五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-12-12 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周三小幅回落，USDA公布12月月报显示24/25年度全球大豆产量环比上调174万吨，期 王俊 末库存跟随增加，报告中性略空。美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，国 组长、生鲜研究员 内原料供需较宽松，不过12月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对现货有一定支撑。周三豆 从业资格号：F0273729 粕现货下跌，东莞报2860稳定，全国基差区间05+（190，270）元稳定。今日大豆油厂开机51.48%， 交易咨询号：Z0002942 成14.78万吨，预计本周压榨177.39万吨，开机率50%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月08日，巴西大豆播种率为94.1%，上周为 杨泽元 90.0%，去年同期为89.9%。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州 白糖、棉花研究员 降雨量有减小趋势。 从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233 【交易策略】 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。近两月豆粕交易的主 斯小伟 线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，近几日加速下跌后因情绪得到 联系人 一定释放以及大豆到港后期或回落、开机下滑挺价等盘面反弹，前期短空策略可适当止盈，建议等待反 从业资格号：F03114441 弹、或者等待贸易战情绪交易后再抛空为主。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少15.89%。2、据外媒报道，棕榈油生产国理事会（CPOPC）预计，受主要市场，特别是印尼和马来西亚产量停滞不前推动，2025年棕榈油价格可能在每吨4000—5000马币之间波动。CPOPC副秘书长指出，目前每吨5000马币附近的价格水平可能是暂时的，主要受到马来西亚持续洪灾的影响，其提振了市场的看涨情绪。 周三棕榈油高位回落，豆油、菜油相对较强。国内库存数据显示豆油去库较多，库存已低于去年同期，菜油受中加关系纷争及加菜籽产量下调影响走强。MPOB数据显示11月马棕出口弱，国际买兴受到高价抑制，油脂有调整需求。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制， 且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大，棕榈油延续偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（+20）元/吨，江苏一级豆油基差01+270（+30）元/吨，华东菜油基差01+120 （0）元/吨。 【交易策略】 USDA12月月报下调了棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧及中期供需偏好高位震荡。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油维持偏强格局，关注高频产量、出口数据指引。豆、菜油目前主要跟随棕榈油，远期需求较大变量在于美国生物柴油政策。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格上涨，郑糖5月合约收盘价报6063元/吨，较之前一交易日上涨66元/吨，或1.1%。 现货方面，广西制糖集团新糖报价6050-6180元/吨，广西南华先降后涨，四次报价，整体持平；云南制 糖集团新糖报价6110-6150元/吨，云南英茂上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6360-6850元/吨，部 分上调20-180元/吨。贸易商广西新糖报价区间在6010-6150元/吨，基差报价为SR2505+30-110。期价上涨，市场在买涨不买跌心态下，部分集团销售情况良好，现货成交放量。广西现货-郑糖主力合约 （sr2505）基差13元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格上涨，原糖3月合约收盘价报21.32美分/磅，较之前一个交易日上涨0.25美分/磅，或1.19%。S&PGlobalCommodityInsights对分析师的调查显示，11月下半月，巴西中南部地区的糖产量预计为79.35万吨，较之前一年同期下滑43.7%。 【交易策略】 12月10日中国海关总署食安局出具一份便涵，称启动对泰国部分糖类（指糖浆和预拌粉）安全管理体系的评估和审查程序。在完成评估审查、确认风险消除之前，暂停泰国糖浆和预拌粉的进口申报。该文件兑现了11月中旬传出的政策预期，但未来也有可能审查后，制定一个新的安全生产规范后重新进口泰国糖浆和预拌粉，只是执行下来会增加成本。受政策影响短线郑糖价格偏强运行，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报13765元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.15%。现货方面，新疆乌鲁木齐区域机采棉4129B平均含杂2.8%以内对应2505合约疆内库销售基差在680元/吨左右，部分棉企为促成交易，将销售基差略下调30元/吨左右，提货价在14450元/吨左右，整体较昨日波动不大，纺企刚需采购为主。巴楚区域手摘棉3129B平均含杂2%以内对应2501合约疆内库销售基差在630-700元/吨左右，基差价波动较弱，提货价在14370-14500元/吨左右，整体较昨日波动不大，纺企随用随购为主。 外盘方面，周三美棉期货价格上涨，美棉3月合约收盘报70.19美分/磅，较之前一个交易日上涨0.7美分/磅，或1.01%。美国农业部(USDA)在12月供需报告中称，USDA将美国2024/25年度棉花产量预估上修至310.4万吨，11月预估为309万吨。美国2024/25年度棉花期末库存预估为95.8万包，11月预估为 93.6万包。美国农业部报告亦显示，全球2024/25年度棉花产量预估为2555.8万吨，11月预估为2529.5万吨。全球2024/25年度棉花期末库存预估为1655.1万吨，11月预估为1649.3万吨。 【交易策略】 美国农业部(USDA)在12月供需报告小幅上调美国产量和期末库存，但美国出口量并未下调，中国产量并未上调，未来美棉的供需平衡表仍有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线附近会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格涨跌稳均有，主产区均价持平于4.53元/斤，黑山4.1元/斤，馆陶罗0.07元至4.4元/斤，供应量稳定，养殖端余货不多，而下游需求表现各异，部分略有改善，部分消化速度仍偏缓，业者随行就市为主，预计今日蛋价整体篇文，部分小涨。 【交易策略】 淘鸡放量限制阶段性供应，鸡蛋库存不高，加之需求支撑，当期现货仍具韧性；盘面锚定成本给出悲观预期，但贴水程度偏高支撑近月估值，现货难跌易引发近月收贴水，盘面或仍表现为来回震荡、近强远弱，建议短期观望或短线操作为宜，中期估值修复后关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收涨，河南均价涨0.07元至15.58元/公斤，四川均价涨0.08元至16.43元/公斤，经过持续涨价，高价再涨难度加大，为保证一定出栏节奏，今日或止涨回稳，个别区域有尝试微跌的可能。 【交易策略】 现货震荡中重心延续下移，走势有反复但强度不及预期，消费仍无法承接屠宰放量后的供应，体重增加标肥差回落表明供应往后存在积压，盘面估值不高但现货逻辑延续供大于求模式，宜短线操作或中期反弹后抛空。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:全球未来10天累积降水（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任