五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-04-10 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕小幅下跌，近期维持窄幅区间震荡趋势。豆粕市场价下调0-30元，东莞报3330（-20）元/吨， 王俊 基差大幅下降20-50元，报价-50到30元/吨。菜粕市场价下调0-10元，广东粉状菜粕报2690元/吨。 组长、生鲜研究员 125家油厂今日开机率50.8%，预计本周开机率49%，压榨量170.93万吨。豆粕成交9.18万吨，现货9.18 从业资格号：F0273729 万吨，成交较弱。上周大豆到港超200万吨，豆粕库存偏低，大豆库存累库同比增加，饲企库存天数小 交易咨询号：Z0002942 幅下降。 邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西南部降雨量较多，美豆产区未来两周中部、南部雨量偏多。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，国内大豆逐步到港，阿根廷 交易咨询号：Z0019233 进入收获季节，盘面利空较多，短期美豆及豆粕或有调整需求，直到一个相对低位，再布局可能的天气 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn （拉尼娜）及5、6月新作种植面积的逐步调整带来的估值修复交易。推荐逢低做多或逢低布局正套。 斯小伟联系人 油脂 【重要资讯】 从业资格号：F03114441 1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为425603吨，较上月同期 电话：028-86133280 出口的325543吨增加30.74%。 邮箱：sxwei@wkqh.cn 2、4月9日豆油成交74200吨，棕榈油成交900吨。 油脂市场回落后震荡。棕榈油05收8236元/吨，豆油05收7692元/吨，菜油05收8201元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+130（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+290（0）元/吨，华东菜油基差05+120（0）元/吨。【交易策略】国内油脂基本面无亮点，价格跟随产地基本面运行为主。3月马棕库存表现或超预期，预计4月马棕库存预计仍然小幅去库，而5月或将累库，油脂或在近期偏强，4月下旬随着4月的数据逐步明晰而转跌。 白糖 【重点资讯】 周二白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6502元/吨，较之前一交易日下跌19元/吨，或0.29%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6680-6800元/吨，少数下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为 6550-6600元/吨，下调10-20元/吨；加工糖厂报价区间为6880-7150元/吨，下调10-20元/吨。广西现 货-郑糖主力合约（sr2409）基差178元/吨。传统消费淡季，叠加外糖价格下跌，市场观望氛围浓厚，整体成交一般偏淡。 外盘方面，周二美国ICE原糖期货延续下跌，原糖7月合约收盘价报21.12美分/磅，较之前一交易日下跌0.12美分/磅，或0.56%。丰益国际预计巴西中南部地区2024/25年度甘蔗产量为6.2-6.3亿吨。据其预测，巴西糖产量将在4250-4450万吨，目标产量为4380万吨，与上一榨季的创纪录水平基本一致。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，3月全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，基本面逐渐转弱，中长线建议寻找做空机会。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报16465元/吨，较前一交易日上涨80元/吨，或0.49%。 现货方面，报价延续小幅下调，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16550-16900元/吨，报 价下调50元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16800-17450元/吨， 报价下调50元/吨。当前纺织企新增订单并无明显改观，成品库存仍有增加，下游销售情况一般，皮棉原料采购仍随用随买。 外盘方面，周二美国ICE棉花期货价格下跌，ICE美棉7月合约收盘价格报87.95美分/磅，较上个交易日下跌0.57美分/磅，或0.64%。根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新发布的2023/24年度（对应USDA2024/25年度）棉花产量预测，巴西总产有望创下356万吨的历史高位。 【交易策略】 美国农业部3月种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加，美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格中长线偏空。国内方面，传统旺季下游消费依然疲软，纺企持续累库，进口利润从此前大幅倒挂转为有利润，郑棉短线驱动偏空，中长线目前来看仍缺乏方向。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价昨日稳定为主，局部小幅下跌，黑山大码报价持平于3元/斤，辛集2.8元/斤不变，供应量稳定，下游环节因销售不畅，普遍维持低位库存，入市采购略显谨慎，预计今日蛋价多数稳定，局部小幅涨跌调整。 【交易策略】 补栏量维持偏高，老鸡出栏有限，小蛋占比持续回升，市场供应压力不减，需求未来或有季节性增加空间，但受制于上下游心态，或难有亮眼表现，盘面给出悲观预期，但当前行业低迷盈利表现尚未传导至 供应端的减量，维持近月弱震荡思路，远月短期观望，长期等反弹后给出空间抛空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍收跌，河南均价落0.02元至15.18元/公斤，四川均价落0.08元至14.85元/公斤，受减量影响，北方养殖端抵触降价，生猪供应收紧，消费端话语权较弱，预计今日北方价格走稳，局部不乏反弹可能，南方受情绪影响，近期价格亦有趋稳动作。 【交易策略】 市场看涨情绪不减，支撑现货难以回落，产能去化已接近停止，体重亦逐步增加，但对近端压制有限，情绪端支撑远月，市场或仍有冲高空间，但近端需考虑现货供需博弈下的期现回归，后期留意跟随远端拉高后现货涨价不及预期对近月带来的压力。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF南美未来10天累积降水距平（英寸）图6:ECMWF北美未来10天累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn