入境人员突破100万人次 近期研究报告集锦 【行业类】农林牧渔行业2024年12月月报：11月生猪均价中枢下移，宠物食品景气向好 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】强政策预期提振情绪，市场量能显著攀升 王与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.76%，收于5260.61点；代表蓝筹股的上证指数涨0.59%，收于3422.66点；代表硬科技的科创50指数涨0.75%，收于1010.91点；代表创新成长的创业板指数涨0.69%，收于 2264.05点；代表创新型中小企业的北证50指数涨2.35%，收于1266.81点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但蓝筹板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.81%，收于2689.33点；代表大盘股的中证A100指数涨0.74%，收于3757.28点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.73%，收于3995.64点；代表中盘股的中证500指数涨0.76%，收 于5992.09点；代表小盘股的中证1000指数涨0.93%，收于6362.02点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.00%，收 于2592.37点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但中大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，商贸零售、美容护理、食品饮料涨幅居前，综合、石油石化、公用事业跌幅居前。 （4）分主题来看，休闲服务金股指数、PEEK材料指数、乳业指数涨幅居前。二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.69倍，处于历史后30.99%分位，市净率（LF）估值为1.36倍，处于历史后11.89%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为85.72倍，处于历史后96.49%分位，市净率（LF）估值为4.68倍，处于历史后45.15%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.97倍，处于历史后16.87%分位，市净率（LF）估值为4.19倍，处于历史后27.27%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.03倍，处于历史后40.34%分位，市净率（LF）估值为1.62倍，处于历史后13.16%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.01倍，处于历史后96.05%分位，市净率（LF）估值为4.37倍，处于历史后95.1%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2888家公司上涨，共有2277家公司下跌，其中涨停公司119家，跌停公司8家，全市场成交 额22279.04亿元，较前一交易日增加5666.86亿元。四、市场策略 强政策预期提振情绪，市场量能显著攀升。昨日A股主要指数集体高开，三大指数均抹去前一日跌幅；个股涨多 跌少，将近2900家个股上涨；全市场成交额突破2.2万亿元，市场量能显著放大。消息面，中共中央政治局12月9日召开会议，会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节”，预示后续宏观政策基调将进一步宽松，市场情绪得到提振。分板块来看： （1）12月9日召开的中央政治局会议明确“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，预计后续政策将加大对消费领域的支持力度，大消费板块迎来利好。 （2）当地时间12月9日，OpenAI宣布正式向用户开放AI视频生成模型Sora，市场对AI应用端的关注度持续 走高，板块维持较高热度。 （3）特斯拉发布人形机器人Optimus的视频，视频显示Optimus已实现在室外自主行走，在技术突破的推动下，人形机器人概念股有所升温。 展望后市，当前市场正在博弈政策动向，政治局会议的积极定调将提振经济复苏预期，增量资金有望加快流入A股市场。在市场资金充分换手、政策预期利好、春季躁动行情加持下，近期市场有向上走出调整区间的可能性，可重点关注以下方向： （1）科技和自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （2）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持 力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。 （3）AI应用方向。在海外AI应用端商业化加速推进的背景下，AI应用方向有望维持较高热度，可关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 12月10日，上证基金指数收报6972.47点（0.85%），LOF基金价格指数收报4512.36点（0.76%），ETF基金价格指数收报1243.54点（0.77%）。上证50ETF（0.92%），沪深300ETF（0.76%），中证500ETF（0.86%），标普500ETF （-0.9%），日经225ETF基金（-0.55%），德国30ETF（-0.88%），法国CAC40ETF（-0.33%），黄金ETF（0.42%），白银基金（1.53%），豆粕ETF（-0.33%），嘉实原油（-0.14%）。12月10日，ETF总成交额约3275.74亿元。日内机器人类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 12月10日，1年期国债到期收益率下行4.0bp至1.31%，10年期国债到期收益率下行7.0bp至1.85%，1年期与 10年期国债期限利差收窄3bp至54bp。1年期国开债到期收益率下行3.3bp至1.52%，10年期国开债到期收益率下行 7.8bp至1.91%。DR001下行4.2bp至1.48%，DR007上行3.8bp至1.82%。国债期货10年期主力合约涨0.67%，5年期主力合约涨0.41%，2年期主力合约涨0.13%。3年期AAA级信用利差上行0.71bp至28.73bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.50bp至27.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】11月中国中小企业发展指数为89.2 叶彬（S0530523080001） 据中国中小企业协会发布数据显示，11月中国中小企业发展指数为89.2，相比10月上升0.2点，连续2个月上 升。其中，分项指数5升1平2降，分行业指数6升2降。 【宏观经济】央行开展1416亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月10日以固定利率、数量招标方式开展了1416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日513亿元逆回购到期。 【宏观经济】中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7% 叶彬（S0530523080001） 据海关总署消息，今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长；其中，出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%。 中国11月出口（以人民币计价）同比增5.8%，前值增11.2%；进口降4.7%，前值降3.7%；贸易顺差6928亿元，前值6791亿元。 中国11月出口（以美元计价）同比增长6.7%，前值增12.7%；进口下降3.9%，前值下降2.3%；贸易顺差974.4 亿美元，前值957.2亿美元。 【财经要闻】商务部部长会见国际货币基金组织总裁 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，商务部部长王文涛在京会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，就全球和中国经济形势、加强多边合作等深入交换意见。王文涛强调，全球产业链供应链正日益受到政治、安全等非经济因素影响。一些国家搞“小院高墙”“脱钩断链”，滥用贸易保护措施，增加贸易往来成本，严重损害多边贸易体制和国际经贸秩序，导致全球经济碎片化。中国坚定支持自由贸易和真正的多边主义，期待与国际货币基金组织保持沟通，共同推动国际合作，为世界经济复苏发展贡献力量。 【财经要闻】国家主席习近平会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人 叶彬（S0530523080001） 据Wind资讯消息，国家主席习近平会见来华出席“1+10”对话会的主要国际经济组织负责人。习近平指出，各国经济各有各的难处，应该合作建设开放型世界经济体系，坚持创新驱动，把握好数字经济、人工智能、低碳技术等重要机遇，创造经济增长新的动力源，支持知识、技术、人才跨国流动。中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。 三、行业及公司动态 【行业动态】大体量光伏采购项目招标，或成为价格风向标 杨甫（S0530517110001） 根据solarzoom报道，中国电建发起光伏项目产品招标，包括光伏组件、逆变器招标规模各51GW。这是近期最大规模的一次光伏产品招标。 本次光伏组件集采共划分3个标段，其中标段1、标段2含TOPCon组件，分别为投资自建12GW+工程承包36GW， 总计48GW；第3个标段为HJT组件，规格为3GW，BC组件不在本次招标范围内。 价格上，TOPCon标段最低报价0.62元/W，整体均价在0.68元/W；HJT标段最低报价0.74元/W，整体均价0.773 元/W，相较TOPCon有约0.08元/瓦左右溢价。 本次48GWTOPCon组件集采吸引了超过50家企业参与投标，但其中约有一半企业投标价格低于0.69元/W。一线组件企业相对“自律”，TOP10组件企业报价则均高于0.69元/瓦，大致在0.6963元/瓦附近，TOP5企业报 价则基本一致，均在0.703元/瓦。 本次招标是光伏行业年度大会后的一次大规模招标项目，