主要发现
整体趋势
- 长期共同基金费用比率大幅下降：自1996年以来，长期共同基金的平均费用比率下降了约50%。1996年，股票共同基金的平均费用比率为1.04%，而2020年降至0.50%；混合共同基金从0.95%降至0.59%；债券共同基金从0.84%降至0.42%。
2020年具体变化
- 股票共同基金：2020年的平均费用比率为0.50%，较2019年的0.51%略有下降。
- 混合共同基金：2020年的平均费用比率为0.59%，较2019年下降4个基点。
- 债券共同基金：2020年的平均费用比率为0.42%，较2019年下降4个基点。
投资者行为
- 无负荷基金：2020年，88%的长期共同基金销售流向无负荷基金，这比2000年的46%有显著增长。这一增长主要反映了投资者直接支付中介机构费用而非通过基金间接支付的趋势，以及401（k）计划和其他退休账户的流行。
- 目标日期共同基金：2020年，目标日期共同基金的平均费用比率为0.37%，自2008年以来下降了45%。这些基金由于对退休储蓄者的吸引力增加，在近年来需求旺盛。95%的目标日期共同基金是基金中的基金，其费用比率从2019年的0.51%下降到2020年的0.48%。
ETF费用
- 指数股票ETF：2020年的平均费用比率为0.18%，较2009年的0.34%有所下降。
- 指数债券ETF：2020年的平均费用比率为0.13%，较2013年的峰值0.26%有所下降。
资金流向
- 低成本基金：2020年，流入资金主要集中在较低费用的基金中。活跃管理型债券和混合基金中最低25%费用率的基金获得了资金流入。而对于指数国内股票基金、指数债券和混合基金，资金流入在所有费用分位数中分布均匀，但大部分流向了最低25%费用率的基金。
其他共同基金类别
- 货币市场基金：2020年的平均费用比率为0.22%，较2019年的0.24%略有下降。基金经理在联邦储备大幅降低短期利率至接近零水平的情况下增加了费用豁免的使用。
结论
长期共同基金的费用比率在过去24年中显著下降，主要是由于投资者转向低成本基金和基金份额类别。此外，资产增长和竞争也对交易所交易基金（ETF）的费用比率产生了下行压力。
