五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-07-18 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周三豆粕小幅收涨，夜盘豆粕震荡为主，外盘农产品有所反弹，菜粕增仓波动较大。北美总体天气较好， 王俊 但空头基金持仓高位，短期下跌过快，市场担忧空头回补。豆粕周三市场价涨30-50元/吨左右，东莞豆 组长、生鲜研究员 粕现货3000元/吨。菜粕周三上涨30元/吨，广西粉粕2290元/吨，广东粉粕2380元/吨，今日大豆油厂 从业资格号：F0273729 开机率52.31%，成交9.66万吨，菜籽开机率38%。预计本周大豆开机率56%，压榨量199.79万吨，菜 交易咨询号：Z0002942 籽开机率44%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示本周西北部降雨偏少，东南部降雨量正常，未来第二周GFS则预计降雨回 杨泽元 归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。国内方面，据 白糖、棉花研究员 MYSTEEL，上周豆粕累库13.7万吨达121.93万吨，港口大豆库存累库15.8万吨达721.37万吨。由于7、 从业资格号：F03116327 8月到港量较大，预计油料累库趋势延续。 交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。策略上，鉴于美豆已经走 斯小伟 出低于成本区间运行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大。而美豆基金空头持仓较大，国内可能短期 联系人 停机挺现货，近期菜粕也面临资金市行情，建议暂时观望，择机谨慎做空、逢高抛空。中期关注巴西出 从业资格号：F03114441 口量、北美天气等。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、德国农业合作社协会预测德国2024年冬季油菜籽产量将较去年夏季下降10.0%，至380万吨。2、船期监测显示，三季度进口菜籽到港维持高位，预计7月到港50万吨，8月45万吨，9月45万吨。预计三季度进口菜粕月均到港量在25万吨左右，即7-9月进口菜粕总量约75万吨。整体来看，预计7-9月国内进口菜粕（含进口菜籽压榨）新增供给量在155万吨左右。（国家粮油信息中心）3、7月17日豆油成交24400吨，棕榈油成交500吨。 周三油脂小幅上涨，夜盘震荡，原油上涨。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+90（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+40（0）元/吨。 【交易策略】 油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕7月高频数据预示去库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。前期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，中期则需关注马棕产量、原油等。短期关注国内三中全会政策影响。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6128元/吨，较之前一交易日下跌15元/吨，或0.24%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，仅广西南华部分上调10元/吨；云南制糖集团报 价区间为6220-6250元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为6680-6950元/吨，仅广东金岭上调20元/吨。现货交投回归平淡，贸易商及终端以随采随用为主，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差272元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报19.37美分/磅，较上一个交易日下跌0.26美分/磅，或1.32%。周三公布的一份预估报告显示，强劲的压榨步伐令巴西2024/25年度甘蔗产量前景升至6.611亿吨（中南部地区为6.051亿吨），较上次预估高出1%。预估区间介于6.064-7.354亿吨。该 预期基于11月和12月天气良好的假设，支撑了甘蔗压榨速度。 【交易策略】 巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14690元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.1%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15450-16050元/吨，报价持平。内地库皮棉 基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15650-16450元/吨，报价持平。当前多数纺织企业成品棉纱销售内卷，棉纱成品现货成交疲软，为节约成本，不少中小纺企开机低位，皮棉原料采购逢低适量采购。 外盘方面，周三美棉期货价格上涨，ICE美棉花12月合约收盘报72.1美分/磅，较前一交易日上涨0.8 美分/磅，或1.12%。据印度农业部数据，截至7月12日印度全国植棉面积达957.9万公顷，植棉进度同比领先约3.2%。从分邦情况来看，古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的棉花种植面积整体较去年同期减少约100万公顷。不过，其余各邦的新棉种植面积合计比去年同期增加约133万公顷。据农业部数据显示，新年度植棉目标已完成约74%。 【交易策略】 7月USDA月度供需报告美棉库销比较6月大幅上调，美棉价格延续弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。内外价差仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内 供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价持平于4.59元/斤，黑山持平于4.2元/斤，辛集小落0.06元至4.16元/斤，供应量正常，销区终端消化一般，贸易商采购积极性不高，多随销随采，谨慎观望，今日蛋价或有稳有跌，个别上涨。 【交易策略】 当前市场预期较矛盾，一方面现货走势持续强于预期，近月贴水背景下悲观预期注入充分，盘面较难下跌；另外高产能预期不减，叠加成本端明显下移，远月走势偏弱，月间正套盛行；前期预期外涨价导致的近月行情已兑现大部，当前暂无明确方向指引，建议观望为主，若近月受现货提振再度走高，关注后期压力位逢高抛空。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收跌，东北局部略偏强，河南均价落0.1元至19.08元/公斤，四川均价落0.3元至18.35元/公斤，养殖端挺价情绪松动，市场出栏积极性提升，高价成交难度增加，走货速度略显乏力，叠加需求表现一般，今日猪价或延续回落。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来几个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn